Евгений Коган: А оптимизм-то голый!

Разбираем отчётность компаний США.

Почти 90% компаний из состава индекса S&P 500 отчитались по итогам календарного 1-го квартала. Нужно признать, что выручка и прибыль зачастую превосходили консенсус-прогнозы.

Хотя, для меня это и не стало сюрпризом. Неоднократно писал, что на фоне заниженных цифр в ожиданиях аналитиков реальные значения будут выглядеть гораздо лучше.

Как тут забыть о «страшилках» от Goldman Sachs о худшем квартале с начала пандемии? Кстати, подобное уже слышал во время отчета в предыдущем квартале.

Смотрим на цифры:

• Прибыль на акцию (EPS) снизилась у компаний из S&P 500 на 3%, хотя прогнозы закладывали снижение на 7%.
• Выручка, за исключением энергетического и финансового секторов, выросла на 4%.
• Ожидаемо позитивные результаты представили энергетический, потребительский и промышленные секторы.
• Приятно удивил финансовый сектор. Ожидал, что повышение мировыми ЦБ ставок, а также закрытие региональных банков и продажа Credit Suisse негативно отразятся на банках и финансовых организациях.

Пока не готов добавлять эти ценные бумаги в свои портфели. Лучше дождаться стабилизации сектора, чем пытаться заработать процент-другой на капитал при достаточно высоких рисках!

И теперь главный вопрос: опасность миновала, пора закупаться акциями на биржах в США и России на «всю котлету»?

Короткий ответ – нет.

Как писал ранее, опасаюсь, что эффект от повышения процентных ставок ФРС, нервотрепки по поводу повышения потолка госдолга и других проблем может привести к негативному эффекту для мировых рынков акций и облигаций с лагом в 3-6 месяцев.

Практические выводы в текущей ситуации:

1. Продолжаю аккуратно фиксировать прибыль по взлетевшим в цене позициям.
2. Пока держу шортовые инструменты и не забываю о TMF (ETF на 20-летние госбонды). Вчера немного докупали.
3. Докупаю акции и облигации, если они ниже справедливой стоимости либо по ним сохраняется апсайд из-за возможности выплаты дивидендов, как в случае с «Газпромом»‎.

Но это пока истории НЕ на долгосрок. Рано пока в долгую что-то покупать.