Инфляция в еврозоне в марте замедлилась до 2,2% на фоне тарифных угроз

Потребительские цены в еврозоне продолжили замедление в марте, что подтверждает тенденцию к снижению инфляционного давления.

Согласно предварительным данным Eurostat, годовая инфляция в странах еврозоны составила 2,2% против 2,3% в феврале. Базовый индекс (без учета волатильных цена на энергоносители, продукты питания, алкоголь и табак) снизился до 2,4% с 2,6% месяцем ранее. Особое внимание экономистов привлекло замедление инфляции в сфере услуг: показатель опустился до 3,4% после 3,7% в феврале, прервав многомесячную стагнацию вокруг отметки 4%.

Предварительные данные по ключевым экономикам региона также указывают на общую тенденцию. В Германии инфляция в марте составила 2,3%, в Испании — 2,2%, тогда как во Франции показатель остался на уровне 0,9%. Эти цифры усилили ожидания смягчения денежно-кредитной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ). По данным LSEG, рынки оценивали вероятность снижения ключевой ставки на 25 базисных пунктов на ближайшем заседании (17 апреля) в 80%.  

Снижение инфляции, особенно в сфере услуг, стало ключевым аргументом для сторонников скорейшего смягчения политики. Как отметил Джек Аллен-Рейнольдс (Jack Allen-Reynolds), заместитель главного экономиста по еврозоне Capital Economics, мартовские данные подтверждают, что инфляционное давление продолжает ослабевать. «Мы считаем, что это снижение, вместе с убедительными доказательствами дальнейшего падения... и сохраняющейся слабостью в последних опросах деловой активности, станет достаточным основанием для ЕЦБ, чтобы вновь снизить процентные ставки на 25 базисных пунктов в конце этого месяца», — подчеркнул он.  

Параллельно с инфляцией улучшилась ситуация и на рынке труда. Сезонно скорректированный уровень безработицы в еврозоне в феврале снизился до 6,1%. Экономисты связывают это с эффектом от предыдущих снижений ставок ЕЦБ: с июня 2024 года регулятор сократил депозитную ставку с 4% до 2,5%, что стимулировало бизнес к увеличению инвестиций и найму персонала.  

Однако на фоне позитивных сигналов сохраняются риски, связанные с торговой политикой США. Администрация Дональда Трампа планирует ввести с середины этой недели 25%-ные пошлины на импорт автомобилей из ЕС, что может спровоцировать ответные меры со стороны Брюсселя. Экономисты предупреждают: последствия таких шагов для еврозоны остаются неоднозначными.  

Берт Колейн (Bert Colijn), главный экономист ING в Нидерландах, отмечает, что американские тарифы могут оказать дефляционное воздействие, если приведут к сокращению экспорта и замедлят экономический рост. Он пояснил, что избыток товаров на внутреннем рынке еврозоны способен вызвать снижение цен. В то же время ответные меры ЕС, такие как введение собственных пошлин, могут оказаться инфляционными. «Ответные меры Европейской комиссии, вероятно, окажут повышательное давление на инфляцию в еврозоне, поскольку по сути представляют собой внутренний налог, который в конечном итоге частично ляжет на плечи потребителей», — добавил Колейн.