Доллар остается слабым, а нефть летит к месячным минимумам

В среду утром индекс доллара торгуется в районе 99,25, то есть слегка выше вчерашних уровней. В последние дни валютный рынок замер на достигнутых уровнях в ожиданиях прихода важной статистики из США. Курс евро на этой неделе также спокойно торгуется возле 1,139, готовясь закрыть сильным ростом апрель месяц. Британский фунт в марте и апреле активно укреплялся и сейчас пара GBP/USD торгуется в районе 1,343 – в последний раз фунт был здесь в сентябре 2024 г. Пара USD/JPY за последние две недели консолидируется в диапазоне 140,0-144,0. Китайский юань вчера и сегодня укрепляется: USD/CNY опустился до 7,265 – минимум с начала апреля.

Опасения по поводу неминуемой рецессии в США в середине апреля были несколько снижены после того, как Белый дом отложил свои ответные тарифы на 90 дней и объявил о пакете исключений для автопроизводителей. Но принципиально ситуацию на валютном и сырьевом рынке это не поменяло: доллар остается слабым, а нефть летит вниз к месячным минимумам. Вполне вероятно, что тарифное увеличение стоимости импортных товаров в США может быть компенсировано снижением цен на топливо. 

Вышедшие вчера данные показали, что дефицит торговли товарами США в марте подскочил до $162 млрд - это самый большим показатель за всю историю наблюдений. Для сравнения, в марте 2024 г. дефицит составлял $92,8 млрд., то есть за год он подскочил на 74,5%. Ожидался прирост до $146 млрд. Понимание перспектив дорого импорта из-за выросших торговых тарифов заставило компании срочно нарастить закупки импорта, чтобы успеть получить товары до дополнительного налогообложения. Перед апрельским повышением пошлин объемы импорта взлетели до $343 млрд за месяц, что дает прирост 31,6% г/г. Экспорт тоже рос, хот и в более скромных объемах, составив $181 млрд (+6,3% г/г). После такого накопления запасов, импорт товаров ощутимо снизится в последующие месяцы. 

Индекс цен на жилье S&P/CoreLogic Case-Shiller 20-City в феврале вырос на 4,5% г/г, что немного ниже темпов января и ожиданий рынка в 4,7%. Видно, что спрос покупателей на жилье остывает, однако ограниченное предложение жилья на рынке продолжает поддерживать рост цен на большинстве регионов США. Индекс потребительского доверия в США в апреле упал до 86 п. - это минимум индикатора с мая 2020 года. Количество открытых вакансий в Соединенных Штатах в марте упало на 288 тыс до 7,192 млн, что является самым низким показателем за шесть месяцев и значительно ниже ожиданий рынка в 7,48 млн. Возможно таким образом наниматели стали готовится к ухудшению ситуации в экономике из-за последних новшеств Д. Трампа. 

Что касается ситуации в Европе, то здесь индикатор экономических настроений (ESI) в еврозоне снизился в апреле до 93,6 с пересмотренных 95,0 в марте и оказался ниже рыночных ожиданий 94,5. Это стало самым низким показателем с декабря. Данный индекс отражает широкомасштабное снижение уверенности во всех секторах. Потребительские настроения резко упали (-16,7 против -14,5 в марте). Что касается цен, ожидания инфляции потребителей выросли на 5,1 пункта до 29,6, самого высокого уровня с ноября 2022 года. 

Средние инфляционные ожидания в еврозоне на ближайший год выросли в марте на 0,3% до 2,9%, что является самым высоким показателем с апреля 2024 года. Инфляционные ожидания на три года вперед также выросли на 0,1% до 2,5%, что является самым высоким показателем с марта 2024 года. Это не слишком приятная ситуация для ЕЦБ, когда слабость в экономике соседствует с высокими инфляционными рисками. 

Розничные продажи в Германии в марте снизились на 0,2% м/м, нивелировав прирост на 0,2% в предыдущем месяце, но оказались лучше, чем рыночные ожидания снижения на 0,4%. Индикатор потребительского климата GfK в Германии вырос к маю 2025 года до -20,6, по сравнению с уровнем -24,3 в предыдущем периоде и превзойдя ожидания рынка -26,0. Это стало самым сильным показателем с ноября 2024 года, поскольку оптимизм по поводу успешного завершения коалиционных переговоров и ожидаемого формирования нового правительства Германии отчасти компенсирует опасения по поводу недавно объявленных повышений тарифов на европейский экспорт в США. Здесь мы видим надежды потребителей на улучшение ситуации, однако наибольший эффект от недавно принятых стимулирующих программ будет заметен в 2026 г.

В среду вышли официальные данные из КНР, показавшие, что в апреле производственный индекс PMI сократился больше, чем ожидалось: 49,0 п. против 50.5 п. в марте (ожидалось 49,7 п.). Аналогичным образом, индекс PMI сферы услуг снизился с трехмесячного максимума в апреле до 50,4 п. против 50,8 п. в марте (ожидалось 50,6 п.). Сводный индекс: 50,2 п. против 51,4 п. в марте. Показательно слабой остается ситуация с занятостью, которая снижается более быстрыми темпами (47,9 против 48,2). Между тем, частный опрос (Caixin) показал, что производственный PMI упал в апреле до 50,4 п. против 51,2 п. в марте (ожидалось 49,8 п.) с четырехмесячного максимума в предыдущем месяце. 

Эти разочаровывающие данные отражают обеспокоенность по поводу экономических перспектив Китая на фоне сохраняющейся торговой напряженности с США, несмотря на недавние меры стимулирования. Поэтому в среду 30 апреля высший законодательный орган Китая принял Закон о содействии частной экономике. Он должен содействовать более сильной поддержке частного сектора страны на фоне высоких торговых рисков с Западом. 

В среду выходит большой блок важных данных: ВВП Германии и еврозоны за I квартал. Индекс потребительских цен в Германии за апрель. Число созданных рабочих мест в частном секторе ADP за апрель, данные по ВВП США за I квартал и ценовой индекс потребительских расходов за март. 

Курс юаня к доллару укрепляется на этой неделе. Торговля USD/CNY с начала года проходит в рамках расширяющегося треугольника. Сейчас курс юаня находится примерно посередине этого торгового диапазона.