ВТБ представил сильные результаты по МСФО

Однако бумаги банка не выглядят инвестиционно привлекательными, так как выплаты дивидендов ожидать пока не приходится.

В первом квартале 2025 года ВТБ показал значительный рост чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО). Финансовый результат увеличился на 15,4% в годовом сопоставлении, достигнув 141,2 млрд руб. При этом рентабельность капитала банковской группы несколько снизилась — с 22,1% до 20,9% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Показатели существенно превысили ожидания аналитиков: согласно консенсус-прогнозу "Интерфакса", прибыль должна была составить около 92 млрд руб. Основной вклад в финансовый результат внесли операции с ценными бумагами, принесшие 233 млрд рублей прочих операционных доходов. В то же время чистые процентные доходы ВТБ сократились на 65,8% в годовом выражении, составив 52,6 млрд руб. Процентная маржа упала до 0,7% против 2,2% в первом квартале 2024 года.

Менеджмент сохраняет прогнозы по чистой прибыли (430 млрд руб.) и рентабельности капитала на 2025 год в 15%. Егор Дахтлер, аналитик «Т-Инвестиции», считает, что ВТБ сможет достигнуть поставленных целей. «Мы позитивно оцениваем кратный рост прочих доходов на фоне прибыли от операций с финансовыми инструментами, но отмечаем потенциальную волатильность данной статьи доходов в будущем. Однако в целом, оцениваем результаты ВТБ за первый квартал 2025 года нейтрально. Ожидать дивидендов от банка, в ближайшее время, по нашему мнению, не стоит», — пишет эксперт.

«В целом ВТБ демонстрирует способность адаптироваться к сложным рыночным условиям, предпринимая шаги по оптимизации активов и фокусируясь на более устойчивых сегментах бизнеса. Однако сохраняющиеся внешние риски и необходимость соответствия новым регуляторным требованиям будут оказывать влияние на финансовые показатели банка в краткосрочной перспективе. В предыдущие пару лет ВТБ не представлял инвестиционного интереса, так как приостановил выплату дивиденда и приобрел очень большое количество непрофильных активов. Однако, если компания начнет от них избавляться и увеличивать свой капитал, а также возобновит дивидендные выплаты (СД обсудит их 28 апреля), можно вернуться к вопросу рассмотрения его акций для инвестиций. На наш взгляд, в управлении компанией государство принимает слишком большое участие, что снижает ее инвестпривлекательность, даже несмотря на то, что акции группы почти в три раза дешевле, чем в начале 2022 года. Пока мы рекомендуем воздержаться от вложений в бумаги этого эмитента», — комментирует Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.

«Результаты ВТБ за I квартал 2025 года можно охарактеризовать как нейтральные — они в целом совпали с рыночными ожиданиями. Несмотря на заметное снижение процентных доходов, банку удалось сохранить уровень прибыльности. Этому способствовали операции с ценными бумагами, а также нормализация стоимости риска, которая сгладила эффект продолжающегося давления на чистую процентную маржу. С точки зрения стратегии, банк продолжил реализацию своих ориентиров: происходит сокращение кредитования в розничном сегменте с одновременным увеличением активности в корпоративном направлении. ВТБ также заявляет о намерении в дальнейшем рассматривать все возможные источники пополнения капитала, включая потенциальную допэмиссию. 28 апреля состоится заседание по вопросу дивидендов, однако наша позиция остается прежней — вероятность выплат в этом году остается низкой», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

В настоящий момент акции ВТБ торгуются на уровне 87,51 руб., демонстрируя рост на 2,33% к уровню закрытия предыдущих торгов.