Четверг, 29.07.2021
×
Инвестиции – это прибыль и обман, радость и страх / Ян Арт инвестиции

Евгений Коган: Ждём появления облигаций регионов

+1 -0
Аа +

Кто заработает? Банки и инвесткомпании.

Владимир Путин поручил правительству снять ограничения на объем долга, который могут привлечь регионы в 2021 году.

Давайте подумаем, что означает этот факт для нас с вами.

Скорее всего, на рынке появятся десятки, а может и сотни новых облигационных выпусков облигаций регионов. Ничего трагичного в этом нет, тем более что таковые имеются и сегодня. Более того, для развития рынка – это просто отличная новость.

Другое дело – доходность, которая сможет удовлетворить рынок.

Если, доходность по трехлетним ОФЗ составляет порядка 4,8% годовых, то, очевидно, доходность также трехлетних облигаций, к примеру, Ханты-Мансийских облигаций вряд ли будет выше 5,2-5,5% годовых.

Я сознательно взял для примера богатый регион.

Что насчет новых облигаций, допустим, Татарстана или Башкирии?

Их доходность, скорее всего, также будет на уровне 5,3-5,7% годовых.

Вполне себе хорошая доходность. Вполне успешные регионы.

А вот теперь переходим к самому интересному.

Почем мы с вами будем готовы одолжить на 3 года республике Марий Эл? Или Алании? Тут, я думаю, ставки будут значительны выше.

Хотя главный вопрос, на самом деле, даже не в ставках, а в возможности регионов обслуживать этот долг. Ведь, согласно указанию Президента, регионам придется занять никак не меньше 300-500 млрд руб., чтобы закрыть зияющую дыру в их бюджетах.

Я прекрасно понимаю, что все та же Тюменская область или Татарстан прекрасно справятся с поставленной задачей, соберут, если потребуется, необходимые средства на рынке и прекрасно в дальнейшем рассчитаются по долгам.

Что будут делать бедные регионы? Даже если смогут наскрести 3-5-летних долгов по доходности 7-8% годовых на какие-то суммы? Из каких таких средств они будут не то, что гасить сами облигации, хотя бы погашать купоны?

Конечно, картинка заиграет новыми красками, если новые выпуски будут гарантированы Минфином. Но тогда не проще ли самому Минфину и занимать? Дешевле получится.

Допустим регионам придется занимать в среднем по ставкам на 1,5-2% дороже, чем Минфину. При заимствовании в размере 500 млрд руб. разница по обслуживанию долгов составит примерно 7,5-10 млрд руб. За 3 года – 22,5-30 млрд.

Так если Минфину все равно в итоге как минимум половину из этого закрывать придется самостоятельно, зачем выбрасывать порядка 15 миллиардов?

Лучше детям их отдать.

Вы не подумайте, я только за. Пусть выпускают.

Рынок от этого только выиграет.

Все будут при деле.

Просто я почему-то не уверен, что если бедный регион займет на бирже денег, то дела его сразу пойдут в гору. Зато головной боли точно прибавится.

Причем, сперва у региональной администрации, а потом у федеральных властей.

Зато я знаю, кто точно останется в выигрыше от этой истории. Угадали?

Банки и инвест компании, которые будут заниматься организацией выпусков.

Ну и хорошо.

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/evgene.kogan

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод англоязычных блогов – автор блога.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
+1 -0
1287
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Не в ставке дело: рынок ВДО выработал иммунитет к росту ключевой ставки Не в ставке дело: рынок ВДО выработал иммунитет к росту ключевой ставки Несмотря на то, что Банк России вот уже в четвёртый раз подряд повышает ключевую ставку, медианная доходность по сектору ВДО почти не меняется. Возможно потому, что этот рынок претерпел куда более серьёзные – структурные – изменения. Европейские производители оправляются от последствий пандемии Европейские производители оправляются от последствий пандемии Автопроизводитель Volkswagen, производитель самолетов Airbus и энергетическая компания Royal Dutch Shell опубликовали в четверг огромные финансовые отчеты, отражающие в целом оптимистичные настроения среди европейских компаний, переживших пандемию коронавируса. Елена Красавина: «Мои ценности – это осознанность и экологичность» Елена Красавина: «Мои ценности – это осознанность и экологичность» Те инвесторы, которым нужен хайп, акции-мемы, торговые идеи, не найдут общего языка с Еленой Красавиной, независимым финансовым советником. Её клиенты – это люди, которые думают, считают и ставят перед собой адекватные цели.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »