Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 11 по 17 августа 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 11– 17 августа 2025 год.

На прошлой неделе экономика показала смешанные результаты. Основные данные по занятости и индексу PMI указывают на замедление деловой активности, что может быть связано с введением новых тарифов. Из-за этого рынок пересмотрел ожидания по снижению ставки ФРС, теперь предполагая, что регулятор может понизить ставку дважды с интервалом в 25 базисных пунктов, тогда как ранее ожидался всего один такой шаг. При этом главным остаётся ситуация с инфляцией – если экономический рост замедлится, а инфляция останется высокой, это осложнит задачи ФРС и может задержать дальнейшие решения по ставкам.

Сезон отчетности подходит к завершению, и фондовый рынок теряет важный фактор для роста. В то же время ухудшаются макроэкономические показатели, а торговые споры усиливают неопределённость. Всё это происходит в период, который традиционно считается слабым для рынка, хотя инвесторы сохраняют оптимизм.

После падения индекса S&P500 на 2,5% на прошлой неделе он почти полностью восстановился, прибавив около 2%. Поддержку рынку оказали технологические гиганты: акции Amazon выросли благодаря интеграции OpenAI в AWS, а бумаги Apple подскочили после анонса расширенных инвестиций в США и потенциального освобождения от тарифов. Таким образом, несмотря на сложную экономическую ситуацию, крупные компании находят пути для роста.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Monday.com (MNDY), Oklo (OKLO), Archer Aviation (ACHR), Coreweave (CRWV), Circle Internet (CRCL), CAVA Group (CAVA), Pony AI (PONY), Cardinal Health (CAH), Cisco (CSCO), Brinker International (EAT), Dlocal (DLO), Coherent (COHR), Applied Materials (AMAT), Deere (DE), Tapestry (TPR), JD.com (JD), Flowers Foods (FLO), Grail (GRAL), Rigetti Computing (RGTI), Sea Limited (SE), Ibotta (IBTA), Fossil (FOSL), Advance Auto Parts (AAP), Sharplink Gaming (SBET).

Отчеты, которые выходят с 11 по 17 августа 2025

Tencent Music Entertainment Group (TME)

Дата выхода отчета: 12 августа 2025.

Tencent Music Entertainment Group (TME) – ведущий игрок на китайском рынке онлайн-музыки, предлагающий стриминг и социальные развлечения. У компании более 550 млн. активных пользователей, из которых 123 млн. – платные подписчики. Интеграция с WeChat даёт TME заметное преимущество. TME имеет долгосрочные лицензионные соглашения с Warner Music, Universal Music и Sony, а также доли в Spotify и крупных лейблах. Это расширяет доступ к музыке и позволяет учиться у Spotify без прямой конкуренции.

Компания сосредоточена на монетизации неплатящих пользователей – их более 400 млн. С учётом низкой цены подписки, рост числа платных подписчиков имеет большой потенциал. Но с 2023 года общее число пользователей немного снижается, что показывает сложность удержания аудитории.

Финансово TME стабильна: рентабельность активов 8,2%, рентабельность капитала 11,2%, коэффициент активов к капиталу – 1,3. Модель подписок обеспечивает предсказуемые денежные потоки и потенциал для долгового финансирования.

Рост компании поддерживается инвестициями и слияниями, включая объединение с China Music Corporation и доли в Spotify. Несмотря на риски переоценки, долгосрочные перспективы TME остаются привлекательными благодаря сильным позициям и потенциалу монетизации.

eToro (ETOR)

Дата выхода отчета: 12 августа 2025.

eToro (ETOR) заняла уникальное место в финтех-индустрии, объединив классические брокерские услуги с концепцией «социального инвестирования». Запущенная в 2007 году, эта функция позволяет пользователям копировать сделки успешных трейдеров автоматически.

Сейчас платформа обслуживает свыше 3,5 млн. активных счетов в 75 странах, преимущественно в Европе и Британии. При этом число зарегистрированных пользователей достигает 38 млн., что даёт компании потенциал для роста без больших маркетинговых затрат. Недавно компания расширила ассортимент продуктов, добавив стейкинг, фьючерсы и опционы, что позволило диверсифицировать доходы и усилить конкуренцию с такими игроками, как Interactive Brokers.

