Ярослав Кабаков: Магнит и истекающее РЕПО

Чего ждать 2 октября?

У «Магнита» 2 октября истекает срок действия сделки РЕПО по казначейскому пакету акций. В прошлом году этот договор продлевали, что позволило ритейлеру избежать обязательной оферты акционерам. Сейчас рынок снова в ожидании — и это может стать драйвером резких движений.

Что такое РЕПО и зачем оно нужно «Магниту»?

РЕПО — это продажа акций с обязательством выкупа в будущем. Для «Магнита» это способ временно вывести бумаги из расчёта доли владения и избежать превышения порога в 30 %, при котором нужно делать обязательную оферту всем акционерам. По сути, компания покупает время, но не решает проблему окончательно.

Возможные сценарии:

Продление РЕПО (базовый вариант)
Компания повторит прошлогодний ход и продлит договор ещё на год. Это позволит снова избежать оферты, но рынок может воспринять шаг как сигнал слабой финансовой позиции. Вероятна высокая волатильность, но без долгосрочного тренда.

Погашение пакета и оферта
Если «Магнит» решит закрыть РЕПО и погасить пакет, то придётся делать оферту миноритариям. Средневзвешенная цена за последние 6 месяцев оценивается примерно на уровне 4 000 руб. за акцию. Такой сценарий может привести к резкому росту котировок.

Частичный выкуп или реструктуризация
Компания может погасить лишь часть пакета или перевести его на другие условия. Это дало бы рынку неоднозначный сигнал: котировки могут сначала подрасти, но устойчивого тренда не возникнет.

Инерционный сценарий
РЕПО продлят без шума, рынок «остынет» после спекулятивного роста на ожиданиях. В этом случае возможна коррекция вниз от текущих уровней.

Сейчас на графиках видно, что в бумаге активно работает крупный участник, аккумулирующий акции в диапазоне. Это подогревает интерес и удерживает спрос, но всё будет зависеть от решения компании.

В любом случае 2 октября станет ключевой датой для бумаги.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией