Егор Сусин: По ситуации…

В финансовую систему из наличных вернулось 2 триллиона рублей.

По итогам прошлой недели из наличных в финансовую систему вернулось 0.4 трлн руб., в общей сложности из 2.8 трлн руб., которые убежали на пике истерии, вернулось из наличных 2 трлн руб., или 70%. В последние дни процесс потихоньку затухает и возвращается ~80 млрд руб. в день, в принципе основное уже вернулось. На 1 апреля банковская система, впервые с начала кризиса ушла в структурный профицит ликвидности в размере 280 млрд. руб. – значения вернулись к докризисному уровню, а к 4 апреля профицит вырос до 0.6 трлн руб., правда в основном за счет роспуска обязательных резервов. Чистые обязательства банков перед ЦБ с учетом корсчетов отрицательны и составили -1.36 трлн руб. – очень неплохо для текущей ситуации.

Рубль за неделю отыграл большую часть падения и вернулся в район 85 руб./долл., начав неделю в районе 95-100 руб./долл. Учитывая, что использование резервов ограничено, а торговый баланс сильный, в общем-то регулировать ситуацию как-то можно через смягчение ограничений на потоки капитала, что уже происходит через смягчение ограничений и стимулирование роста импорта (предпочтительно в товарно-материальные запасы экономики). Оценить перспективы торгового баланса сейчас затруднительно, т.к. ни по физическим объемам экспорта/импорта, ни по ценам на них трудно что-то сказать… диапазон оценок от $100 млрд негативном сценарии до $250 млрд руб. в позитивном сценарии. Но рынок капитала закрыт, покупать/продавать валюту ЦБ не может, дивиденды из страны вывести нельзя, а это $150-160 млрд в год, которые не «утекут». Правда скорее всего не менее $60-70 млрд в отток капитала вылетело за 1 квартал, еще около $50-60 млрд на выплату долгов и прочий фоновый отток, но даже если $100 млрд – то первое лишь компенсирует второе. В такой ситуации сальдо внешней торговли

Если смотреть на реальный эффективный курс рубля, то курс можно говорить о более-менее соответствующем ситуации курсе около 85-90 руб./долл. Это понятно никакая не константа, реальный курс может быть и крепче и слабее, но как хоть какой-то ориентир вполне может быть ориентиром в текущей ситуации неопределенности. ОФЗ жестко встали в диапазоне 11-15% и пока явно нет особых перспектив выхода из него…