Понедельник, 27.09.2021
×
Инвестиционная неделя: что было – что будет. Выпуск от 26.09.2021

Андрей Хохрин: Потолок будет в 15%

+2 -0
Аа +

Обзор доходностей облигационного рынка.

Обзор доходностей облигационного рынка России

Кривая срок/доходность близка к идеалу или идеальна. За последнюю неделю сами доходности выросли на 0,1%, не более чем обычные колебания. В остальном, по справедливости: бумаги с короткими сроками торгуются ниже ключевой ставки (она 7,75%), с длинными – выше. Через месяц-два, возможно, появится спекулятивная идея в покупке длинного конца, например, ОФЗ 26225, но, очень надеюсь, покупать его можно будет на процент-два дешевле сегодняшней, стремительно росшей последний месяц цены. А сама спекуляция будет интересна под потенциальное снижение ключевой ставки. Ставка высокая, и несмотря на внешние угрозы, требует пересмотра.

Обзор доходностей облигационного рынка России

В субфедеральном секторе без особых новостей. Все еще есть доходности 9 и даже 10% плюс, на коротком горизонте. В отличие от кривой доходностей ОФЗ, в ликвидных облигациях субъектов нет четкой зависимости между сроком погашения и извлекаемым доходом. Причина в разном восприятии кредитного риска для разных регионов. Наша позиция прочна: пока ответчиком по долгам региональных бюджетов выступает федеральный Минфин, покупать можно, что угодно и что доходнее. А поскольку все в мире склонно к изменениям, даже бюджетное законодательство, то, для спокойствия, покупайте не отдаленные по срокам погашения субфедеральные облигации. Сентябрь 2021 года вписывается в этот контекст.

Обзор доходностей облигационного рынка России

Видимо, в глазах инвесторов, крупнейший бизнес России более ассоциирован с федеральным центром, нежели субъекты федерации. Закономерность срока-ставок не в пример ровнее. Вопрос о выборе между облигациями регионов и облигациями главных компаний страны, по-прежнему, актуален. Мы, по-прежнему, голосуем за облигации регионов. На горизонте 1-3 лет они дают не меньше дохода, а отношение к их рискам высказано выше. Если же покупать длинный облигации, то здесь выбор в пользу именно корпораций не очевиден. Хотя сам выбор среди них, конечно, намного богаче, чем в федеральных и региональных госбумагах.

Обзор доходностей облигационного рынка России

Здесь очевидная закономерность одна – средний бизнес занимает на короткий срок. Средний срок до погашения в секторе не меняется, оставаясь между 2,5 и 3 годами. Потому, в основном, высокодоходные облигации имеют предельно стабильные цены. Из ликвидного, ниже 13% годовых торгуются 2 лизинга: первый выпуск уфимского ПР-Лизинга и чебоксарский Пионер. Причем уже второй выпуск ПР-Лизинга находится в общей канве, с доходностью 13%+. Примеров доходностей выше 15% становится меньше. С ужесточением требований к эмитентам и организаторам размещений со стороны Московской биржи, а, возможно, и Банка России, вероятно, 15% и вовсе будет становиться недосягаемым рубежом. Притом, что выбор проверенных имен и выпусков в доходностях 12-14% (это купон примерно от 11,75 до 13,5%), уверены, продолжит расти. Мы на постоянной основе продолжаем аналитически покрывать АгроЭлиту, Мясничий, МСБ-Лизинг, Роделен.

Профиль автора в соцсети: https://smart-lab.ru/profile/andreihohrin/

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод англоязычных блогов – автор блога.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
+2 -0
1269
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Скоты на даче. Кому на Руси жить хорошо Скоты на даче. Кому на Руси жить хорошо Как Русь списками Forbes прирастает. Правительство убедили не повышать налоги на миллиардеров. Пенсионерам посоветовали не надеяться на государство. Индексация пенсий в России: денег нет? Цены на недвижимость растут. Россиянин полетит на Луну… когда-нибудь. Зарплаты в Пенсионном фонде выросли в полтора раза. Скоты на даче: новые детали. "Мосбиржа" запустила торги иностранными ценными бумагами в валюте "Мосбиржа" запустила торги иностранными ценными бумагами в валюте "Московская биржа" с понедельника запустила торги иностранными ценными бумагами не только в рублях, но и в валюте (в частности, в долларах). Николай Кащеев: «Слишком долгий рост финансовых рынков «рождает чудовищ» Николай Кащеев: «Слишком долгий рост финансовых рынков «рождает чудовищ» Николай Кащеев, руководитель Центра аналитики и экспертизы Промсвязьбанка (ПСБ), в интервью порталу Finversia оценил денежно-кредитную политику, проводимую Банком России, её влияние на экономический рост и показатели инфляции, а также предупредил о возможных проблемах из-за ловушки ликвидности, в которой оказался весь мир.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »