Павел Шпидель: Отчет Nvidia за III квартал 2025

Главный отчет этого квартала – самая дорогая компания в истории с капитализацией почти $5 трлн. Компания, которая является главным драйвером пузыря на $52 трлн и компания, которая меняет мир.

«Продажи Blackwell зашкаливают, а облачные графические процессоры распроданы», — заявил Дженсен Хуанг. 

«Спрос на вычислительные мощности растет экспоненциально. Мы вступили в благотворный цикл развития ИИ. Экосистема ИИ быстро масштабируется - появляется все больше создателей LLMs, стартапов в области ИИ, проникновение ИИ охватывает все больше отраслей и стран. ИИ проникает повсюду, делает все и сразу».

Хуанг теперь главный спикер бизнес СМИ, который непрерывно гастролирует по миру и рассказывает, что сложность растет экспоненциально, его чипы будут нужны всем,  это не пузырь, а новая индустриальная революция на самом раннем этапе.

•  Объявлено о стратегическом партнерстве с OpenAI развернуть не менее 10 ГВт систем Blackwell для инфраструктуры ИИ, внушительные контракты с Google Cloud, Microsoft, Oracle и xAI.

•  Контракт с Anthropic забирает вычислительную мощность 1 ГВт с системами Blackwell и Vera Rubin.

•  Сотрудничество с Intel с целью совместной разработки нескольких поколений специализированных ЦОД и ПК-продуктов с использованием NVIDIA NVLink.

•  Суперкомпьютер для Минэнерго США на базе 100 тыс процессоров Blackwell совместно с Oracle.

•  Выпуск первого чипа Blackwell на заводе в Аризоне совместно с TSMC.

•  Представлена NVIDIA NVQLink  для объединения чипов Nvidia с квантовыми процессорами.

•  Представлен NVIDIA Omniverse DSX –  комплексная открытая схема для проектирования и эксплуатации фабрик искусственного интеллекта гигаваттного масштаба.

•  Выпущен NVIDIA BlueField-4 –  процессор для ОС фабрик ИИ.

•  Заключено стратегическое партнерство с Nokia, что позволяет поставщикам услуг связи запускать сети 5G-Advanced и 6G на базе ИИ NVIDIA.

•  Представлен полностью американский стек AI-RAN для ускорения перехода к 6G.

•  Начались поставки NVIDIA DGX Spark –  самого маленького в мире суперкомпьютера с поддержкой ИИ, представляющего собой стек ИИ в компактном форм-факторе.

•  Представлена платформа разработки автономных транспортных средств NVIDIA DRIVE AGX Hyperion – эталонная вычислительная и сенсорная архитектура, позволяющая автопроизводителям и разработчикам создавать безопасные, масштабируемые автопарки 4-го уровня.

•  Представлена NVIDIA IGX Thor –  мощная платформа промышленного уровня, созданная для внедрения ИИ в реальном времени непосредственно на периферии вычислительных систем.

Финансовые показатели:

Выручка: 57 млрд в 3кв25, +62.5% г/г, +215% к 3кв23 и +1791% (!) к 3кв19, за 9м25 – 147.8 млрд, +62.1% г/г, +281% к 9м23 и +1792% к 9м19.

Чистая прибыль: 31.9 млрд, +65.2% г/г, +245% и +3448%, за 9м25 – 77.1 млрд, +51.8% г/г, +341% и +4078%.

Операционный денежный поток: 23.8 млрд, +34.7% г/г, +224% и +1348%, за 9м25 – 66.5 млрд, +40.2% г/г, +301% и +1919%.

Капитальные расходы: 1.64 млрд, +101% г/г, +489% и +1489%, за 9м25 – 4.76 млрд, +120% г/г, +484% и +1283%.

Дивы и байбэк: 15.1 млрд, +15.2% г/г, +214% и +4077%, за 9м25 – 42.8 млрд, +33.5% г/г, +350% и +4649%.

Сейчас бизнес Nvidia – это практически полностью продажи чипов ИИ.

За 9м25 выручка сегмента ЦОД составила 131.4 млрд vs 79.6 млрд за 9м24, 29.1 млрд за 9м23, 11.4 млрд за 9м22 (до ИИ хайпа) и всего 2 млрд (!) за 9м19.

По другую сторону игровые видеокарты + Professional Visualization + Automotive and Robotics + OEM поставки чипов промышленности и игровым приставкам, здесь выручка за 9м25 – 16.4 млрд vs 11.6 млрд за 9м24, 9.7 млрд за 9м23, 9.5 млрд за 9м22 и 5.8 млрд за 9м19.

За 6 лет все прочие подразделения увеличили выручку в 2.8 раза или 10.6 млрд, а ИИ чипы рост в 66 раз (!) или 130 млрд!

За 9м25 ВСЯ (!) прибыль Nvidia только от ИИ чипов, все прочие подразделения в убытке (!) на 1.2 млрд. С 2020 по 2025 чипы ИИ принесли 179 млрд прибыли, а все прочие подразделения лишь 6.9 млрд.

Без ИИ Nvidia сейчас убыточная компания, поэтому мы должны отнестись с понимаем к гастролям и истерике Хуанга.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией