Евгений Коган: Нежесткий ЦБ

Вчера Банк России опубликовал основные направления денежно-кредитной политики и дал пресс-конференцию на эту тему.

Что было важного?

ЦБ смотрит не только в сторону повышения ставки. Регулятор представил 3 альтернативных сценария. Соотношение жестких и мягких сценариев — 2 к 1. То есть один из сценариев все же подразумевает менее высокую ставку.

◽️Ждать быстрого и сильного снижения ставок в обозримом будущем не стоит. Даже в позитивном сценарии прогноз средней ключевой ставки в 2025 году составляет 12–14%.

Новых жестких сигналов на пресс-конференции не прозвучало. И это при том, что в последний месяц вышло много проинфляционной статистики. Но ЦБ так не считает. В представлении регулятора баланс аргументов за повышение и за неизменность с июльского заседания не изменился.

Итог. По всей видимости, ЦБ не хочет спешить с дальнейшем ужесточением ставки, даже несмотря на то, что инфляция опять идет выше прогноза. Пока у регулятора больше настрой взять паузу в сентябре. Тем не менее расслабляться не стоит. В октябре, когда будут пересматривать прогноз, нас может ждать очередное повышение ставки.