Акции «Магнита»: стремительный взлет, резкий откат

Аналитики указывают на фундаментальные показатели, на фоне которых произошел спекулятивный скачок котировок ритейлера.

В среду, 24 сентября, акции розничной сети «Магнит» продемонстрировали рекордный для этого года рост, достигнув на пике 8%. Данный показатель стал максимальным среди ликвидных акций, при этом торговые обороты также оказались рекордно высокими. Столь резкий взлет котировок произошел на фоне общего нисходящего тренда на рынке и при полном отсутствии публичных позитивных новостей от самой компании.

Сегодня по состоянию на 18:23 мск бумаги «Магнита» падали на 3,96% до уровня 3290 руб.

По мнению экспертов, такая динамика является классическим примером так называемого «технического» ралли, которое не имеет под собой фундаментальных оснований. Аналитики полагают, что основной причиной скачка стало массовое закрытие инвесторами коротких позиций (шортов) в сочетании с активностью спекулятивных трейдеров. Подобные взлеты, как правило, носят краткосрочный характер и часто сменяются коррекцией, что и произошло с котировками «Магнита» впоследствии. Несмотря на яркий внутридневной всплеск, специалисты указывают на сохраняющиеся серьезные структурные проблемы ритейлера, недавний рост котировок не отражает изменение ее реального положения.

Рост котировок мог быть спровоцирован двумя факторами, полагает София Миннебаева, автор проекта InvestFuture и журналист телеграм-каналов IF Stocks и IF Bonds. «Во-первых, на рынке циркулируют слухи, связанные с истечением сделкой РЕПО на крупный пакет акций. Год назад аналогичные ожидания уже разогревали рынок, хотя оферта в итоге не состоялась. Во-вторых, вероятной причиной могло стать закрытие парных стратегий, где инвесторы одновременно играли на рост акций X5 Retail Group и на падение бумаг “Магнита”. Закрытие таких позиций приводит к техническому всплеску спроса на акции аутсайдера», — пишет она.

Аналитики «Альфа-Инвестиции» также считают, что мощный рост акций «Магнита» может быть связан с несколькими факторами.
«Перепроданность акций. С точки зрения теханализа, индикатор RSI на дневном графике опустился до рекордно низких значений. С августовских максимумов бумаги потеряли около 20%, а падение с мая 2024 года "съело" более 60% капитализации. На недельном графике RSI сформировал "бычью дивергенцию", что вкупе с общим рыночным отскоком могло привлечь активных трейдеров.
Закрытие шортов. Акции падают уже длительное время, и накопилось немало коротких позиций — многие участники сделали ставку на снижение. Когда часть трейдеров начала закрывать шорты, мог сработать шорт-сквиз — произошёл резкий рост котировок за счёт покупок.
Фактор РЕПО. У "Магнита" есть так называемый квазиказначейский пакет — около 29% собственных акций. Если доля превысит 30%, закон обязывает сделать оферту миноритариям — выкуп бумаг по средней цене за последние полгода.
Часть пакета (3,8 млн акций) находится в сделке РЕПО — по сути, это заём под залог бумаг, которые должны вернуться компании после окончания договора 2 октября 2025 года. Некоторые инвесторы надеются, что после этого компания доведёт долю до 30% и объявит оферту на выкуп по цене выше текущей (средняя за полгода). Но важно учитывать, что само завершение РЕПО не означает автоматического перехода через порог в 30%, и компания не озвучивала планов по выкупу дополнительных акций.
Не исключено, что, как и прошлой осенью, компания может просто продлить договор РЕПО. В таком случае обязательной оферты, скорее всего, снова не будет», — говорится в их аналитической записке.

За внешним всплеском скрывается сложная фундаментальная картина, подчеркивает Миннебаева из InvestFuture. «По итогам первого полугодия 2025 года выручка компании показала рост до 1,67 трлн руб., что составляет около 15% в годовом выражении. Однако чистая прибыль обрушилась в 3,4 раза, составив лишь 6,5 млрд руб. Уровень чистого долга достиг значительной отметки в 2,4х к EBITDA, а свободный денежный поток ушел в глубокий минус (–110 млрд руб.)», — отмечает эксперт.

Долгосрочный тренд по акциям остается нисходящим, указывают аналитики «Альфа-Инвестиции». По их оценке, в числе причин: стагнация финансовых показателей; рост долговой нагрузки, что особенно негативно при высоких ставках; отказ от дивидендных выплат; снижение активности менеджмента в общении с инвесторами; неопределённость вокруг квазиказначейского пакета.

«В условиях высокой долговой нагрузки и отрицательного свободного денежного потока ожидание дивидендов по акциям “Магнита” выглядит необоснованным. Компания направляет все ресурсы на обслуживание долга и операционную деятельность, что лишает инвесторов одного из ключевых стимулов», — добавляет Миннебаева.

«На этом фоне наш взгляд на бумаги нейтральный до появления новых драйверов. В краткосрочной перспективе возможно продолжение отскока, но с замедлением темпов и вероятным переходом в боковик. Дальнейшая динамика котировок будет зависеть от общих настроений на рынке и финансовых результатов компании», — сообщают аналитики «Альфа-Инвестиции».

«Резкий рост акций "Магнита" является наглядным примером того, как рыночная техническая игра может временно противоречить фундаментальным данным. Несмотря на локальный всплеск, компания продолжает отставать от конкурентов по ключевым финансовым и операционным показателям. Для долгосрочного инвестора текущая ситуация скорее свидетельствует о рисках, чем о возможностях, так как фундаментальных причин для устойчивого роста пока не наблюдается», — резюмирует Миннебаева.