Honeywell объявила о разделении на три независимые компании

Американский промышленный и аэрокосмический конгломерат Honeywell объявил о планах разделиться на три независимые компании. Это решение стало одним из последних примеров распада крупных диверсифицированных корпораций в США, последовавшего за аналогичными преобразованиями General Electric, 3M и United Technologies. Разделение Honeywell, которое планируется завершить во второй половине 2026 года, позволит акционерам избежать налоговых потерь, но уже сейчас вызывает неоднозначную реакцию рынка.

Структурные изменения: фокус на ключевые направления

Honeywell выделит в самостоятельные юридические лица свои аэрокосмическое и автоматизированное подразделения. Ранее компания уже анонсировала выделение бизнеса передовых материалов. Аэрокосмический сегмент, генерирующий около 40% общего дохода конгломерата, считается наиболее ценным активом. Его клиентами являются Boeing, Airbus, а также правительство США, закупающее системы связи и навигации. Аналитики оценивают стоимость этого направления в $90–120 млрд, включая долговые обязательства.  

Рост спроса на послепродажное обслуживание самолетов, вызванный дефицитом новых моделей и увеличением объема авиаперевозок, укрепляет позиции Honeywell в авиационной отрасли. Однако решение о разделении связано не только с рыночными трендами. Значительную роль сыграло давление со стороны инвесторов-активистов, в частности фонда Elliott Management, который в ноябре прошлого года приобрел пакет акций Honeywell на $5 млрд. Активисты настаивали на структурных изменениях, ссылаясь на отставание котировок компании от рыночных индексов.  

Реакция рынка: скепсис инвесторов

Несмотря на стратегические аргументы в пользу разделения, объявление Honeywell вызвало снижение стоимости акций на премаркете. Причиной стала публикация консервативных прогнозов на 2025 год: ожидаемая прибыль на акцию — $10,10–10,50 при оценке аналитиков в $10,93, а прогнозируемый объем продаж — $39,6–40,6 млрд против ожиданий Уолл-стрит в $41,22 млрд. Эти цифры отражают не только затраты на реструктуризацию, но и риски, связанные с переходом компаний к самостоятельной работе в условиях высокой конкуренции.  

Для Honeywell это первый опыт масштабного разделения за более чем столетнюю историю. Ранее конгломерат ограничивался продажей непрофильных активов, следуя стратегии CEO Вимала Капура (Vimal Kapur), который сконцентрировался на авиации, автоматизации и энергетике. Однако давление со стороны Elliott Management оказалось сильнее, чем в 2017 году, когда компания проигнорировала требования фонда Third Point Дэниела Леба (Daniel Loeb) о выделении аэрокосмического подразделения.  

Преобразование промышленных гигантов

Решение Honeywell вписывается в общий тренд сокращения числа промышленных конгломератов. В последние годы аналогичные шаги предприняли General Electric, разделившаяся на три компании, и United Technologies, выделившая Otis и Carrier. Эти изменения отражают запрос инвесторов на более прозрачные и специализированные бизнес-модели, а также стремление руководства сфокусироваться на высокодоходных направлениях.  

Для Honeywell разделение может стать импульсом для роста, особенно если независимые компании смогут эффективно распорядиться своей свободой. Однако краткосрочные риски, включая операционные сложности и неопределенность рыночной конъюнктуры, остаются значительными. Успех этих преобразований будет зависеть от того, насколько четко новые структуры определят свои стратегии и смогут ли они сохранить конкурентные преимущества в условиях глобальных экономических вызовов.

Таким образом, разделение Honeywell знаменует завершение эпохи промышленных гигантов и открывает новую главу в истории компании, где ключевыми игроками станут более мобильные и специализированные предприятия.