Егор Сусин: Экспортеры продавали валюту под налоги

Банк России «Обзор рисков финансовых рынков» за октябрь.

✔️ Крупнейшие экспортеры нарастили чистые продажи валюты с $4.9 млрд до $8.2 млрд, что было обусловлено необходимостью платить квартальный НДД (₽0.33 трлн). 

✔️Чистые покупки валюты населением выросли до ~₽159 млрд, с начала года покупки ₽0.92 трлн - меньше, чем в 2023 и 2024 годы. Покупки активизировались, хотя не были какими-то экстремальными, Банк России указал, что это были покупки «ограниченного круга физических лиц, направивших средства на валютные депозиты» (дивиденды?). Похоже могли быть возвраты валюты извне.

✔️Валовые покупки валюты нефинансовыми организациями выросли с ₽2.83 трлн (~$34.1 млрд) до ₽3.04 трлн (~$37.5 млрд), вернувшись ближе к уровням августа. При этом, чистые покупки валюты нефинансовыми организациями составили $3.8 млрд, что компенсировало их продажи на $3.3 млрд месяцем ранее. Продавцами валюты выступали банки-нерезиденты и НФО. 

✔️ Компании резко сократили выпуск квазивалютных облигаций до ~$1 млрд с $4 млрд месяцем ранее, причем с учетом погашений чистые заимствования были отрицательными. Но, вероятно, нарастили заимствования через валютный кредит, заместив облигации кредитом (об этом может говорить рост валютных депозитов). 

В целом структура чистых покупок/продаж валюты на рынке вернулась к тому, что было в первой половине года, когда нефинансовые компании выступали чистыми покупателями валюты, а банки-нерезиденты были продавцами, экспортеры нарастили продажи под налоги. 

Банк России зафиксировал резкий взлет кредита компаниям на ₽2.075 трлн, вместе с облигациями на ₽2.2 трлн, или +2.3% м/м.

Пока не понятно, в рублях, или валюте, краткосрочный кредит под бюджетные платежи в конце года, что-то схемное, или просто сошлось несколько историй в один месяц. Но в общем-то это объясняет сильный прирост денежной массы в октябре на ~₽2.6 трлн в рублевом эквиваленте (из них $7.6 млрд - валюта).  Аномальный месячный рост кредита вызывает определенные вопросы, но пока отчетности нет …

P.S.: С 3 квартала население активно активнее скупало недвижимость и рыночные активы, в октябре снова смещение в депозиты и отчасти валюту. 

«Обзор рисков финансовых рынков»