Евгений Коган: Высокодоходные облигации в долларах США

Стоит ли игра свеч?

Мы часто обсуждаем различные инструменты. Хочу презентовать еще один — может быть, будет для кого-то полезным. Есть еврооблигации в долларах, которые предлагают 8–10% годовых в долларах и даже выше. Общая позиция у нас всегда была такая, что лезть в «мусорные» бонды не стоит (junk bonds). Там высокие кредитные риски. И если мы с ними столкнемся, как возвращать свои средства — неясно. Ведь юрисдикция этих компаний — далеко по всему миру. А иски надо подавать там в случае неприятностей. 

Но есть нюанс. Как там говорится у Маяковского? «Но, если малые сгрудились в партию, сдайся враг, замри и ляг». Действует этот метод и в инвестициях. Когда 100 и более таких компаний объединить в единый пул, выяснится, что риск дефолтов в целом по такому портфелю будет низкий. И если такие облигации дают 10–12% каждая, то до клиента с учетом комиссий будет доходить 6–7%, что очень даже неплохо.

SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) — это высоко диверсифицированный фонд высокодоходных облигаций. В него входит 100 и более долговых инструментов компаний, которые предлагают повышенную доходность. 

✔️Благодаря сверхвысокой диверсификации дефолт или снижение цены двух-трех компаний не нанесет общей доходности почти никакого ущерба.  

Данный ETF не принесет 8–10% фиксированной доходности. За снижение рисков придется заплатить. Сейчас он приносит 6,5% дохода в долларах США. И уже это весьма неплохо при незначительных рисках. Но этим его преимущества не ограничиваются. 

Однако надо следить за макроэкономикой. Если ситуация там ухудшится, и количество банкротств увеличится, то таргетируемая доходность может снизиться и до 5%. Но сейчас в США пока все относительно неплохо. Хотя, как многие предвещают, кризис в следующем году теоретически может быть. Тогда доходность уменьшится еще на полпроцента. Это, в общем, не смертельный риск. 

Какие еще плюсы? 

▪️Высочайшая ликвидность. ETF торгуется на бирже с высокими объемами ежедневно и минимальным спредом. 

▪️Дивиденды выплачиваются ежемесячно. Сейчас — в размере 6,5% годовых. 

▪️Кроме того, фонд может значительно вырасти в цене при снижении процентных ставок, которое ожидается в США в следующем году. Ведь цены облигаций будут расти при этом.

SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) выглядит разумным решением, которое позволяет не тратить время на составление портфеля из разнообразных бумаг. Конечно, при условии, что не будет какого-то жесточайшего кризиса. 

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией