Алексей Родин: Цифровые финансовые активы

Стоит ли приобретать?

ЦФА – очень интересные активы.

Там есть аналог акции, облигаций.

То есть те же самые, по сути, ценные бумаги.

Акции – долевой инструмент. Доля в компании.

Облигация – долговой инструмент. Заём эмитенту.

Выпуск ЦФА дешевле и проще обычных бумаг.

Опять же, всё зависит от эмитента.

Вот у меня на этот год в планах – рассмотреть вопрос выпуска ЦФА. Я не говорю, что будет выпуск ЦФА типа акций Клуба. Но буду подробно изучать возможности применения для нас.

Есть несколько операторов ЦФА.

По аналогии с фондовым рынком – несколько бирж. Можно погуглить. Их штук пять пока.

Если правильно помню, Альфа – один из операторов.

Что касается предложения, скрин которого Григорий выложил.

Это облигации. Но ВИС, по меркам рынка, не гигант.

Но вот прямо к ВДО я их бы не приобщал, так как у них рейтинг компании «А».

В декабре, к примеру, они размещали четырёхлетние облигации с квартальным купоном 15,9%, и с обретай (PUT-опционом на выкуп через 1,5 года).

Почему в цифровых облигациях они предлагают купон выше (17,25%)?

1. Выпуск обычных облигаций дороже для компании. И сложнее.

Если в обычной облигации они дают купон 15,9%, то обходится такой заём для компании во все 16,5%, если считать затраты на круг (рейтинг, аудит, размещение).

2. ЦФА – новые активы. Рынка пока нет. И чтобы занять нишу и привлекать инвесторов, компании дают доходность чуть выше справедливой.

3. Срок размещения ЦФА в данном случае выбран небольшой, 9 месяцев. Ставка ЦБ изменится – будут новые ставки по ЦФА.

Как эмитент, ВИС скорее нормальные, но нужно следить. Основной риск коррупционно-репутационный. Они занимаются инфраструктурным строительством, если рассорятся с теми, кто отдает заказы, то ВИС может быстро закончиться. Следует следить за новостным фоном.

Резюме:

В данном случае предлагается купить облигации небольшой и надёжной на сегодняшний день компании с понятными и, в тоже время, сложными рисками.

Не является инвестиционной рекомендацией