Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 15 по 21 сентября 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 15-21 сентября 20205 года.

S&P 500 вновь продемонстрировал рост и обновил исторический максимум. Инвесторы продолжили активные покупки на фоне усиливающихся ожиданий снижения ставки ФРС. Дополнительную поддержку рынку оказал технологический сектор: индекс Nasdaq прибавил пару пунктов, обогнав S&P500.

Главным катализатором этого роста выступила Oracle (ORCL), представившая отчетность с существенно пересмотренным прогнозом по выручке и заказам в облачном направлении. Акции компании подскочили на 35%, что укрепило позиции сегмента ИИ-инфраструктуры. Обновленные ожидания усилили уверенность в дальнейшем стремительном развитии искусственного интеллекта и поддержали интерес к этой теме.

Суд временно заблокировал инициативу Дональда Трампа по отстранению Лизы Кук от должности члена совета управляющих ФРС. Она продолжит исполнять обязанности до завершения разбирательства, связанного с обвинениями в мошенничестве с ипотечными кредитами.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Dave & Buster's (PLAY), Hain Celestial (HAIN), General Mills (GIS), FedEx (FDX), Lennar (LEN), Darden Restaurants (DRI), FactSet Research (FDS), Cantaloupe (CTLP), High Tide (HITI), Pinstripes Holdings (PNSTQ), WildBrain (WLDBF), Nano Dimension (NNDM), US Gold (USAU), Tamboran Resources (TBN).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 15 по 21 сентября 2025

Ferguson (FERG)

Дата выхода отчета: 16 сентября 2025.

Компания Ferguson (FERG) основана в 1953 году и десятилетиями работала под брендом Wolseley, прежде чем вернуться к своему первоначальному брендингу в 2017 году. Сегодня Ferguson является крупным дистрибьютором сантехники, систем отопления, вентиляции и кондиционирования, бытовой техники, освещения и водоснабжения, обслуживая более миллиона клиентов в США и Канаде. Благодаря более чем 10 распределительным центрам, почти 1800 филиалам и парку из 6000 транспортных средств, масштаб является одним из самых больших преимуществ.

Две трети продаж Ferguson приходится на ремонт, техническое обслуживание и улучшения, а не на новое строительство, что дает компании некоторую изоляцию от циклических спадов. Тем не менее, на жилье по-прежнему приходится более половины доходов в США, а это означает, что любое замедление в жилищном строительстве может ударить по общему спросу. За последнее десятилетие продажи выросли с $20 млрд. до $30 млрд., маржа превысила 8%, и примерно 20% акций были выкуплены, что повысило показатели в расчете на акцию.

Прогноз на 2025 год был скромным: низкий рост продаж в однозначном диапазоне и небольшое давление на маржу. Но результаты 3-го квартала показали лучшую динамику: продажи выросли в нижнем и среднем диапазоне однозначных цифр, маржа увеличилась до 8,5–9%, а чистый долг увеличился до $3,6 млрд. из-за приобретений, добавивших около $300 млн. в годовом исчислении.

Акции выросли до $231, что оценивает компанию в 24–26 раз больше прибыли. Это кажется высоким показателем, учитывая скромный органический рост, хотя слияния и поглощения и операционная деятельность остаются стабильными. Ferguson занимает хорошие стратегические позиции, но при таком мультипликаторе возможности для роста ограничены.

В целом, Ferguson является сильным, хорошо управляемым дистрибьютором с четкой динамикой, но премиальная оценка акций затрудняет обоснование покупки прямо сейчас.

Evolution Petroleum (EPM)

Дата выхода отчета: 16 сентября 2025.

