Бизнес США не видит угроз: упоминания спада — на минимуме с 2007 года

Американские топ-менеджеры демонстрируют удивительно уверенный настрой: по данным Bloomberg, упоминания замедления экономики в публичных заявлениях компаний — наименьшие с 2007 года. Это происходит на фоне шатдауна, сохраняющихся торговых рисков и неопределённости в политике Федеральной резервной системы.

Несмотря на напряжённую внешнюю среду и высокие оценки акций, компании отчитываются лучше ожиданий. Индекс S&P 500 движется к третьему подряд году высоких доходностей, а стоимость акций приблизилась к пиковым уровням, зафиксированным после пандемии. Опасения по поводу влияния тарифов на глобальный рост и корпоративные прибыли не оправдались: бизнес сумел компенсировать издержки за счёт повышения цен, оптимизации цепочек поставок и сокращения расходов. Потребительский спрос остаётся устойчивым.

«Корпоративные настроения продолжают улучшаться после отмены тарифов», — отмечают стратеги Bank of America. «Упоминания слабого спроса снизились за последний год, хотя всё ещё остаются выше среднего, а соотношение позитивных и негативных оценок спроса демонстрирует рост».

Упоминания «замедления экономики» и синонимов в заявлениях компаний в ходе сезона отчётности:

Источник: finviz

По данным Bloomberg Intelligence, рост прибыли компаний по индексу S&P 500 в третьем квартале может составить 14,5% — против 7,4%, ожидавшихся до начала сезона. Более 81% компаний уже превзошли прогнозы. По итогам года прибыль может вырасти на 11,4%, в 2026 году — на 11,9%, а в 2027-м — на 13,5%. Основной вклад обеспечивают крупнейшие технологические компании на фоне устойчивого спроса на решения, связанные с искусственным интеллектом.

Помимо роста прибыли, рынок поддерживается расширением мультипликаторов: ожидаемое соотношение цены к прибыли по индексу S&P 500 достигло уровня, сопоставимого с постпандемийным пиком и близкого к максимуму, зафиксированному до краха технологического рынка в начале 2000-х. Опасения по поводу переоценённости акций стали одной из причин недавней коррекции.

Оптимизм бизнеса отражается и в новостной повестке: количество упоминаний замедления экономики в СМИ снизилось до минимума с июня 2021 года. «Тональность прогнозов улучшилась: большинство компаний ожидают дальнейшего расширения маржи и возврата капитала», — отмечают стратеги Barclays, включая Маджеша Кумара Чандрасекерана.

Упоминания темы замедления экономики в новостных публикациях Bloomberg:

Источник: finviz

Отсутствие официальных данных из-за шатдауна лишило ФРС ключевых ориентиров для принятия решений по ставкам. Комментарии представителей регулятора остаются противоречивыми, а внимание рынка сместилось на частные индикаторы. При этом деловая активность остаётся устойчивой, но рынок труда даёт смешанные сигналы: в октябре зафиксировано рекордное число увольнений за два десятилетия, по данным Challenger, Gray & Christmas. В то же время отчёты ADP указывают на стабилизацию занятости в частном секторе.

Некоторые аналитики отмечают, что картина в отчётности компаний остаётся неоднородной. По словам Лоры Калвасиной из RBC Capital Markets, в отдельных отраслях сохраняются риски, связанные с торговой политикой, слабым потребительским спросом и ограниченной доступностью. Промышленный сегмент и корпоративные клиенты продолжают откладывать инвестиции, а часть компаний ожидает сохранения сложностей в следующем году. «В целом, комментарии остаются смешанными, — говорит Калвасина. — Наиболее уверенный тон звучит со стороны технологического и медицинского секторов. Среди позитивных сигналов — способность компаний перекладывать рост цен на потребителей, ожидания улучшения условий в 2026 году благодаря более благоприятной ситуации с валютами, процентными и ипотечными ставками, устойчивый спрос, признаки стабилизации рынков, а также сильная динамика фондового рынка и рост кредитования».

При подготовке сообщения использовались материалы Bloomberg