Егор Сусин: Банк Японии пошёл на повышение

Японский центробанк поднял ставку до максимального с 2008 года уровня.

Банк Японии повысил ставки в январе с 0.25 до 0.5%, поняв, что дальнейшего смягчения ФРС можно и не дождаться. На самом деле, сделать это он ложен был еще в 2024 году, но «реверс Пауэлла» дал надежду и возможность немного потянуть.

Значимо выше поднять ставку в принципе затруднительно и чревато проблемами на долговом рынке, привыкшем за несколько десятилетий к нулевым ставкам. В этом плане надежды у Банка Японии только на то, что ФРС будет действовать более мягко в перспективе.

При этом, Банк Японии был вынужден повысить прогнозы по инфляции с 2.5% до 2.7% на 2024 фискальный год и с 1.9% до 2.4% на 2025 год. Также ЦБ ожидает высоких темпов роста зарплат. В реальности это говорит о том, что никакого ужесточения, конечно, не происходит, т.е. реальная ставка останется сильно отрицательной.

Но реагировать Банку Японии как-то нужно, что он и делает, в надежде, дотянуть до той ситуации, когда политика ФРС им поможет. Мало что здесь решают.

Йена немного укрепилась на фоне решения до 155 (USDJPY), облигации упали и доходность немного подросла до 1.24% годовых по десятилеткам, что отражает повышение прогноза по инфляции.

В целом решение было ожидаемо, учитывая объемы долгов и длительной цикла низких ставок, места для маневра у ЦБ здесь немного. Хотя Банк Японии и сигнализировал о готовности дальше повышать ставку, но все это по-прежнему позади инфляции. Поэтому основное что он может в текущем "шпагате" между инфляцией и курсом  – это ждать и надеяться, что конъюнктура сменится раньше, чем его «разорвет». Но объективно пока на это хватает резервов ...