В 1-м квартале 2025 года число активных счетов выросло на 14% до 3,58 млн., активы под управлением увеличились на 21%, достигнув $14,8 млрд., а чистые взносы составили $217 млн. – рост на 8%. Чистая прибыль снизилась до $60 млн. из-за больших маркетинговых расходов, но денежные резервы остались сильными – $736 млн.

За 2024 год выручка подскочила с $3,9 млрд. до $12,6 млрд., а чистая прибыль достигла $192 млн. после длительного периода убытков, что указывает на переход eToro к устойчивой и прибыльной деятельности.

Капитализация компании составляет всего 0,4 от выручки, что значительно ниже показателей Robinhood (27) и XTB (4). Среди рисков – регулирование, восприятие бренда и волатильность розничного сегмента, типичные для отрасли.

С учетом крепкой денежной базы, глобального охвата и стабильной монетизации eToro выглядит одной из самых недооценённых компаний на современном рынке.

Dlocal (DLO)

Дата выхода отчета: 13 августа 2025.

DLocal (DLO) предоставляет один из самых прозрачных способов инвестировать в рост развивающихся рынков и цифровых платежей. Штаб-квартира компании находится в Уругвае, и она помогает глобальным продавцам принимать и отправлять платежи по Латинской Америке, Африке и Азии через единый API и платформу. DLocal интегрирует местные методы оплаты – от электронных кошельков и банковских переводов до наличных и мобильных денег – в более чем 40 странах, обрабатывая входящие платежи от потребителей и исходящие выплаты компаниям, при этом обеспечивая соответствие нормативным требованиям, валютную конвертацию и защиту от мошенничества.

Рынок в этих регионах уже превышает $2 трлн. и, по прогнозам, может удвоиться к 2030 году. Общий объем платежей (TPV) DLocal занимает лишь 1,6% нынешнего рынка и всего 0,7% от прогнозируемого к 2030 году, что открывает огромные возможности для роста. Благодаря развитию цифровых технологий, консолидации платежных систем и ускорению трансграничных операций, платформа DLocal уверенно противостоит как местным конкурентам, так и таким глобальным игрокам, как PayPal.

В отчете за 14 мая 2025 года TPV достиг $8,1 млрд., увеличившись на 53% в годовом выражении (72% в постоянной валюте). Выручка выросла на 18% до $216,8 млн. (36% в постоянной валюте), из которых 75% приходится на Латинскую Америку, а 25% – на Африку и Азию. Коэффициент удержания выручки составил 144%. Рентабельность растет: чистая прибыль увеличилась до 21,5% (против 9,6% годом ранее), валовая прибыль достигла 39%, свободный денежный поток – 45,5% в 1-м квартале. Баланс компании стабилен: $660 млн. наличными, отсутствие долгов и программа обратного выкупа акций на $200 млн.

Однако риски остаются. Изменения в регулировании могут замедлить процесс обработки платежей, увеличить комиссии или ограничить доступ к некоторым рынкам. Высокая концентрация клиентов, особенно крупных продавцов из Бразилии и Мексики, влияет на результаты – как было в 2024 году, когда ценовые пересмотры и местные правила сдерживали рост. Колебания валют и экономические спады тоже могут снижать объемы и маржу, ограничивая потребительские расходы.

Тем не менее, благодаря широкому рыночному охвату, высокой экономической эффективности и финансовой устойчивости, DLocal находится в выгодной позиции для увеличения своей доли в платежном рынке развивающихся стран с объемом свыше $4 трлн.

Applied Materials (AMAT)

Дата выхода отчета: 14 августа 2025.

Applied Materials (AMAT) – мировой лидер в области материаловедения для производства передовых полупроводниковых микросхем, таких как DRAM и память с высокой пропускной способностью. Компания работает в 19 странах и насчитывает более 30 тыс. сотрудников. Она является ключевым игроком на рынке оборудования для производства полупроводниковых пластин (WFE). Основные сегменты деятельности компании – полупроводниковые системы, глобальные услуги Applied и дисплеи.

Несмотря на вызовы, связанные с геополитической напряженностью и смещением цепочки поставок из Китая, Applied Materials находится в выгодном положении, чтобы извлечь выгоду из растущего спроса на передовые чипы. Ее технологии, такие как система травления Sym3 Magnum и система обнаружения дефектов eBeam, дают ей преимущество на рынках WFE и литейного производства. Компания поддерживает производителей чипов, создающих сложные 3D-системы и системы искусственного интеллекта, что обеспечивает ей стабильный рост.

Во 2-м квартале 2025 года Applied Materials сообщила о выручке в размере $7,1 млрд., что на 7% больше, чем в предыдущем году, с скорректированной прибылью на акцию в размере $2,39. Рост выручки был обусловлен ростом в сегментах полупроводниковых систем, прикладных глобальных услуг и дисплеев. Хотя выручка немного не дотянула до прогнозов аналитиков, рост остается сильным.

Компания выигрывает от длительных циклов планирования для заводов по производству микросхем и действующих сервисных контрактов, предлагая стабильный рост, связанный со спросом на искусственный интеллект, электромобили и подключенное промышленное оборудование.

Applied Materials имеет высокую операционную рентабельность и возвращает свободный денежный поток акционерам через дивиденды и выкуп акций. Акции торгуются с коэффициентом около 17 к ожидаемой прибыли в следующем году, что делает их недооцененными. Аналитики прогнозируют рост прибыли на 10% в этом году до $9,49 на акцию, с дальнейшим ростом в 2026 и 2027 годах.

NetEase (NTES)

Дата выхода отчета: 14 августа 2025.

NetEase (NTES) – одна из крупнейших китайских компаний в сфере цифровых развлечений и технологий. Она разрабатывает и издаёт популярные видеоигры для ПК, мобильных устройств и консолей, а также предоставляет онлайн-сервисы, включая музыкальные платформы, электронную коммерцию и образовательные проекты. Благодаря разнообразному портфелю продуктов и глобальной экспансии, NetEase занимает ведущие позиции на рынке игр и мультимедийных сервисов.

NetEase превращается из регионального разработчика игр в диверсифицированную глобальную развлекательную платформу с высоким потенциалом прибыли. Эта трансформация основана на трех факторах.

Во-первых, стабильное производство контента: такие классические игры, как Fantasy Westward Journey и Justice Mobile, обеспечивают устойчивый доход, а новые франшизы, такие как Marvel Rivals и FragPunk, показывают способность компании выпускать хиты в разных жанрах и регионах на протяжении всего года.

Во-вторых, международная экспансия приносит результаты – студии в Монреале, Остине и Токио сосредоточены на глобальных релизах, увеличивая зарубежную выручку более чем на 10% и снижая зависимость от регулирования в Китае.

В-третьих, капиталоемкие направления, такие как Cloud Music, Youdao и прямые трансляции, повторно используют игровую интеллектуальную собственность и требуют небольших инвестиций, освобождая ресурсы для разработки ключевых игр.

С финансовой стороны NetEase имеет крепкий баланс с чистой наличностью в размере $18,9 млрд. на конец марта, что позволяет поддерживать новые проекты наряду с 2% дивидендами и программой обратного выкупа акций на $5 млрд. Инструменты ИИ повышают эффективность производства, увеличивая операционный левередж при стабильной марже. При примерно 15-кратной прогнозной прибыли акции торгуются с дисконтом по сравнению с аналогами в низких двадцатых.

Доходность акционеров высока, стабильные выкупы акций дают 1,9%, поддерживаемые солидным свободным денежным потоком. Финансовое здоровье устойчиво: соотношение денежных средств к долгу превышает 10, а долг к EBITDA – 0,4. Валовая маржа составляет 62,5%, чистая – 28,2%, рентабельность собственного капитала – 22,7%.

В целом NetEase сочетает популярный контент, финансовую стабильность и ориентацию на акционеров. Компания занимает сильную позицию на растущем рынке игр Китая и предлагает привлекательные перспективы роста.

Nu Holdings (NU)

Дата выхода отчета: 14 августа 2025.

Nu (NU) – полностью цифровой банк, работающий в Бразилии, Мексике и Колумбии, который быстро расширяет свою клиентскую базу и финансовые показатели. Первоначально ориентированный на население Бразилии, не имеющее доступа к банковским услугам, Nu теперь обслуживает более половины взрослого населения Бразилии с помощью удобного приложения и без физических отделений, что позволяет снизить затраты и обеспечить высокую прибыльность.

Хотя Бразилия остается его крупнейшим рынком, Nu растет быстрее в Мексике и Колумбии, где он по-прежнему занимает небольшую, но быстро растущую долю рынка. В 1-м квартале 2025 года Nu прибавил 4,3 млн. членов, в результате чего их общее число достигло 118,6 млн., что на 19% больше, чем в предыдущем году. Выручка компании выросла на 40% за тот же период благодаря апселингу и кросс-продажам различных финансовых продуктов.

Портфель Nu, приносящий процентный доход, вырос на 62%, что обеспечило высокую чистую прибыль в размере $557 млн. в 1-м квартале, что на 74% больше, чем в предыдущем году (без учета валютных колебаний). Несмотря на недавнее падение акций после продажи Berkshire Hathaway своей доли, история роста Nu, ориентированная на технологии, остается неизменной, с ограниченной подверженностью тарифам США и высокими результатами.

Руководство компании заявило о своих амбициях стать глобальным игроком, сосредоточившись на экспансии на новые рынки Латинской Америки и продолжая рост в текущих регионах. Учитывая, что многие взрослые жители Латинской Америки по-прежнему не имеют доступа к банковским услугам, упрощенная и доступная банковская модель Nu имеет огромный потенциал.

В настоящее время акции Nu торгуются по цене около $12,60 за акцию с коэффициентом P/E около 29, что является привлекательной ценой по сравнению с финансовым сектором и предлагает многообещающие долгосрочные возможности роста для инвесторов, готовых принять некоторый риск.

Flowers Foods (FLO)

Дата выхода отчета: 15 августа 2025.

Flowers Foods (FLO) – американская компания, специализирующаяся на производстве и продаже хлебобулочных изделий и снеков. В её портфеле – известные бренды, такие как Dave’s Killer Bread и Canyon Bakehouse, а также недавно приобретённая Simple Mills, ориентированная на продукты здорового питания.

Рыночная капитализация Flowers Foods составляет примерно $4,5 млрд. Несмотря на недавнее давление на цену акций, многие инвесторы могут недооценивать долгосрочный потенциал компании, особенно те, кто заинтересован и в дивидендах, и в фундаментальной стоимости.

Во-первых, дивидендная доходность FLO впечатляет – 6,09%, что значительно выше среднего по отрасли (3,81%) и медианы сектора товаров первой необходимости (2,65%). Компания стабильно платит дивиденды уже 22 года и увеличивает их последние 11 лет подряд, что делает её привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход.

Во-вторых, прогнозный коэффициент P/E компании равен 14,8, что ниже среднеотраслевого уровня 17,9 и медианы по сектору в 16,8. Хотя за 1-й квартал 2025 года выручка снизилась на 1,4%, а операционная прибыль упала на 16,16%, чистая маржа остаётся на достойном уровне – 4,49%, сопоставимом с показателями конкурентов.

Серьёзным плюсом является расширение в сегменте «better-for-you» (BFY) с такими брендами, как Dave’s Killer Bread, Canyon Bakehouse и недавно купленной Simple Mills. За $795 млн. приобретённая в феврале Simple Mills уже приносит вклад в продажи, специализируясь на безглютеновых, не содержащих ГМО продуктах и смесях для выпечки.

Долговая нагрузка вызывает определённые опасения – в 1-м квартале 2025 года компания взяла $843,8 млн. в долг, что привело к росту процентных расходов на 74,1%. Однако этот краткосрочный рост затрат может быть оправдан, если компания успешно продвинет более дорогие и специализированные продукты.

Учитывая лидерство FLO в отрасли, высокие дивиденды, заниженную оценку и перспективы в сегменте BFY, акции Flowers Foods выглядят привлекательными для инвесторов, заинтересованных в стабильном доходе и долгосрочном росте капитала.

Результаты отчетов эмитентов с 3 по 10 августа 2025

Palantir (PLTR)

Отчет вышел: 4 августа 2025.

Palantir (PLTR) вновь превзошла ожидания в своем последнем отчете о прибылях и убытках, что привело к росту акций. Лидер в области аналитики данных опубликовал впечатляющие результаты за 2-й квартал 2025 года: выручка выросла на 48% и впервые превысила порог в $1 млрд., что значительно превышает прогноз аналитиков в $939,5 млн.

