Егор Сусин: Китайское потребление остается подавленным

Разогнать спрос пока не получается.

Производство в Китае растет на 0.4% м/м и 5.1% г/г, в реальности достаточно хороший рост идет в большинстве секторов за пределами того, что связано с недвижимостью (цемент, металлы) и несколько ослабилось производство автомобилей (кроме электро), спрос на которые просел в последние месяцы. Бурно растет производство промышленных роботов, процессоров, станков и т.д. на фоне, в т.ч. за счет сильного экспорта и внешнего спроса.

Розничные продажи в за июль выросли на 0.4% м/м и 2.7% г/г в номинальном выражении, вряд ли это можно назвать сильным ростом внутреннего спроса. Китайцы в июле стали больше покупать смартфонов и спортивных товаров, меньше – автомобилей и украшений. Понятно, что существенная часть спроса связана с недвижимостью, а здесь пузырь постепенно сдувается.

Пока спрос разогнать так и не удалось после ковидного воздержания, риски сползания в японский сценарий в общем-то остаются повышенными. Банковский кредит домохозяйствам растет на 3.8% г/г, рост депозитов населения 11% г/г. Фискальная и монетарная политика остается жесткой для такой ситуации, так что ее смягчение – это скорее вопрос времени.