Павел Шпидель: Почему снижается инфляция США?

Каковы основные факторы её нейтрализации.

В США инфляция снижается по тем категориям, которые внесли наибольший вклад в прирост совокупной инфляции на протяжении последних полутора лет – это топливо, авто, коммунальные услуги. То, что росло быстрее остальных категорий в настоящий момент снижается достаточно интенсивно – это логично.

Поэтому инфляция замедляется естественным путем на фоне снижения рынка сырья, нормализации складских запасов и цепочек снабжения. Таким образом, можно зафиксировать нейтрализацию основных факторов инфляции, которые действовали в 2020-2021.

Рынок сырья начал снижаться с июня, воздействие на потребительские цены имеет лаг 3-5 месяцев, следом за топливом и коммунальными услугами должны снижаться темпа роста цен по продуктам питания и аренде, т.к. недвижимость падает с июля.

Стоимость фрахта и логистики также активно снижается с июля, возвращаясь к доковидным уровням. Цепочки снабжения распутаны, средняя время ожидания/доставки промежуточной продукции производственного назначения также возвращается к средним значениям в 2016-2019.

Стоит ожидать дефляции (снижения цен год к году) по новым и поддержанным авто к весне 2023 из-за высокой базы 2021. Накопленный рост цен с 2020 по 2022 составил 22%, что вдвое больше, чем рост цен за 10 лет с 2009-2020.

Стоит ожидать продолжения замедления роста цен на мебель и строительные материалы. Вновь высокая база сравнения (накопленный рост 16% за два года против дефляции на протяжении 20 лет), плюс обвал цен на недвижимость после рекордного роста цен на 40% за два года.

Однако, рост цен на образование будет стремиться к 4% в среднесрочном горизонте, на медицину около 5%, сфера услуг в культуре, спорте и развлечении – 4-5%, прочие услуги и товары – около 5-6%.

Компенсация после 9% импульса в июне логична и ожидаемая (я один из первых об этом писал).

Инфляция становится структурной и примерно вдвое выше нормы – около 4-5%. Замедление роста цен продолжится и будет стремиться к 5%, где произойдет стабилизация из-за структурных деформаций в экономике США.