В США рост был особенно сильным – 68%, достигнув $733 млн., поскольку как государственные учреждения, так и частные компании все чаще используют платформу искусственного интеллекта Palantir. Компания обеспечила общий объем контрактов на $2,27 млрд., что на 140% больше, чем в прошлом году, что свидетельствует о стабильном потенциале роста в будущем. Администрация Дональда Трампа также опирается на инструменты Palantir для модернизации государственных операций, усиления депортаций ICE и повышения эффективности – тенденция, которая находит отражение и в частном секторе.

В связи с ростом заказов Palantir вновь повысила свой годовой прогноз, что свидетельствует о сильной динамике в ближайшие кварталы. Тем не менее, несмотря на оптимистичные перспективы, высокая оценка компании может в конечном итоге ограничить дальнейший рост акций.

Amgen (AMGN)

Отчет вышел: 5 августа 2025.

Amgen (AMGN) сообщила о сильных результатах 2-го квартала 2025 года, которые превзошли прогнозы Уолл-стрит как по прибыли, так и по выручке. Прибыль на акцию по не-GAAP выросла до $6,02, что значительно выше консенсус-прогноза в $5,28, а выручка по GAAP увеличилась до $9,18 млрд., превысив ожидания в $8,94 млрд. Такие результаты стали возможны благодаря успешному запуску новых продуктов и значительному прогрессу в разработке препаратов на поздних стадиях, что подчеркивает динамику роста компании.

Несмотря на высокую прибыль, свободный денежный поток снизился до $1,9 млрд. с $2,2 млрд. годом ранее, в основном из-за более высоких капитальных затрат и сроков уплаты налогов. Amgen повысила квартальные дивиденды на 6% до $2,38 на акцию, погасила долг в размере $1,4 млрд. и завершила период с $8 млрд. наличных средств, хотя в течение квартала не было выкуплено ни одной акции.

В перспективе инвесторы будут следить за одобрением новых лекарств, публикацией ключевых данных по поздним стадиям клинических испытаний и влиянием конкуренции со стороны биосимиляров на стареющие блокбастеры, такие как Prolia, XGEVA и Enbrel. Руководство ожидает некоторого снижения продаж в связи с выпуском биосимиляров, но продолжает уделять приоритетное внимание инвестициям в НИОКР.

Uber Technologies (UBER)

Отчет вышел: 6 августа 2025.

Uber Technologies (UBER) снова продемонстрировала высокие результаты за квартал: показатели за 2-й квартал 2025 года превзошли прогнозы Уолл-стрит и подчеркнули растущую прибыльность компании. Выручка по GAAP выросла до $12,65 млрд., превысив консенсус-прогноз в $12,47 млрд., а разводненная прибыль на акцию достигла $0,63. Как свободный денежный поток, так и чистая прибыль показали заметный рост, что укрепило позиции Uber. В качестве дополнительного стимула для акционеров компания объявила о программе обратного выкупа акций на $20 млрд., продемонстрировав уверенность в долгосрочных перспективах.

Рост был широко распространен во всех основных направлениях бизнеса. Сегмент мобильности, который включает услуги по заказу такси, показал 19-процентный рост выручки и 16% рост валовых заказов. Скорректированный EBITDA сегмента достиг $1,9 млрд., что на 22% больше, чем годом ранее, что отражает повышение эффективности затрат и устойчивый спрос. Примечательно, что около одной пятой всех поездок в сегменте «Мобильность» теперь осуществляется из пригородов и менее густонаселенных районов – это знак, что Uber успешно осваивает новые рынки за пределами традиционных городских опорных пунктов.

Сегмент «Доставка» также показал двузначный рост, что способствовало превышению общего уровня выручки и поддержало стабильное увеличение маржи. Эти достижения компенсировали продолжающуюся слабость сегмента «Грузоперевозки», который по-прежнему сдерживает консолидированные результаты.

В перспективе инвесторы будут следить за темпами роста в сегментах Mobility и Delivery, способностью компании поддерживать рост маржи и потенциалом генерировать сильный денежный поток для финансирования программы обратного выкупа акций.

Occidental Petroleum (OXY)

Отчет вышел: 6 августа 2025.

Occidental Petroleum (OXY) продемонстрировала устойчивые результаты во 2-м квартале 2025 года, достигнув операционного денежного потока в $2,6 млрд., несмотря на снижение цен на нефть. Этот высокий уровень генерирования денежных средств стал главным достижением компании за квартал, подчеркивая способность поддерживать стабильные финпоказатели в сложных ценовых условиях. Одним из ключевых моментов стало сокращение задолженности по приобретениям на 70%, что говорит о дисциплинированном финансовом управлении.

Компания достигла добычи нефти в 1,4 млн. баррелей нефтяного эквивалента в день, одновременно снизив затраты на баррель до $8,55, что еще больше повысило рентабельность. Инновации по-прежнему остаются в центре стратегии Occidental, которая продолжает развивать партнерства в области улавливания углерода для продвижения низкоуглеродных инициатив.

Прибыль по не-GAAP составила $0,39 на акцию, превысив консенсус-прогноз в $0,28, хотя снизившись на 62,1% по сравнению с прошлым годом. Прибыль на акцию по GAAP составила $0,26 против $1,03 во 2-м квартале 2024 года, при этом разница в основном связана с неосновными корректировками после уплаты налогов. Выручка составила $6,45 млрд., что немного ниже ожиданий и на 6,2% меньше, чем годом ранее, из-за более слабых результатов в сегментах нефти и газа и химпромышленности.

Несмотря на рост процентных расходов, сильный денежный поток, операционная дисциплина и сокращение долга позволяют компании сохранять стабильность.

Duolingo (DUOL)

Отчет вышел: 6 августа 2025.

Duolingo (DUOL) показала выдающиеся результаты во 2-м квартале 2025 года, легко превзойдя ожидания Уолл-стрит и вызвав рост акций на 36,2%, прежде чем они стабилизировались на уровне 24% к началу дневных торгов. Аналитики прогнозировали прибыль $0,58 на акцию при выручке $241 млн., но компания сообщила о прибыли $0,91 на разводненную акцию при выручке $252 млн.

Рост числа пользователей был не менее впечатляющим: ежедневные активные пользователи выросли на 40% до 47,7 млн., а платные подписчики – на 37% до 10,9 млн. Более разнообразный набор премиум-планов способствовал увеличению дохода на одного пользователя, укрепив монетизационный потенциал платформы.

Генеральный директор Луис фон Ан назвал Азию, и, в частности Китай, самым быстрорастущим регионом для Duolingo. Хотя план Duolingo Max на базе искусственного интеллекта пока недоступен в этом регионе из-за нормативных ограничений, компания подала заявки на получение разрешений для запуска версии, построенной на местной крупной языковой модели. Это может открыть значительные новые источники дохода на одном из самых динамичных рынков.

Хотя акции остаются примерно на 30% ниже майского исторического максимума, за год они выросли на 142%. Благодаря быстрому росту, расширению базы пользователей и стратегии премиального ценообразования Duolingo продолжает оправдывать свою высокую оценку.

Pinterest (PINS)

Отчет вышел: 7 августа 2025.

Pinterest (PINS) опубликовала хорошие результаты за 2-й квартал 2025 фингода: выручка выросла и составила $998 млн. (GAAP), превысив прогнозы аналитиков на $23,07 млн. Отрицательный EPS составил $0,35, что соответствует ожиданиям, а скорректированный показатель EBITDA и свободный денежный поток показали значительный рост, подтверждая масштабируемую модель роста платформы.

Число ежемесячных активных пользователей (MAU) по всему миру достигло рекордных 578 млн., при этом поколение Z теперь составляет большинство аудитории. В региональном разрезе MAU выросло на 5% в США и Канаде, на 7% в Европе и на 14% в остальных странах мира. Динамика выручки следовала за ростом числа пользователей, но подчеркнула проблему монетизации. Хотя ARPU в Европе вырос на 26%, а в остальных странах – на 44%, эти регионы все еще приносят меньше дохода на пользователя, чем Северная Америка.

Финпоказатели включали 33-процентный рост чистой прибыли по не-GAAP, 33-процентный рост скорректированной EBITDA и 94% рост свободного денежного потока до $196,7 млн. Компания завершила квартал с $2,6 млрд. наличных средств и ценных бумаг, хотя вознаграждение в виде акций оставалось высоким – $227 млн., или почти 23% от выручки.

В перспективе рост Pinterest будет зависеть от сокращения разрыва в ARPU на международных рынках, удержания вовлеченности поколения Z и преодоления конкурентного и регуляторного давления при балансировании инноваций и прибыльности.