Егор Сусин: Наличные с трудом возвращаются в банки

Низкие ставки крайне значимы для динамики наличности.

Январь не задался: наличные с трудом возвращаются в банки

Особенность динамики наличных денег в обращении (вне Банка России) в том, что в декабре на фоне большого дефицита бюджета наблюдается рост наличных (люди получают деньги и снимают часть со счетов), в январе рубли возвращаются обратно в банковскую систему. Окончательные данные по денежной базе еще не вышли, но по другим отчетам (факторы формирования ликвидности) уже можно делать определенные оценки, по этим данным сокращение наличных в январе составило всего 241 млрд руб., т.е. примерно в 2 раза меньше, чем ушло в декабре. Если эти данные подтвердятся – то годовой прирост наличности в декабре составит 2.9-2.95 трлн, поставив новый рекорд (в январе прошлого года наличность сократилась на 375 млрд).

Ничего ужасного в этом нет, но это означает, что пока рано говорить о каком-то изменении тенденции оттока в наличность – отток продолжается и это будет продолжать оказывать влияние на структурный профицит банковского сектора. Учитывая, что бюджетные операции были в декабре нейтральны: со счетов в банках бюджет забрал 2.3 трлн руб., примерно те же 2.3-2.4 трлн рублей составил дефицит (1.7 трлн руб. – федеральный, ~0.6-0.7 трлн руб. – региональные), но Минфин еще и продавал валюту (забирал рубли из системы на 0.97 трлн руб. за прошлый год) … понятно, что о каком-то улучшении ситуации здесь речи не шло.

Ключевой фактор – отток в наличность, пока указывает скорее на сохранение с этой стороны давление на банковскую ликвидность. И это вполне объективно ставит вопрос о том, что фактор низких ставок остается крайне значимым для динамики наличности.