Павел Шпидель: Движется ли Европа на пути к стабилизации инфляционного давления?

Распространяется ли инфляционный выброс в США с начала 2024 на Европу или же это локальные проблемы США?

В апреле 2024 ровно три года с момента, когда инфляция в Европе начала разгоняться. Совокупный рост цен за три года составил 17.6% по сравнению с 3.9%, которые были за три года до COVID (фев.20 к фев.17), продуктовая инфляция составила 24.1 vs 5.5%, цены на товары без учета энергии выросли на 11.2 vs 1.3%, цены на энергию выросли на 39.9 vs 5.4%, а услуги прибавили 12.7 vs 4.4%.

По меркам Европы, склонной к дефляционной тенденции, подобный ценовой разлет является аномальным и экстраординарным.

Пик роста цен в Европы был в октябре 2022 – 10.6%, а сейчас – 2.4%, на продовольствие пик в мар.23 – 15.5% / 2.8% в апр.24, на товары без энергии максимум в фев.23 – 6.8% / 0.9%, на энергию пик роста цен был в марте-октябре 2022 – 42% / дефляция на протяжении 14 месяцев и сейчас -0.6%, а на услуги пик максимальная интенсивность в июл.23 – 5.6% / 3.7%.

Так вернулась ли инфляция в норму? Для этого необходимо оценить полугодовой ценовой импульс (ноя.23-апр.24), сравнив с сопоставимым периодом 2017-2019.

Общий среднемесячный рост цен по всем товарам и услугам составил 0.12% в этом году vs 0.08% в 2017-2019 для ноября-апреля, т.е. в 1.5 раза выше нормы.

Продукты питания растут в темпах 0.25% в месяц vs 0.3%, товары без учета энергии растут на 0.06 vs 0.06%, а энергия в дефляции на 0.42% vs дефляции 0.43% в 2017-2019, т.е. получается возврат к норме по всей товарной группе, энергии и продуктам питания, так где же проблема?

Услуги, которые растут вдвое выше нормы – 0.21 vs 0.11%. В Еврозоне услуги имеют вес 44.9% в структуре общего ИПЦ.

Следует отметить, что пик формирования цен по услугам был на полгода позже, чем по товарной группе, поэтому замедление происходит с задержкой. Для сравнения, годом ранее цены на услуги с ноября по апрель росли в среднем по 0.65% в месяц, втрое выше, чем сейчас и в 6 раз выше нормы.