Экономика США выросла на 5,2% в III квартале

Экономика США в третьем квартале росла быстрее, чем первоначально предполагалось, поскольку предприятия построили больше складов и накопили машинное оборудование. Но с тех пор темпы, похоже, ослабли, поскольку более высокие затраты по займам ограничивают найм и расходы.

Однако темпы роста, которые были самыми быстрыми почти за два года, вероятно, преувеличили состояние экономики в прошлом квартале. Если оценивать со стороны доходов, экономическая активность росла умеренными темпами. Тем не менее, в отчете американского министерства торговли указано, что экономика продолжает расти, несмотря на опасения рецессии, которые сохраняются с конца 2022 года.

«В сегодняшнем отчете нет никаких признаков того, что небо для экономики темнеет, но рост замедляется, — отметил Кристофер Рапки, главный экономист FWDBONDS в Нью-Йорке. — В последнем квартале этого года в парусах экономики просто не так много ветра».

Валовой внутренний продукт увеличился на 5,2% в годовом исчислении в прошлом квартале, что выше ранее сообщавшихся темпов в 4,9%, сообщило Бюро экономического анализа (BEA) Минторга США во второй оценке ВВП за третий квартал. Это были самые быстрые темпы роста с четвертого квартала 2021 года.

Экономисты, опрошенные агентством Рейтер, ожидали, что темпы роста ВВП будут пересмотрены до 5,0%. Экономика выросла на 2,1% в квартале с апреля по июнь и расширяется темпами, значительно превышающими тот, который представители Федеральной резервной системы считают неинфляционным темпом роста, составляющим около 1,8%.

Пересмотр роста в сторону повышения отразил увеличение инвестиций в инфраструктуру, в основном в склады и медицинские учреждения. Расходы правительств штатов и местных органов власти также были пересмотрены в сторону увеличения. Инвестиции в жилищное строительство также были увеличены благодаря строительству большего количества домов на одну семью, что помогло положить конец спаду, продолжавшемуся девять кварталов подряд.

Частные инвестиции в товарно-материальные запасы оказались выше, чем предполагалось ранее, поскольку оптовики накопили больше машинного оборудования. Инвестиции в запасы добавили 1,40 процентных пункта к росту ВВП вместо 1,32 процентных пункта, оцененных в прошлом месяце.

Но рост потребительских расходов, на который приходится более двух третей экономической активности США, снизился до все еще стабильных 3,6%. Снижение темпов роста по сравнению с ранее предполагавшимися 4,0% произошло из-за сокращения расходов на финансовые услуги и страхование, а также подержанные легкие грузовики, что, вероятно, является результатом дефицита, вызванного недавно завершившейся забастовкой United Auto Workers.

Акции на Уолл-стрит торговались с повышением. Доллар оставался стабильным по отношению к корзине валют. Цены на казначейские облигации США выросли.

Прибыль после уплаты налогов без учета оценки запасов и корректировки потребления капитала, соответствующая прибыли S&P 500, увеличилась на $126,2 млрд, или на 4,3%. Прибыль выросла на 0,8% во втором квартале. Увеличение прибыли произошло во всех отечественных финансовых и нефинансовых корпорациях, а также в остальном мире.

Личные доходы оказались выше, чем первоначально предполагалось, что обусловлено увеличением заработной платы. Норма сбережений была повышена до 4,0% с 3,8%. Более высокие зарплаты способствовали росту экономики на 1,5% в прошлом квартале, что является самым быстрым показателем за год, если измерять доходы.

Валовой внутренний доход (ВВД) увеличился на 0,5% во втором квартале. Но ВВП сократился на 0,2% в годовом исчислении, что стало первым снижением за три года.

«Единственный раз, когда экономика, измеряемая доходами, падала такими темпами и не находилась в рецессии, был в третьем квартале 2007 года. Рецессия началась в следующем квартале», — напомнил Конрад ДеКвадрос, старший экономический советник Brean Capital в Нью-Йорке.

В принципе, ВВП и ВВД должны быть равны, но на практике они различаются, поскольку оцениваются с использованием разных и в значительной степени независимых источников. Разрыв между ВВД и ВВП снова увеличился после сокращения, когда BEA в сентябре осуществило пересмотр ежегодных контрольных показателей.

Средний показатель ВВП и ВВД, также называемый валовым внутренним продуктом и считающийся лучшим показателем экономической активности, увеличился на 3,3% в период с июля по сентябрь, ускорившись с темпа роста на 1,3% во втором квартале.

Однако это уже в прошлом, поскольку в начале четвертого квартала экономическая активность, похоже, значительно снизилась, а в октябре розничные продажи упали впервые за семь месяцев. Рост числа рабочих мест замедлился в прошлом месяце, а уровень безработицы вырос почти до двухлетнего максимума в 3,9%.

Перспективы умеренного роста были подкреплены другими данными Бюро переписи населения, показывающими, что дефицит торговли товарами увеличился на 3,4% до $89,8 млрд в октябре на фоне снижения экспорта. Это предполагает, что торговля может стать тормозом для роста ВВП в этом квартале, хотя в период с апреля по июнь она была нейтральным фактором. Оптовые запасы упали, тогда как запасы в розничной торговле остались без изменений.

Третий отчет ФРС показал, что экономическая активность замедлилась с начала октября до середины ноября, «при этом четыре округа сообщили о скромном росте, два указали на то, что условия остались без изменений или слегка снизились, а шесть отметили небольшое снижение активности».

Замедление спроса усилило оптимизм в отношении того, что центральный банк США, вероятно, перестанет повышать процентные ставки в этом цикле, а финансовые рынки даже ожидают снижения ставок в середине 2024 года. С марта 2022 года ФРС повысила базовую процентную ставку «овернайт» на 525 базисных пунктов до текущего диапазона 5,25–5,50%.

Отчет о ВВП также подтвердил тенденцию снижения инфляции с небольшим пересмотром в сторону понижения мер, за которыми следит ФРС в отношении денежно-кредитной политики.

«ФРС может оказаться в лучшей ситуации, — полагает Джеффри Роуч, главный экономист LPL Financial в Шарлотте, Северная Каролина. — Инфляция имеет тенденцию к снижению, потребители все еще тратят, но более медленными темпами. ФРС может прекратить кампанию по повышению ставок без особого ущерба для экономики».

Материалы на эту тему также можно прочитать: