Сырьевые рынки внимательно следят за треком мирных переговоров

Цена на нефть марки Brent на прошлой неделе поднялась более, чем на 1%. В настоящее время цена находится уже выше отметки $64/б.

В фокусе рынка на протяжении всей недели находились слухи относительно конфликта Россия-Украина. Кроме этого, 28.11 украинской службой разведки были нанесены удары по танкерам, которые двигались в Черном море. Удары были нанесены по танкеру Kairos, который двигался в российский Новороссийск, а также по танкеру Virat. Эксперты замечают, что подобного рода действия могут поставить под угрозу всё судоходство в Черном море со всеми вытекающими отсюда последствиями. Политологи, со своей стороны, утверждают, что атаки были нужны для того, чтобы отвлечь внимание от коррупционного скандала на Украине. Между тем, Минэнерго Казахстана сообщило, что перенаправит экспортные объемы нефти на альтернативные маршруты (Баку-Тбилиси-Джейхан).

Также в конце недели появились свежие новости из Венесуэлы. Д. Трамп сообщил, что закрывает воздушное пространство над страной. Wall Street Journal написал, что в разговоре с Н. Мадуро Трамп пообещал применить силу против страны, если Мадуро не покинет свой пост. CNN написал, что Мадуро сигнализировал о возможности ухода в отставку. Reuters со своей стороны пишет, что Венесуэла также рассматривает возможность развязывания партизанской войны и анархизации, в случае если США нападёт. Второй вариант, как поясняется, означает использование соответствующих сил для создания беспорядков в Каракасе. Политологи считают, что для Трампа текущая диспозиция достаточно выгодна, т.к., во-первых, является демонстрацией силы на внешнем треке, во-вторых, создает всё же возможности по смещению режима Мадуро (тут эксперты вспоминают про получившую нобелевскую премию мира М.К. Мачодо, которая является лидером оппозиции), в-третьих, конфликт переключает внимание американской аудитории в том числе с пока что неудавшегося мира на российско-украинском треке.

Второй важной новостью для рынка нефти стала встреча OPEC+, которая прошла в воскресенье 30.11.

Восемь стран ОПЕК+, ранее объявивших о дополнительных добровольных корректировках в апреле и ноябре 2023 года, а именно Саудовская Аравия, Россия, Ирак, ОАЭ, Кувейт, Казахстан, Алжир и Оман, провели виртуальную встречу 30 ноября 2025 года для обсуждения условий и перспектив мирового рынка. Официально картель сообщил следующее:

• Восемь стран-участниц 2 ноября 2025 года подтвердили свое решение приостановить увеличение добычи в январе, феврале и марте 2026 года в связи с сезонными факторами.
• Восемь стран-участниц подтвердили, что объем добычи в 1,65 млн. б/c может быть частично или полностью восстановлен в зависимости от меняющихся рыночных условий и постепенно. Страны продолжат внимательно следить за рыночной конъюнктурой и оценивать её. В своих постоянных усилиях по поддержанию стабильности рынка они подтвердили важность принятия осторожного подхода и сохранения полной гибкости для продолжения приостановки или отмены дополнительных добровольных корректировок добычи, включая ранее введённые добровольные корректировки в размере 2,2 млн. б/c, объявленные в ноябре 2023 года.
• Восемь стран подтвердили свою коллективную приверженность достижению полного соответствия Декларации о сотрудничестве, включая дополнительные добровольные корректировки добычи, которые будут контролироваться Совместным министерским мониторинговым комитетом. Они также подтвердили своё намерение полностью компенсировать любой перепроизводимый объём с января 2024 года.
• Восемь стран ОПЕК+ будут проводить ежемесячные встречи для анализа рыночной конъюнктуры, соответствия требованиям и компенсации. Встреча восьми стран состоится 4 января 2026 года.

Теперь разберемся, что происходило с ценами на нефть на прошлой неделе.

В понедельник 24.11 цена на нефть выросла на 1,7%. JP Morgan в одном из своих сценариев написал, что цена на нефть марки Brent может опуститься к отметке $30/б в 2027 г. по причине избытка предложения. Вместе с тем, вся неделя прошла в ожидании встречи OPEC+ 30.11, а также в ожидании новостей по урегулированию российско-украинского конфликта.

Во вторник 25.11 цена на нефть вновь снизилась, нивелировав тем самым практически весь рост в начале недели. В моменте цена на Brent протестировала уровень $61,7/б. Дональд Трамп написал, что за последнюю неделю Белый дом добился огромного прогресса в процессе прекращения конфликта и что он поручил своему специальному посланнику С. Уиткоффу встретиться с президентом России. Встреча, как известно, назначена на завтра (вторник 02.12).

В среду 26.11 цена возобновила рост и прибавила 0,85%. Коммерческие запасы нефти по данным Управления энергетической информации Минэнерго США выросли почти на 2,8 mb. Добыча немного снизилась, составив 13,814 mbd. Данные от Минэнерго практически никак не отразились на рынке. Maersk не подтвердил окончательное возвращение в Суэцкий канал. Между тем, интересная информация появилась из Персидского залива – иранский КСИР задержал танкер, двигавшийся под флагом Эсватини, были также задержаны 13 членов экипажа, большая часть из которых граждане Индии. Baker Hughes опубликовал информацию по изменению количества буровых заранее. По данным ведомства на 26.11 количество буровых установок в Северной Америке сократилось на 17 шт.

В четверг 27.11 цена поднялась ещё на 0,77%. ING написал, что нефтяной рынок находится под давлением из-за растущих надежд на мирное соглашение между Россией и Украиной, т.к. мирное соглашение может устранить или снизить ключевые риски для поставок, которые связаны с санкциями и атаками на российские НПЗ.

В пятницу 28.11 цена начала снижаться и упала почти на 1%. В пятницу подал в отставку глава офиса президента Украины А. Ермак. Этот политик занимал ястребиную позицию по урегулированию кризиса и настаивал на выдвижении жёстких условий России. Как следствие, его отставка была воспринята как знак того, что шансы на сближение позиций сторон и достижение договоренностей увеличились. Это, в свою очередь, как мы уже писали, является негативным сигналом для цен на нефть.

Технически цена подошла к верхней границе ценового канала и к важному уровню сопротивления на отметке $64,2/б. В настоящее время вопрос в том, смогут ли быки преодолеть это препятствие.

Цена на золото. Продолжение роста

Цена на золото на прошлой неделе выросло на 2,4%. Bloomberg, констатируя факт, отмечает, что цена закрепилась выше $4000 за тройскую унцию, а приток средств в золотые ETF остается стабильным на протяжении последнего месяца.

В понедельник 24.11 цена на золото выросла более, чем на 1,7%. Bank of America написал, что золото «перекуплено, но недоинвестировано» из-за сложной геополитической обстановки. BofA ждёт цену в районе $5000 уже в следующем году. Действительно, как мы уже писали в блоке про нефть, ситуация в геополитике достаточно непростая, что поддерживает цены на safe-haven активы. Индекс геополитической неопределенности вновь пополз наверх, достигнув уровня в 213 п. в конце прошлой недели.

Во вторник 25.11 цена на золото практически не поменялась – консолидация наблюдалась вокруг $4130-4150 за тройскую унцию. Оценка вероятности снижения ставки начала вновь смещаться в сторону дальнейшего смягчения ДКП. Goldman Sachs отметил, что снижение ставки в декабре почти гарантировано. Далее, как прогнозирует GS, в 1П 2026 г. произойдет замедление траектории ключа. В январе будет сделана пауза, а весной и летом ФРС снизит ключ ещё дважды до 3%-3,25%.

В среду 26.11 цена на золото продолжила рост и увеличилась ещё на 0,8%. Reuters подтвердил, что укрепляется надежда на декабрьское снижение ставки ФРС. Ставленник Трампа С. Миран, между тем, заявил, что ухудшающийся рынок труда призывает к дальнейшему снижению ставки. Deutsche Bank между тем повысил прогноз по жёлтому металлу на следующий год до $4450 за тройскую унцию.

В четверг 27.11 цена на золото вновь практически не изменилась. В США началось празднование Дня Благодарения.

Одной из ключевых новостей пятницы стал сбой в работе биржевого оператора CME Group из-за которого остановились торги на сырьевые товары. Reuters написал, что проблема возникла из-за технической ошибки в центрах обработки данных. Агентство напомнило, что последний раз такое случалось в апреле 2014 г. Как следствие, Bloomberg отметил, что спрэды между ценами покупки и продажи золота резко расширились (потеря ликвидности на рынке). Это в том числе повлияло и на цены на серебро, о которых пойдёт речь в следующем разделе. Касаемо золота – цена выросла на 1,4%.

Технически на более низком 4-х часовом графике цена на золото пробила верхнюю границу паттерна треугольник и продолжила рост. Краткосрочная цель для быков теперь находится на отметке $4260 за тройскую унцию.

Цена на серебро. Сбой на CME подтолкнул цену выше

Цена на серебро на прошлой неделе выросла на 12,7% - сильнейший недельный рост за несколько лет. Последний раз такой сильный рост мы наблюдали только в августе 2020 г. Почти половина роста за неделю пришлась на пятницу 28.11.

Bloomberg написал, что ключевой причиной роста стала Черная пятница, усугубившая последствия сбоя на CME. Также информагентство сослалось на Commerzbank, который пишет, что возможен дальнейший рост цен на серебро в том случае, если зарегистрированные запасы серебра в Китае продолжат сокращаться.

Известный финансовый комментатор Питер Шифф также ждёт продолжения роста в ценах на металл. Хотя Шифф больше комментировал ситуацию вокруг биткоина, ожидая его снижения из-за высокой отрицательной корреляции между ценами на серебро и криптовалюту.

Между тем, учитывая такой сильный рост в ценах на серебро, а также тот факт, что цены на золото всё же выросли не настолько сильно, коэффициент золото/серебро опустился до своих минимальных годовых значений, составив по данным на пятницу порядка 74,7 п.

Напомним, что в соответствии с анализом за период с 2013 по конец 2024 г. среднее значение коэффициента составляло 77 п.

Технически, как стало понятно в течение недели, более глубокая коррекция вниз так и не состоялась, а тот разворотный паттерн «двойная вершина», о котором мы рассказывали неделю назад, так и не был реализован – действующий бычий тренд был продолжен. Быки протестировали уровень $56,84 за унцию. В случае пробоя, возможен станет выход и к уровню $59,8 за унцию. Однако в настоящее время увеличивается вероятность коррекции.