Вторник, 27.07.2021
×
Акценты рынка с Петром Пушкаревым - 27.07.2021

Глобальный рынок: переоценка рисков

+1 -0
419
Аа +

Brexit далеко не единственный фактор риска.

Несмотря на приближение важного для рынка события – референдума о выходе Британии из состава ЕС, спрос на рисковые активы за последние дни сильно вырос: нефть вновь торгуется выше USD50 за баррель марки Brent, доходности длинных казначейских облигаций США выросли до 2,5%, а валюты развивающихся стран укрепляются по отношению к доллару США.

Вероятно, рынок отыгрывает изменение ожиданий итогов голосования: еще на прошлой неделе вероятность каждого из сценариев была близка к 50%, но после убийства парламентария Джо Кокс, количество желающих голосовать за сохранение Британии в ЕС возросло. На данный момент, опросы показывают, что количество желающих голосовать «за» выход Британии из ЕС опустилось ниже 50%. По этой причине, инвесторы начали наращивать позиции в рисковые активы, не дожидаясь итогов референдума. В результате, если итогом голосования будет сохранение Британии в составе ЕС, то реакция рынка будет более сдержанной, чем ожидалось ранее – этот сценарий уже заложен в цены активов. Если Британцы все-таки проголосуют против членства в ЕС, то коррекция будет более резкой.

Тем не менее, наша стратегия в таком случае останется прежней – покупать на коррекции по более привлекательным ценам. Впрочем, на сегодняшний день Brexit – главный, но не единственный фактор риска для рынка. По-прежнему, инвесторы пристально следят за ситуацией в экономике Китая и на этом фоне интересными выглядят последние данные. Объем новых кредитов в мае вырос до 985 млрд юаней, что сильно выше прогноза. Это косвенный сигнал того, что экономика Китая немного оживилась после запуска стимулирующий мер и это хороший сигнал в первую очередь для сырьевых рынков. Но есть и обратная сторона медали – рост объема кредитования приведет к увеличению и без того высокой долговой нагрузки корпоративного сектора. Другие индикаторы, например, индекс PMI, а также данные по импорту, также говорят об оживлении промышленного сектора, плюс ко всему рынок подогревается ожиданиями роста государственных инвестиций в инфраструктуру.

На данный момент реализуется только один риск, из числа тех, которые мы упоминали в начале года – это снижение корпоративных прибылей в США. Но и он пока не привел к продажам американских бумаг, благодаря изменению долгосрочных ожиданий по ставкам. Впрочем, сейчас мы считаем более интересными европейские акции, где цикл роста находится на начальной стадии. Именно их мы и держим в наших портфелях.

Нефть. Дефицит заканчивается?

Сокращение капитальных издержек в нефтяной отрасли пока слабо сказывается на объемах добычи, инертность процесса оказалась сильнее ожиданий рынка. С пика добыча в США сократилась всего на 5,9%, в то время как крупные добывающие компании продолжают сокращать капитальные издержки. К примеру, ExxonMobil с 2013 года сократил их почти на 46%, а Chevron – на 40%. Для предложения нефти сейчас существуют риски недоинвестирования отрасли, что может сформировать дефицит нефти. Но стоит помнить про страны Ближнего Востока, в том числе Саудовскую Аравию и Иран, которые планируют наращивать объемы добычи. Такой расклад сил может минимизировать потенциальный дефицит нефти.

Долгосрочно на рынок нефти мы смотрим позитивно, существенное сокращение капитальных издержек окажется более сильное влияние на объемы добычи. Высоковероятно мы увидим ускоренное снижение добычи сланцевой нефти в США, которое может сопровождаться ростом дефолтов малых и средних нефтегазовых компаний. На среднесрочной перспективе существуют риски коррекций, так как текущий уровень в 50 долларов за баррель стал комфортным для добывающих компаний, что привело к росту количества активных буровых установок в США до 337 штук.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все публикации »
+1 -0
419
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Заказы и поставки капитальных товаров в США значительно выросли в июне Заказы и поставки капитальных товаров в США значительно выросли в июне Новые заказы на основные производимые в США капитальные товары значительно выросли в июне, несмотря на ограничения предложения, затрудняющие производство на некоторых заводах, что позволяет предположить, что бизнес-расходы на оборудование могут держаться на высоком уровне после второго квартала. Филиппины: обзор эмитентов фондового рынка Филиппины: обзор эмитентов фондового рынка Филиппинский фондовый рынок считается одним из худших в мире по динамике. Однако в этом и прошлом годах наметились некоторые изменения: ряд крупных компаний провели IPO. Впрочем, и до этих статусных размещений можно было найти компании, отличавшиеся от общей тенденции положительной динамикой. Шведские ученые платят непривитым людям 23 доллара за вакцинацию Шведские ученые платят непривитым людям 23 доллара за вакцинацию Шведские ученые пытаются выяснить, могут ли денежные стимулы мотивировать людей пройти вакцинацию от Covid-19.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »