Егор Сусин: Кредитный бум продолжается

Ждём повышения ставок.

Апрельские данные по кредитованию зафиксировали стремительный рост кредита. Кредит компаниям по данным Банка России вырос на 1.15 трлн руб. (+2.5% м/м), население нарастило свой долг на рекордные 476 млрд руб. за месяц (+2.2% м/м). Рост корпоративного кредита характеризуется финансированием «крупных сделок компаний из горнодобывающей и нефтегазовых отраслей, а также кредиты дочерним компаниям системно значимых кредитных организаций», т.е. скорее является разовым ростом.

А вот рост кредитования физических лиц ставит все новые и новые рекорды – объем ипотеки составил около 10.3 трлн руб. и вырос на 2.8% м/м, прирост составил ~280 млрд руб., из которых 132 млрд руб. – это льготная ипотека. Общий объем льготной ипотеки на конец апреля достигал 1.43 трлн руб., сейчас он уже выше 1.5 трлн руб. Объем средств на счетах эскроу вырос на 208 млрд руб. за месяц и достиг 1.78 трлн руб. В то же время, рост чистых заимствований населения в значительной мере это льготная ипотека.

Потребительское кредитование также расширяется и выросло на 1.6% м/м. На этом фоне Банк России ужесточает с 1 июля требования по потребительскому кредитованию, а с 1 августа требования по ипотечному кредитованию. Это обусловлено тем, что в 1 квартале 2021 года доля кредитов на первичном рынке со взносом менее 20% достигла 45% (на вторичном рынке таких кредитов 33%). Оно и понятно, когда есть возможность взять кредит под 5.5% на 20 лет при ожидаемой безрисковой нейтральной ставке ЦБ 5-6% грех его не взять.

Но, помимо кредита, резко вырос и объем средств физлиц в банках на 942 млрд руб. (+2.9%), до 32.9 трлн руб., причем срочные депозиты снова сокращались, а весь рост пришелся на текущие и накопительные счета, которые выросли на 1.024 млрд руб., или 8.9%. Люди по-прежнему не видят необходимости размещать средства на срочные депозиты, в итоге объем текущих счетов в средствах населения достиг 12.5 трлн руб., или почти 38% от средств населения в банках. При этом, вырос и объем наличных в обращении с 13.3 трлн руб. до 13.7 трлн руб. Рост текущих счетов и наличных обусловлен длинными выходными (социальные выплаты в преддверии выходных) и годовыми премиями в крупных компаниях (которые по итогам очень неплохого года выплачивали бонусы). В мае эта история несколько скорректируется.

Еще одним итогом апреля стал резкий рост бюджетных депозитов в банковской системе, объем которых вырос за месяц на 889 млрд руб. (+12.8% м/м) составил уже запредельные 7.8 трлн руб., отчасти это обусловлено активной политикой заимствований на рынке Минфина.

У бюджета денег через край, работникам раздали бонусы за 2020 год и выплаты перед майскими, кредит населению ставит новые максимумы и на максимумах долговая нагрузка (Банк России закручивает «регуляторные гайки»), кредит компаниям резко вырос, а вот депозиты компаний стагнируют (бонусы выплатили?).

Сложно предположить, что в такой ситуации инфляция сильно притормозит, а Банк России не повысит в июне ставки до 5.5%.