Евгений Коган: Дивиденды «Новатэка»

Кому, чего и сколько.

Совет директоров (СД) «Новатэка» (NVTK) рекомендовал выплатить 34,5 руб. на акцию в качестве дивидендов за первое полугодие 2023 г. Дивидендная доходность составляет около 2%. Дата отсечки назначена на 10 октября, последний день для покупки акций для получения дивидендов – 9 октября.

Текущие дивиденды ожидаемо ниже дивидендов по итогам первого полугодия 2022 г. (45 руб. на акцию) из-за падения цен на СПГ по сравнению с прошлым годом. Эта ситуация сейчас в целом характерна для отрасли.

Положительным моментом является, что «Новатэк» направит на дивиденды больше 50% от чистой прибыли за первое полугодие (в этом случае они составили бы 25,6 руб. на акцию).

В целом глава компании ожидает снижения чистой прибыли в 2023 г. на 30%, а показателя EBIDTA – на 25%.

При этом важно, что Новатэк остается эффективной компанией, о чем говорит высокая рентабельность по EBITDA в первой половине года на уровне в 64,6% (аналогично 2021 г.).

Ожидаем, что высокая рентабельность компании будет сохраняться благодаря проектам «Новатэка», как «Ямал СПГ», который работает на уровне 120% от проектной мощности в условиях отрицательных температур с рентабельностью по операционной деятельности проекта порядка 71%, что является огромным конкурентным преимуществом.

Более того, дивиденды за вторую половину 2023 г., вероятно, будут выше. Главным фактором здесь станет девальвация рубля, бенефициаром которой является «Новатэк» благодаря более чем 50% экспорта в структуре выручки.

На наш взгляд, акции «Новатэка» интересны. Они могут показаться слишком дорогими, но тут важно понимать, что все-таки «Новатэк» – это компания роста, выплачивающая дивиденды. При этом акции компании торгуются далеко от максимумов 2021 г., а девальвация рубля положительно скажется на результатах компании и дивидендах во второй половине 2023 г., смягчив эффект от падения цен СПГ.