На первый взгляд, Evolution Petroleum (EPM) может показаться небольшой и незаметной нефтегазовой компанией – без ярких активов, со скромным объемом добычи и без громких новостей о расширении деятельности. Но в этом и заключается ее прелесть. Компания не гонится за ростом ради роста, а сосредоточена на небольших, низкорисковых и долговечных скважинах, которые приносят стабильный денежный поток. Производство немного снизилось по сравнению с предыдущим годом, но чистая прибыль выросла на 42% – до $2,07 млн. Выручка снизилась на 2% до $22,6 млн., но маржа улучшилась, а рентабельность осталась высокой. Большая часть этого пришлась на активы SCOOP/STACK и бассейн Чавероо, которые превзошли ожидания. Даже при низких ценах на газ EPM добилась стабильного денежного потока и дивиденды остаются стабильными (45 кварталов подряд).

Затраты на баррель нефтяного эквивалента снизились с $20,01 до $17,14, административные расходы на баррель нефтяного эквивалента также снизились. Для нефтяной компании с малой капитализацией это имеет значение. Новые скважины в SCOOP/STACK и Chaveroo увеличивают объем добычи, а на месторождении Delhi Field эффективность работы повысилась благодаря новому компрессору. Проект Test Site V, реализуемый совместно с Exxon Mobil, может еще больше увеличить объем добычи в конце этого года.

Риски реальны. Компания зависит от цен на нефть, полагается на таких партнеров, как Exxon, в своей деятельности, а некоторые старые месторождения требуют капиталоемкой инжекции CO2. Долг невелик – $39,4 млн., но денежные резервы сокращаются. Даже дивиденды могут оказаться под давлением, если цены на сырьевые товары упадут или капитальные затраты вырастут.

Потенциальные катализаторы роста – увеличение объемов бурения на существующих месторождениях, расширение деятельности в Чавероо, улучшение закачки CO2 в Дели и выборочные приобретения. Если эти меры окупятся, выручка и прибыль могут вырасти не столь значительно, но стабильно. EPM не является яркой компанией, но она дисциплинированно и стабильно работает в нестабильной отрасли – именно такой тип малых нефтяных компаний нравится некоторым инвесторам.

General Mills (GIS)

Дата выхода отчета: 17 сентября 2025.

Компания General Mills (GIS) существует достаточно долго, чтобы стать частью повседневной жизни, но в настоящее время ее история не выглядит радужной. В 2025 финансовом году органический рост продаж сократился на 2%, а скорректированная прибыль упала на 7%.

Что делает General Mills интересной, так это не только хлопья или снеки, а то, как она управляет брендами. Blue Buffalo, ее крупнейшая ставка в сфере кормов для домашних животных, когда-то казалась рискованной. Сделка на $8 млрд. была одним из самых смелых шагов компании за последние годы. Однако она превратилась в надежный двигатель роста, доказав, что компания умеет покупать, интегрировать и расширяться.

Дивидендная история компании впечатляет: 127 лет непрерывных выплат, однако в дивидендах нет идеальной серии ежегодных увеличений. Дивидендная доходность сейчас составляет около 4,8%, что близко к историческим максимумам. В последний раз доходность была такой же высокой, когда General Mills купила Blue Buffalo. Тогда опасения по поводу переоценки были преувеличенными. Сегодня беспокойство вызывает изменение вкусов потребителей. Конечно, предпочтения людей меняются, но сильные бренды, как правило, адаптируются. С рыночной капитализацией в $27 млрд. General Mills по-прежнему имеет достаточный масштаб для такой адаптации.

В итоге General Mills выглядит не как акция роста, а как надежный компаньон. Возможно, именно это нужно инвесторам в условиях неопределенности на рынке.

FedEx (FDX)

Дата выхода отчета: 18 сентября 2025.

FedEx Corporation (FDX) в настоящее время не выглядит как акция с высоким потенциалом роста. Бумаги компании отстают от рынка, инвесторы настороженно относятся к ней. Причина в том, что доставка посылок – это сложный бизнес с низкой маржой, где крупные клиенты, такие как Amazon, снижают цены. Однако это не означает, что FedEx застрянет в этой ситуации навсегда – у компании есть рычаги влияния.

Одним из примеров является глобальный охват. FedEx перевозит более 17 млн. посылок в день по 220 странам с помощью 705 самолетов и более 200 тыс. автомобилей. Это огромный масштаб, но сам по себе он не гарантирует успеха. Ключевым фактором является эффективность использования этих активов. Здесь на помощь приходит программа Network 2.0: компания ожидает сократить расходы примерно на $2 млрд. за счет интеграции и закрытия избыточных объектов.

Дополнительным источником силы выступают грузовые перевозки. Хотя они составляют всего 11% выручки, их доля в операционной прибыли достигает около 25%. Потенциальное выделение этого подразделения может раскрыть его реальную ценность, что традиционно положительно воспринимается инвесторами.

Стоит отметить и медицинское направление: оно приносит 10% выручки с маржой около 10% – значительно выше, чем в основном сегменте. Этот бизнес выигрывает от стабильного долгосрочного роста на уровне примерно 5% в год.

В последнем квартале чистая прибыль составила $4,1 млрд. Конкуренция остается жесткой, Amazon занимает заметное место на рынке, а риски реализации стратегии сохраняются. Но если FedEx удастся выполнить план по сокращению расходов и успешно выделить грузовые перевозки, компания может показать результаты лучше ожиданий.

Lennar (LEN)

Дата выхода отчета: 18 сентября 2025.

Lennar (LEN) не является новичком на рынке жилья – это один из крупнейших застройщиков в США. Но есть один момент, который часто упускается из виду: компания больше не владеет крупными земельными запасами. Вместо этого она перешла на модель с низкой капиталоемкостью, передав земельные участки на сумму $5,5 млрд. компании Millrose Properties, и теперь приобретает землю только тогда, когда она необходима для проектов. Это освобождает денежные средства и снижает риски. А с учетом того, что акции LEN торгуются с коэффициентом 12,6 к прогнозируемой прибыли – дешевле конкурентов – рынок, возможно, недооценивает компанию.

Большая часть выручки Lennar по-прежнему поступает от жилищного строительства – в прошлом году она превысила $33 млрд. При этом компания расширяет присутствие: сделка с Rausch Coleman Homes усилила позиции на рынках Среднего Юга. Дополнительные направления включают финансовые услуги (ипотеку и страхование титула). Во 2-м квартале 2025 года операционная прибыль этого сегмента достигла $157 млн. благодаря улучшению маржи по кредитам. Даже направление многоквартирного жилья, убыточное в последнем квартале, ранее приносило прибыль – в 2024 году продажи проектов дали $211 млн.

Конкуренция исходит от D.R. Horton, PulteGroup и NVR, однако рынок остается фрагментированным. Масштаб Lennar дает ей преимущества: поставщики и подрядчики предоставляют более выгодные условия. Дополнительно компания делает ставку на технологии: система «Lennar Machine» использует данные Salesforce для точной настройки цен и оптимизации маркетинговых затрат. Сейчас это увеличивает административные расходы, но в перспективе должно принести отдачу.

Маржа сократилась до 17,8% во 2-м квартале 2025 года, однако прогнозы указывают на сохранение уровня около 18%. Производственный цикл ускорился на 12% в годовом выражении, оборачиваемость запасов выросла. Иными словами, операционная эффективность реально улучшается. Риски связаны с высокими ставками по ипотеке, скидками, снижающими маржу, и зависимостью от партнеров по земле. Тем не менее, баланс компании остается устойчивым, долговая нагрузка ниже, а бизнес-модель гибче.

Таким образом, Lennar выглядит не просто как очередной циклический застройщик, а как компания, способная воспользоваться следующим ростом рынка, формируя задел на будущее.

FactSet (FDS)

Дата выхода отчета: 18 сентября 2025.

FactSet (FDS) – это поставщик финансовых данных и аналитических решений, который помогает инвестиционным компаниям, банкам и корпорациям принимать стратегические решения. Основу бизнеса составляют подписки на платформу с обширными базами данных, инструментами анализа и прогнозирования. Услуги компании востребованы как на стороне покупателей активов, так и среди управляющих, что обеспечивает стабильный поток клиентов.

FactSet (FDS) завершила 3-й квартал 2025 года с результатами, которые можно назвать смешанными. Выручка прибавила 5,9% и достигла $585,5 млн., органический рост составил 4,4%. Наиболее примечательно, что годовая стоимость подписки, ключевой показатель компании, после шести кварталов замедления вновь ускорилась до 4,5%. Это сигнал того, что спрос начал оживляться.

Однако в части прибыльности картина выглядит слабее. Скорректированная маржа EBIT снизилась почти на 3 п.п. до 36,8%, а прибыль на акцию составила $4,27, немного не дотянув до прогнозов. Основная причина – рост расходов на технологии, включая инвестиции в ИИ и обновление платформ. Для одних это шаг в будущее, для других – удар по марже.

Можно ли назвать FactSet скучной на фоне ярких игроков в сфере ИИ вроде Palantir? Отчасти да. Но стабильность компании тоже имеет вес. Клиентская база продолжает расширяться: только за квартал добавилось 166 новых клиентов и свыше 1300 пользователей. При этом удержание подписчиков держится на уровне 95%.

Для акционеров новости тоже позитивные. Дивиденды увеличены уже 26-й год подряд, а новый байбэк на $400 млн. подтверждает приверженность компании возврату капитала. В итоге FactSet выглядит как надежный выбор для тех, кто ценит устойчивую доходность при умеренном риске.

Результаты отчетов эмитентов с 8 по 14 сентября 2025

Planet Labs (PL)

Отчет вышел: 8 сентября 2025.

Planet Labs Pbc (PL), компания-лидер в области спутниковой съемки и аналитики с крупнейшим в мире парком наблюдательных спутников, опубликовала результаты за 2-й квартал 2026 финансовый год. В этом квартале компания показала рекордную выручку $73,4 млн., что превысило прогнозный диапазон $65–67 млн. после 1-го квартала и выросло более чем на $12,2 млн. по сравнению с $61,2 млн. во 2-м квартале 2025 года. Рост был обеспечен сильным спросом со стороны государственных и безопасности ориентированных клиентов.

Скорректированный показатель EBITDA достиг $6,4 млн., значительно улучшившись с убытка $4,4 млн. год назад, а свободный денежный поток стал положительным и составил $46,3 млн. против отрицательных $2,1 млн. в прошлом году, что подчеркивает улучшение финансового состояния.

Planet Labs расширила спутниковый парк, запустив два новых Pelican с высоким разрешением и сохранив функциональность Tanager-1 для мониторинга окружающей среды. Эти улучшения поддерживают оборону, сельское хозяйство и климатический мониторинг. Валовая маржа по не-GAAP увеличилась до 61% (рост на 3 п.п.), 98% квартальных контрактов – повторяющиеся. R&D расходы снизились на 7%, продажи и общие административные – на 5–6%, но остаются значительными для поддержки масштабных контрактов и запусков.

В целом компания движется к прибыльности и масштабированию, сохраняя лидерство в спутниковых данных.

SailPoint Technologies Holdings (SAIL)

Отчет вышел: 9 сентября 2025.

SailPoint (SAIL), ведущий разработчик программного обеспечения для защиты идентификационных данных опубликовал результаты, которые превзошли прогнозы компании и консенсус-ожидания. Квартал отметился рекордной выручкой, устойчивым ростом повторяющихся доходов и расширением маржи благодаря высокому спросу на облачные решения и ускоренному внедрению SaaS. Несмотря на продолжающиеся чистые убытки, операционная маржа увеличилась, а руководство повысило прогноз на 2026 финансовый год, демонстрируя стабильный рост бизнеса.

Выручка выросла на 33%, превысив ожидания на более чем $20 млн. Годовая повторяющаяся выручка достигла $982 млн., причем SaaS-подписки выросли на 37%. Привлечение новых клиентов и рост продаж существующим обеспечили половину новых заказов каждой группе. Средний регулярный доход на клиента превысил $300 тыс., а база клиентов насчитывает около 2975 организаций, более половины из которых входят в Fortune 500.

Скорректированная операционная маржа достигла 20,4% против 10,7% годом ранее, а свободный денежный поток стал положительным – $46 млн., благодаря росту выручки и снижению капитальных затрат после IPO. Основным драйвером оставались SaaS-продукты, значительный рост наблюдался в сегменте срочных подписок, при этом поддержка бессрочных лицензий оставалась незначительной. Более 90% нового бизнеса приходилось на партнеров, включая AWS, CyberArk и ServiceNow.

Компания продолжает инвестировать в продукты, партнёрскую сеть и глобальное присутствие, сосредотачиваясь на масштабировании SaaS и дисциплине расходов, включая вознаграждения в виде акций.

Oracle (ORCL)

Отчет вышел: 9 сентября 2025.

Oracle (ORCL), ведущий игрок на рынке корпоративного ПО и облачных технологий на прошедшей неделе представила результаты 1-го финансового квартала 2026 года, отметив впечатляющий рост контрактов на облачные услуги и расширение облачной инфраструктуры. Главной новостью стало увеличение остаточных обязательств по исполнению (RPO) на 359% до $455 млрд., что связано с несколькими новыми многолетними контрактами Oracle Cloud Infrastructure. Этот показатель отражает будущую выручку, еще не признанную в бухгалтерии, и свидетельствует о масштабной трансформации компании.

Выручка от облачной инфраструктуры выросла на 55% до $3,3 млрд., в основном благодаря высоким продажам базовых вычислительных и хранилищных услуг в центрах обработки данных Oracle. Общие облачные доходы, включая инфраструктуру и приложения, достигли $7,2 млрд. SaaS-продукты, такие как Fusion Cloud ERP и NetSuite Cloud ERP, принесли по $1 млрд., увеличившись на 17% и 16% соответственно. Мультиоблачные базы данных показали рост на 1529%, хотя с небольшой исходной базы.

При этом доходы от продаж ПО снизились на 1%, услуги выросли на 7% до $1,35 млрд., а продажи оборудования увеличились на 2% до $670 млн. Операционные расходы поднялись на 14% до $10,65 млрд., включая $402 млн. на реструктуризацию и рост расходов на R&D на 8%. Операционная маржа по не GAAP сократилась до 42%, а резерв по налогу на прибыль превысил $500 млн. Денежный поток за 12 месяцев достиг $21,5 млрд.

Высокий RPO демонстрирует предсказуемость доходов, но требует значительного увеличения облачных мощностей. Инвесторам стоит учитывать агрессивные капитальные расходы и давление на операционную рентабельность. Дивиденды остались $0,5 на акцию.

Oxford Industries (OXM)

Отчет вышел: 10 сентября 2025.

Акции Oxford Industries (OXM) привлекли внимание после публикации результатов 2-го квартала. Компания, владеющая брендами Tommy Bahama и Duck Head, показала смешанные цифры, но рынок отреагировал оптимистично: акции подскочили на 23,3% в начале торгов.

Продажи во 2-м квартале составили $403 млн., что на 4,1% меньше, чем год назад, а скорректированная прибыль на акцию упала с $2,77 до $1,26. На первый взгляд, это выглядит не слишком обнадеживающе, но инвесторы ожидали еще худшего – аналитики прогнозировали EPS около $1,18 и продажи около $406 млн. Oxford превзошла прогноз по прибыли и установила годовой ориентир выше ожиданий рынка.

Валовая маржа снизилась до 61,7% с 63,3% в основном из-за более высоких тарифов, хотя диверсификация поставок и раннее получение продукции помогли ограничить эффект. Операционная маржа упала до 7,0% с 13,5%, а расходы на открытие новых магазинов и зарплаты привели к росту SG&A на 4,9%. Чистый долг достиг $81 млн., а операционный денежный поток сократился до $80 млн. с $122 млн. годом ранее. Запасы выросли на 19%, частично из-за заблаговременных закупок перед ростом тарифов, что может стать риском при слабых продажах.

Результаты брендов были разными: Tommy Bahama снизилась на 6,6%, Johnny Was – на 9,7%, Lilly Pulitzer осталась стабильной, Emerging Brands выросли на 17%. Прямые продажи потребителям составили $292 млн., немного ниже прошлого года. Oxford уже частично смягчила эффект тарифов, но впереди все еще много вопросов, от которых зависит успех оставшейся части года.

Adobe (ADBE)

Отчет вышел: 11 сентября 2025.

Adobe (ADBE) удивила многих своими результатами за 3-й квартал 2025 года, показав рекордную выручку $5,99 млрд., что на 10% выше, чем год назад, и не-GAAP EPS $5,31, рост на 14%. Искусственный интеллект явно меняет правила игры: более $5 млрд. годового повторяющегося дохода (ARR) теперь «подвержены влиянию ИИ», включая функции Firefly, Creative Cloud AI и Acrobat AI. Прямой продуктовый ARR от ИИ достиг цели $250 млн. за год на квартал раньше, хотя это все еще меньше 2% от общего ARR. ИИ уже ощутимо влияет на бизнес, даже если цифры пока небольшие.

Сегмент цифровых медиа, включающий Creative Cloud и Acrobat, принес $4,46 млрд., плюс12% к прошлому году. Но главное – повторяющаяся выручка: ARR сегмента цифровых медиа составила $18,59 млрд., рост 11,7%. Сегмент «Цифровой опыт» добавил $1,48 млрд., +9%, показывая стабильный рост решений по управлению клиентским опытом, пусть и не таким стремительным, как у Creative Cloud. Подписки теперь формируют 96,7% дохода Adobe, а подписки для бизнес-профессионалов и потребителей выросли на 15% благодаря ИИ-функциям.

EPS вырос не только за счет выручки, но и выкупа акций – 8 млн. купленных в квартале. Денежные средства и инвестиции снизились, долгосрочный долг немного увеличился из-за изменений в структуре капитала. Нет крупных разовых расходов или судебных издержек – результаты сосредоточены на органическом росте.

В будущем интересно будет следить за тем, как ИИ увеличит долю доходов в ARR и как изменится баланс между цифровыми медиа и цифровым опытом. Выкуп акций продолжит влиять на прибыль на акцию, а соотношение наличности и долга покажет финансовую гибкость. Adobe пока не платит дивиденды, но с таким динамичным ростом остаётся место для неожиданностей.

Kroger (KR)

Отчет вышел: 11 сентября 2025.

Kroger (KR) на неделе отчиталась за 2-й квартал 2025 года, и в отчете есть несколько приятных моментов. Идентичные продажи без учета топлива выросли на 3,4% по сравнению с 1,2% годом ранее. Маржа тоже выглядит лучше, а руководство даже немного повысило прогноз на весь год, что показывает уверенность в своих перспективах.

Цифровые продажи продолжают оставаться в центре внимания. Электронная коммерция выросла на 16% по сравнению с прошлым годом после 15% роста в предыдущем квартале. Все больше домохозяйств делают заказы онлайн, а средний чек постепенно увеличивается. Партнерство с Instacart, похоже, оправдывает себя, помогая Kroger расширять онлайн-продажи и стремиться сделать их прибыльными.

Продажа Kroger Specialty Pharmacy немного сократила выручку, но валовая прибыль выросла до 22,5% с 22,1% благодаря продаже и снижению затрат на цепочку поставок. Операционная прибыль поднялась на 10,9% по скорректированному методу FIFO. Это показывает, что основной бизнес остается крепким, несмотря на отдельные сложности.

Дальше стоит следить за маржой аптек, ростом электронной коммерции и усилиями по оптимизации магазинов. Инфляция продолжает давить (например, более высокие расходы на запасы по LIFO), так что давление сохраняется.

В целом, Kroger не стоит на месте: компания развивает онлайн-бизнес, сокращает расходы и перестраивает процессы. И хотя все не идеально, потенциал определенно есть.