Егор Сусин: Приготовиться Банку России?

Долгосрочная цель по ставке ФРС снижена.

Первый ход сделан… ФРС сегодня снизила долгосрочную цель по ставке до 2.5% – это означает, что теперь они ориентируются на нейтральную реальную ставку 0.5%, а не 0.8-1% (обсуждали ранее).

Прогноз ФРС пошел вслед за ожиданиями рынка (8 из 17 голосов за снижение ставки в текущем году, на заседании в марте таких было «ноль»), глава ФРБ Сент-Луиса хотел бы понизить ставку прямо сейчас, но остальные 9 с ним не согласились. На 2020 год чаша весов сместилась в пользу снижения ставки (9 из 17). Рынок торгует 100%-ую уверенность в снижении ставки уже на ближайшем заседании.

4-5 июня прошла конференция ФРС, обсуждались все те же темы, монетарные власти все больше задумываются о том, чтобы изменить монетарные подходы от таргетирования инфляции в сторону таргетирования уровня цен, или средней инфляции. Но здесь решение пока лишь вырабатывается, оно может позволить держать ставку ниже нейтральной даже если инфляция будет выше 2% достаточно длительный период времени (компенсируя низкую инфляцию в предыдущие годы). Повышение самой цели по инфляции глава ФРС Дж.Пауэлл отвергает, т.к. 2% стали «глобальной нормой» ... спорный аргумент на самом деле, хоть и имеющий право на существование.

P.S.: Учитывая тот факт, что долларовая «базовая нейтральная реальная ставка» теперь ниже, возможно, и Банку России стоит задуматься над урезанием своего диапазона 2-3% – дилемма).

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/egor.susin