Доллар слабеет после понижения рейтинга США от Moody’s

Индекс доллара США в понедельник утром слабеет на 0,6% до примерно 100,4 после снижения кредитного рейтинга правительства США агентством Moody's. Но общей картины рынка это пока не меняет, поскольку курс доллара остается в рамках недельного диапазона цен. Курс евро на этом фоне сегодня поднимается на 0,65% до уровня 1,123 к доллару. Курс иены, который прошлую неделю закрыл значительным укреплением, в понедельник продолжает усиление против доллара: пара USD/JPY опустилась до 145,0. Британский фунт в начале недели смотрит вверх, приближаясь к недельным максимумам (GBP/USD 1,331).

В конце недели позиции доллара были поддержаны заявлениями главы ФРБ Атланты Р. Бостика, который считает, что рост экономики США замедлится в 2025 году, но страна не впадет в рецессию. Он полагает, что подъем ВВП Америки может составить в этом году лишь 0,5-1%, поскольку неопределенность и опасения относительно будущего оказывают давление на потребителей. Глава ФРБ Атланты также повторил, что ожидает видеть лишь одно снижение базовой процентной ставки в текущем году. 

В пятницу вечером агентство Moody's Ratings изменило кредитный рейтинг США с «ААА» (прогноз - негативный) до «Аа1» (прогноз — стабильный). Это было сделано на фоне растущего дефицита бюджета Штатов и растущих процентных расходов на его обслуживание. Напомним, что ранее высшего кредитного рейтинга «ААА» США лишились от агентства S&P в 2011 г. и от Fitch - в 2023 г. Агентство Moody's отмечает: «Администрация США и Конгресс не смогли договориться о мерах по изменению текущих тенденций больших годовых бюджетных дефицитов и растущих процентных расходов. Мы не считаем, что текущие рассматриваемые фискальные предложения приведут к существенному многолетнему сокращению обязательных расходов и дефицитов. В течение следующего десятилетия мы ожидаем большего дефицита бюджета…». Moody's ждет к 2035 году рост бюджетного дефицита США до 9% ВВП (6,4% в 2024) и рост долга США до 134% ВВП (98% в 2024). По сути, это признание проблемы, что Америка живет в долг, который пока не удается снизить – камушек в огород Д. Трампа. 

Снижение кредитного рейтинга США от агентства S&P в 2011 году вызвало обвал на фондовом рынке Штатов и привело к продажам гособлигаций со стороны фондов, которые могут инвестировать только в бонды с высшим рейтингом. Но сейчас реакция рынков гораздо более скромная: фьючерс на S&P-500 утром теряет 1,1%, доллар немного дешевеет, а доходности по 10-летним USTres показывают подъем до 4,52% против 4,4% в пятницу.

Опубликованный в пятницу индекс потребительских настроений от Мичиганского университета в мае резко упал до 50,8 п.п против 52,2 п. в апреле и значительно ниже ожиданий рынка в 53,4 п. На локальном максимуме в декабре 2024 г. (после избрания Д. Трампа) индекс был на отметке 74 п. Портят дело растущие инфляционные ожидания и опасения по поводу высоких торговых тарифов. Так, инфляционные ожидания на предстоящий год выросли с 6,5% до 7,3%, а долгосрочные инфляционные ожидания выросли с 4,4% до 4,6%.

Число закладок новых домов в США в апреле повысилось на 1,6% м/м и составило 1,361 млн в пересчете на годовые темпы, против мартовского уровня 1,339 млн, ожидалось 1,37 млн. Число разрешений на строительство домов в апреле упало на 4,7% до 1,412 млн - это самый низкий показатель за 11 месяцев и ниже ожиданий рынка в 1,45 млн. Слабая динамика обусловлена высокими ставками по ипотеке и пошлинами на импортные материалы, из-за чего снижается спрос. Цены на импорт в США в апреле выросли на 0,1% м/м после снижения на 0,4% в марте.

В понедельник курс доллара снизился до нового недельного минимума к иене, которая традиционно выступает защитным активом после того как был неожиданно снижен кредитный рейтинг США. Пара USD/JPY этим утром опустилась до 145,0 и ближайшие уровни поддержки здесь находятся на 144,0 и 142,0. 

Что касается курса евро (EUR/USD 1,121), то здесь трейдеры проявляют осторожность, следя за торговыми событиями с США и переговорами между Россией и Украиной. В конце прошлой недели официальные лица ЕС заявили, что блок настаивает на более всеобъемлющем соглашении о снижении пошлин с США, чем те, которые в настоящее время обсуждаются с Китаем, добавив, что обсуждения продвигаются позитивно. ЕЦБ должен быть готовым снизить стоимость заимствований до уровня «немного ниже» 2%, поскольку глобальные торговые войны могут потянуть вниз потребительские цены – заявил глава центрального банка Бельгии Пьер Вунш. Он считает, что, когда экономика сталкивается с шоками, которые порождают неопределенность в отношении роста, тогда, возможно, придется умеренно поддержать экономику.

Курс китайского юаня в начале недели находится возле 7,212 к доллару – это слегка выше, чем курс был на прошлой неделе. Этим утром вышли данные, показавшие, что промышленное производство в КНР в апреле выросло на 6,1% г/г, превзойдя ожидания прироста в 5,5%, против подъема на 7,7% в марте. В начале весны многие китайские фабрики активно выполняли заказы в преддверии надвигающихся высоких пошлин США. За первые 4 месяца 2025 года промышленное производство в КНР увеличилось на 6,4%. В прошлом году промышленное производство выросло на 5,8%. Другая статистика из Китая показала, что цены на новое жилье в апреле упали на 4,0% г/г, против снижения на 4,5% г/г в марте. Это уже 22-й месяц подряд падения цен, хотя текущие темпы снижения – самые медленные с мая 2024 г. В месячном исчислении цены на новое жилье не изменились второй месяц подряд. Стабилизация цен отражает усилия Пекина по поддержке испытывающего трудности сектора недвижимости. 

Сегодня вечером состоится телефонный разговор между президентами России и США, его анонсировал Д. Трамп в субботу. Возможно он «расчистит затор» в процессе урегулирования конфликта на Украине, считает спецпосланник американского лидера Стив Уиткофф. Сегодня в еврозоне выходят данные по потребительской инфляции в апреле.

Индекс доллара этим утром реагирует умеренным снижением на снижение рейтинга США. В моменте, DXY опустился до ближайшего уровня поддержки на 100,3, а в случае пробоя снижение может быть продолжено до 99,0