Евгений Коган: «Северсталь» повернулась к рынку

Компания на днях представила стратегию развития на ближайшие 5 лет.

Основные цели:

• снижение себестоимости производства при росте объемов выпуска чугуна и стали,
• а также укрепление позиций на внутреннем рынке (увеличение доли до 20%).

Планы по росту производства к 2028 г.:

• увеличение производства чугуна на 400 тыс. т в год (+3,5% к уровню 2023 г.),
• увеличение производства стали на 500 тыс. т в год (+4,4% к уровню 2023 г.).

Сразу отметим, что сам факт публикации стратегии – позитивный момент. Ничего подобного в исполнении сталелитейных компаний мы за последние 2 года не видели. Аналитики успели соскучиться по новой пище для размышлений. Компания их предоставила, повернувшись лицом к рынку.

Теперь по сути. Себестоимость производства «Северстали» – одна из самых низких в мире: cash cost на тонну сляба, по нашим расчетам, составляет не более $300. Дальнейшее снижение издержек может сделать компанию самой эффективной в мире. Это достаточно амбициозный план.

Основной путь к этому «Северсталь» решила вести через сырьевой сегмент. В частности, компания планирует увеличить почти в 2 раза выпуск железорудных окатышей за счет строительства новой фабрики на основной площадке в Череповце.

Еще один важный момент: дивидендная политика. Она в ближайшие 5 лет останется неизменной. То есть компания будет распределять на дивиденды 100% свободного денежного потока (FCF) в случае, если Net debt/EBITDA не превысит 0,5х.

Учитывая тот факт, что «Северсталь» имеет положительный уровень чистого долга (или чистую денежную позицию), полагаем, что в обозримом будущем ухудшений по выплатам не предвидится.