Кристин Лагард: ЕЦБ придется ограничить экономическую активность ради контроля над инфляцией

Европейский центральный банк продолжит повышать процентные ставки и, возможно, ему даже придется ограничить экономическую активность, чтобы укротить инфляцию. Об этом заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард, указав на ставки в качестве ключевого инструмента банка в отличие от сокращения баланса.

ЕЦБ поднял ставки на беспрецедентные 200 базисных пунктов с июля, чтобы справиться с инфляцией. Регулятор заявил, что дальнейшее ужесточение политики происходит за счет повышения ставок и сокращения своих долговых обязательств в размере 5 трлн евро ($5,2 трлн).

«Мы рассчитываем на дальнейшее повышение ставок», — заявила Кристин Лагард в своем выступлении на конференции.

«Процентные ставки были и останутся основным инструментом для корректировки нашей политики, — сказала она. — Признавая, что процентные ставки остаются наиболее эффективным инструментом для формирования нашей политической позиции, уместно нормализовать баланс взвешенным и предсказуемым образом».

Депозитная ставка ЕЦБ на уровне 1,5% близка к так называемой нейтральной ставке, при которой банк не стимулирует и не сдерживает рост. Большинство оценок нейтральной ставки составляет от 1,5% до 2%, что предполагает, что после ожидаемого декабрьского повышения «аккомодации» не будет.

Проблема в том, что инфляция, составляющая 10,6%, намного превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%, и даже рецессия, которая сейчас почти неизбежна в зимние месяцы, вряд ли ослабит ценовое давление настолько, чтобы позволить ЕЦБ несколько притормозить.

Инвесторы теперь разделились между шагом повышения на 50 и 75 базисных пунктов в декабре после последовательных движений на 75 базисных пунктов. Участники рынка прогнозируют сокращение вложений в облигации, также известное как количественное ужесточение, начиная с первой половины 2023 года.

ЕЦБ наметит планы по сокращению баланса в декабре, и ожидается, что процесс начнется с того, что банк допустит истечение срока действия некоторых, но не всех облигаций.

«ЕЦБ позаботится о том, чтобы фаза высокой инфляции не повлияла на инфляционные ожидания, тем самым позволяя слишком высокой инфляции закрепиться», — сообщила Лагард.