Рынок труда США удивил сильными данными

Фото: Qwen

Долгожданный отчёт Бюро статистики труда США (BLS), задержанный из-за рекордной 44-дневной приостановки работы правительства, наконец вышел и показал, что в сентябре американский рынок труда оказался заметно сильнее ожиданий. Однако вместе с позитивными цифрами по созданию рабочих мест появились и сигналы ослабления, что делает общую картину сложной и неоднозначной.

Согласно данным BLS, в сентябре экономика США создала 119 тысяч рабочих мест — вдвое больше консенсус-прогноза аналитиков, ожидавших 50 тысяч. Но радость была умеренной: показатели за предыдущие месяцы пересмотрены вниз, причём август из первоначального роста превратился в потерю 4 тысяч рабочих мест. Июль также получил корректировку в сторону ухудшения. Эти ревизии подтверждают общий тренд: рынок труда замедляется гораздо сильнее, чем показывали ранние отчёты.

Несмотря на рост занятости, уровень безработицы поднялся до 4,4% — максимума с октября 2021 года. Такой парадокс объясняется расширением рабочей силы: сотни тысяч людей вновь начали активно искать работу. По данным опроса домохозяйств, число занятых увеличилось на 251 тысячу, а рабочая сила выросла на рекордные 470 тысяч. Участие в трудовой силе поднялось до 62,4% — лучшего показателя с мая.

Структура занятости в сентябре сохранила прежние акценты. Самый мощный прирост обеспечили здравоохранение и социальные услуги, которые остаются устойчивыми благодаря структурному спросу. Сектор общественного питания, включая бары и рестораны, также добавил десятки тысяч рабочих мест, подтверждая восстановление потребительской активности в сфере услуг. Однако транспорт и складская логистика сократили 25 тысяч рабочих мест, что отражает охлаждение товарных потоков. Профессиональные и деловые услуги потеряли 20 тысяч рабочих мест, причём почти весь спад пришёлся на временный персонал — индикатор, который обычно падает в периоды подготовки бизнеса к возможной рецессии.

Отдельной темой стала роль искусственного интеллекта. Экономисты отмечают, что стремительное внедрение ИИ сокращает спрос прежде всего на низкоквалифицированные и стартовые позиции. Это блокирует вход в экономику для недавних выпускников и молодых специалистов и способствует формированию феномена «безработного роста» — ситуации, когда экономика расширяется, но спрос на рабочую силу растёт медленно или сокращается.

Свою роль в замедлении рынка труда играет и торговая политика администрации президента США Дональда Трампа. Быстро меняющиеся решения по тарифной политики создают неопределённость, задерживают инвестиции и особенно сильно бьют по малому бизнесу, который в условиях нестабильности откладывает найм и сокращает операционные планы. Верховный суд США уже рассматривает вопрос о законности тарифов, введённых по закону 1977 года, что лишь усиливает неопределённость экономической среды.

Несмотря на рост рабочих мест, рынок труда остаётся существенно слабее, чем в предыдущие годы. Масштабные пересмотры показали, что за 12 месяцев по март было создано на 911 тысяч рабочих мест меньше, чем сообщалось ранее. Снижение темпов иммиграции, начавшееся в последние месяцы президентства Джо Байдена и ускорившееся при Дональде Трампе, привело к заметному сокращению предложения рабочей силы, что снижает естественный уровень необходимого найма: если в 2024 году экономике требовалось 150 тысяч рабочих мест в месяц, то сейчас — лишь 30–50 тысяч.

Отчёт за сентябрь стал первым крупным пакетом данных после «информационной блокады», вызванной шатдауном. Его публикация оказалась достаточно важной для рынков: фьючерсы на акции выросли, а доходности казначейских облигаций снизились. Инвесторы увидели в отчёте двойственный сигнал: с одной стороны, рост занятости свидетельствует о том, что экономика остаётся устойчивой; с другой — увеличение уровня безработицы и замедление роста зарплат (0,2% за месяц) поддерживают надежды рынка на сохранение мягкой позиции ФРС.

Однако Федеральная резервная система оказалась в непростой ситуации. Это последний отчёт по занятости до заседания 9–10 декабря. Данные за октябрь и ноябрь появятся только 16 декабря, причём октябрьский отчёт выйдет без показателя уровня безработицы. Протоколы октябрьского заседания ФРС показали, что многие чиновники выступают против дальнейшего снижения ставок до конца года. Тем не менее сочетание умеренного роста рабочих мест и повышения уровня безработицы оставляет открытым вопрос о возможной паузе или корректировке политики.