Егор Сусин: Российская нефть

Китай нарастил импорт из России.

В марте Китай импортировал рекордный объем нефти из России почти 2.6 mb/d и это почти на 15% выше уровня марта 2023 года. В целом за первый квартал импорт нефти Китаем составлял 2.33 mb/d, что на 11.9% выше уровней прошлого года, на самом деле физический импорт нефти Китаем в 1 квартале даже повыше за счет того, что в феврале было 29 дней (+12.9% г/г). Тренд на рост импорта нефти со стороны Китая в целом остается достаточно стабильным.

В денежном выражении выручка от экспорта российской нефти в Китай была рекордной $6.35 млрд, рост на 22.6% г/г. В среднем за квартал цифры более скромные в марте шло восстановление после новогоднего спада: импорт нефти Китаем из РФ $16.3 млрд, т.е. +17.9% г/г. В целом цифры экспорта пока скорее говорят о позитиве.

В марте средняя цена нефти из России выросла до $79 за баррель (+8.3% г/г), в среднем за квартал цена была $77.1 за баррель (+3.9% г/г). С начала года дифференциал со средней за два месяца ценой Brent вырос на $1.5-2 за баррель, что может отражать рост транзакционных издержек и лагов в поставках.

На это же указывает Центр ценовых индексов (ЦЦИ), который считает цены на российские экспортные товары и логистику:

«С начала 2024 года наблюдается расширение дисконта российской нефти при стабилизации ставок морской перевозки».

Индия свои экспортные показатели публикует с некоторой задержкой, но ЦЦИ оценивает, что, если в начале года наблюдался рост дисконта при стагнации ставок фрахта, то в последние недели есть тенденция к росту стоимости фрахта при нормализации общего дисконта.

P.S.: Cудя по данным китайской статистики дисконт между импортной ценой российской и саудовской нефти в Китае сократился до минимума с 2022 года, видимо отражая, изменение структуры импорта в пользу более качественных сортов (ESPO. Sokol).