Фондовый рынок Тайваня игнорирует разговоры о пузыре ИИ

Фото: Bing Image Creator

Несмотря на нарастающие разговоры о формировании пузыря на рынке искусственного интеллекта, тайваньский фондовый рынок демонстрирует удивительную устойчивость и уверенность, за которую в значительной степени благодарит собственную уникальную роль в глобальной инфраструктуре ИИ. Местные инвесторы продолжают активно покупать акции технологических компаний, игнорируя опасения зарубежных игроков и делая ставку на долгосрочный структурный спрос на передовые чипы. Тайвань, укрепившийся как ключевое звено мировых цепочек поставок полупроводников, сегодня воспринимается не просто как региональный, а как системообразующий центр глобальной экономики ИИ.

Фондовый индекс TWII движется к новым историческим максимумам и, по мнению инвестиционных стратегов, способен преодолеть отметку в 30 000 пунктов уже в 2026 году. За последние три года рынок практически удвоился, и объяснение этому лежит в росте глобального спроса на чипы, обеспечивающие вычислительные мощности для искусственного интеллекта. Пока иностранные инвесторы беспокоятся о чрезмерной оценённости американских технологических гигантов, тайваньские частные и институциональные игроки продолжают формировать долгие позиции, убеждённые в том, что у местных компаний сохраняется преимущество, которое трудно воспроизвести где-либо ещё.

Одним из главных факторов споров остаётся вопрос лидерства Nvidia. Внешние аналитики опасаются, что компания может утратить доминирование по мере того, как Google продвигает свои TPU-процессоры как более доступную и потенциально более эффективную альтернативу. Однако для Тайваня это конкуренция без проигравших: и GPU Nvidia, и TPU Google в конечном итоге зависят от тайваньской производственной базы. Это делает остров одним из главных бенефициаров любой конфигурации будущего рынка ИИ, поскольку TSMC и другие локальные компании продолжают играть критическую роль в выпуске ключевых компонентов.

Представители тайваньских фондов подчёркивают, что говорить о пузыре преждевременно. Стабильный рост корпоративной прибыли и относительно умеренный коэффициент P/E около 21 указывают на то, что текущий рост рынка не носит спекулятивного характера. В отличие от эпохи доткомов, сегодня технологические компании действительно демонстрируют высокие маржинальные показатели, зачастую превышающие 70%, что делает их оценку более обоснованной. Международные инвестиционные банки, включая Goldman Sachs, также сохраняют оптимизм, считая нынешнюю ситуацию структурным циклом роста, а не перегревом, обречённым на обвал.

Тем не менее вызовы существуют. В центре внимания — вопрос прибыльности ИИ-компаний и темпы инвестиций гиперскейлеров, которые определяют объёмы заказов у тайваньских производителей. Но прогнозы остаются благоприятными. В ближайшие два года капитальные затраты крупнейших мировых игроков облачной инфраструктуры могут вырасти до рекордных значений, обеспечивая тайваньским поставщикам стабильный поток заказов на высокопроизводительные микросхемы, материалы и оборудование.

Интересно, что рекордный рост тайваньских акций сопровождается одновременно значительными оттоками иностранного капитала. За последние два года зарубежные инвесторы продали десятки миллиардов долларов местных активов, реагируя на геополитические риски, опасения по поводу перегрева тематики ИИ и желая зафиксировать прибыль после стремительного роста цен на акции. Но внутренний рынок компенсировал эту распродажу с впечатляющей лёгкостью. Местные покупатели демонстрируют уверенность, которую аналитики объясняют как высокой финансовой грамотностью инвесторов острова, так и глубоким пониманием роли Тайваня в глобальном технологическом укладе.

Ведущие инвесторы подчёркивают, что конкурентоспособность тайваньских технологических компаний основана на уникальной структуре экосистемы, создающей мощную и долгосрочную защиту от внешних вызовов. Географическая близость компаний к TSMC, концентрация производственных мощностей, высокая плотность инженеров и уникальные компетенции в области передовых полупроводников делают Тайвань центром, который нельзя скопировать или заменить за обозримое время. Именно поэтому локальный рынок остаётся устойчивым даже на фоне роста региональной напряжённости в отношениях с Пекином — рисков, которые зачастую пугают иностранных инвесторов, но воспринимаются гораздо спокойнее самими жителями острова.

Пока перспективы искусственного интеллекта формируются мировыми гигантами вроде Nvidia и Google, именно Тайвань остаётся подлинным сердцем технологической индустрии. Его компании обеспечивают фундамент, без которого глобальная революция ИИ была бы невозможна. И хотя риски сохраняются, внутренний оптимизм, структурный спрос и стратегическая важность острова позволяют тайваньскому рынку уверенно смотреть в будущее, несмотря на тревоги мировых финансовых центров.