Курс доллара может вырасти на квартальном прогнозе ФРС по ставке

По итогам торгов во вторник индекс доллара смог подняться на 0,2% и в среду утром торги DXY идут возле отметки 99,2. Но в целом, основные мировые валюты остаются в узком диапазоне в преддверии решения ФРС по ставке в эту среду. Пара EUR/USD сегодня находится чуть ниже, чем вчера – в районе 1,163. Курс британского фунта за прошедшие сутки также слегка сдал позиции против доллара и торги GBP/USD идут 1,3310. Курс японской иены за три последних сессии непрерывного ослабления потерял против доллара 1,1% и пара USD/JPY сейчас поднялась до 156,8 – двухнедельный максимум. Только китайский юань продолжает демонстрировать силу: этим утром пара USD/CNY опустилась на новый годовой минимум - 7,061.

В среду вечером станут известны итоги двухдневного заседания ФРС. Широко ожидается, что ставка Fed Funds Rate будет снижена стандартным шагом 0,25 п.п. — до 3,5–3,75%. Сегодня как обычно будет опубликован стейтмент (пояснительная записка) регулятора. Поскольку это заседание регулятора опорное, то на нем будет представлен прогноз по основным макропоказателям и ключевой ставке. Позднее вечером пройдет пресс-конференция Дж. Пауэлла.

Инвесторов очень будет интересовать ежеквартальный цифровой прогноз членов FOMC по ставке. Сентябрьский прогноз FOMC был достаточно «ястребиным». Согласно оценке ресурса CME FedWatch Tool, до конца следующего года ставка ФРС может быть снижена еще на 0,5–0,75% (то есть на 2-3 снижения по 0,25%) не включая снижения на 0,25% в декабре. Сдвиг в большую сторону по снижению ставки может спровоцировать снижение индекса доллара, но зато это понравится фондовым рынкам. Сдвиг ожиданий по снижению ставки в меньшую сторону негативно отзовется на рынке акций и золота, но зато курс доллара может вырасти. 

На предыдущем заседании ФРС сообщила, что экономика США развивается умеренными темпами, но сохраняется повышенная неопределенность, связанная с экономическим прогнозом. Согласно данным сервиса GDPNow от ФРБ Атланты, в III квартале ВВП США может вырасти на 3,5% кв/кв. Правда ноябрьские индексы деловой активности ISM в промышленности и сфере услуг не показывают сильной динамики, а рынок труда демонстрирует торможение найма новых сотрудников.

Опубликованный вчера индекс оптимизма малого бизнеса NFIB в США вырос в ноябре до 99, что стало самым высоким показателем за 3 месяца, по сравнению с 98,2 в октябре, и оказалось выше прогноза 98,4. Чистый процент владельцев, ожидающих более высоких реальных объемов продаж, вырос до 15%. Между тем, 21% владельцев малого бизнеса назвали качество рабочей силы своей самой важной проблемой. Когда их попросили оценить общее состояние своего бизнеса, 11% назвали его отличным (снижение на 1 п.), а 53% — хорошим (рост на 2 п.).

Другие вчерашние данные показали, что согласно исследованию ADP, частные работодатели США в течение четырех недель, закончившихся 22 ноября, создавали в среднем 4750 рабочих мест в неделю, после трех последовательных периодов сокращения. То есть в середине ноября сокращения рабочих мест остановилось. Однако официальный отчет за ноябрь показал сокращение на 32 тыс рабочих мест, что стало крупнейшим месячным сокращением с марта 2023 года. Число увольнений с работы в США сократилось на 187 тыс до 2,941 млн в октябре 2025 года, с 3,128 млн в сентябре и ниже 3,217 млн ​​годом ранее. Это самый низкий уровень с августа 2020 года. Это значит, что рынок труда США пока относительно стабилен. 

Что касается ситуации в Европе, то для Германии, экономика которой традиционно заточена на экспорт, очень важны данные по внешней торговле. Вчера стало известно, что в октябре немецкий экспорт неожиданно вырос на 0,1% м/м до 131,3 млрд евро, достигнув 6-месячного максимума после роста на 1,5% в сентябре, хотя ожидалось снижение на 0,2%. Это был второй месячный прирост подряд, чему способствовал более высокий спрос со стороны торговых партнеров ЕС. Похоже, что ситуация в Германии постепенно налаживается, хотя и очень медленно. 

Этим утром пара USD/JPY торгуется возле 156,7, то есть на уровне вчерашнего закрытия. Сегодня стало известно, индекс цен производителей в ноябре в Японии остался на уровне 2,7% г/г, как и в октябре. В месячном исчислении производственная инфляция замедлилась до 0,3%, как и ожидалось, против 0,5% месяцем ранее. Эти данные не несут в себе рисков разгона цен, что важно для Банка Японии, который на следующей неделе проведет очередное заседание. Вероятность повышения ставки высокая: рынки и аналитики в среднем закладываются на рост ставки на 0,25% до 0,75%. Это ужесточение ДКП в Японии произойдёт на фоне ожиданий смягчения ДКП в ряде других крупных Центробанков (ФРС), что делает решение БЯ «ястребиным» и усиливает потенциал для укрепления курса иены. Однако, если БЯ повысит ниже прогноза или даст «голубиные» сигналы, то иена может вновь ослабнуть. 

В среду вышли данные из КНР, показавшие, что годовой уровень инфляции в ноябре вырос до 0,7% с 0,2% в предыдущем месяце, как и ожидалось, хотя это самый высокий показатель с февраля 2024 года. Цены на продукты питания выросли впервые за десять месяцев (на 0,2% против -2,9% в октябре), в то время как непродовольственная инфляция также продолжила рост (0,8% против 0,9%).  Базовая инфляция, которая не включает продукты питания и энергоносители, выросла на 1,2% в годовом исчислении, соответствуя темпам октября и оставаясь на самом высоком уровне за 20 месяцев. А вот динамика производственных цен в КНР продолжает находиться в области дефляции: -2,2% г/г против -2,1% г/г месяцем ранее при прогнозе снижения на -2,0% г/г. Все это указывает на слабый внутренний потребительский спрос, несмотря на усилия властей по его оживлению.

Сегодня все внимание на заседание ФРС, прогнозы по ставке и пресс-конференцию главы ФРС Джерома Пауэлла.

Индекс доллара в ноябре отрисовал разворотную фигуру «двойная вершина», но развить снижение DXY пока не очень удается, поскольку не известен настрой членов FOMC по ставке. Ближайшая поддержка находится на 98,8 и ее пробой может столкнуть DXY в район 97,5.