В Morgan Stanley и Goldman Sachs оценили перспективы Индии

Результаты выборов в Индии позволяют надеяться, что политика будет предсказуемой, а реформы – продолжены. Всё это приведёт к ежегодному росту рынка на 10-11%, считают в Goldman Sachs. В Morgan Stanley настроены на 20-процентный рост в течение следующих пяти лет.

Моди у власти. Ещё 5 лет предсказуемости

Реакция рынка на итоги выборов в Индии оказалась неоднозначной. В день, когда стало известно о победе Нарендра Моди и его партии, рынок рухнул на 6%. Это было связано с тем, что результаты Бхаратия джаната парти (БДП; Индийская народная партия) оказались хуже, чем на предыдущих выборах. Если в предыдущем парламенте у БДП было 300 мест, то в этот раз 240. Это означает, что партии будет необходимо вступать в альянс с другими партиями, чтобы контролировать большинство мест – 272 кресла из 543. На следующий день – после того, как инвесторы переосмыслили итоги выборов и поняли, что никакой катастрофы не случилось – рынок вырос на 3%.

Ридхэм Десаи, главный стратег по акциям в Индии Morgan Stanley, считает, что главное – победа Моди:

– Мы считаем, что рынок при Моди может рассчитывать на дальнейшие структурные реформы. Это придает нам больше уверенности в нашем прогнозе о 20-процентном ежегодном росте доходов в течение следующих пяти лет. Макроэкономическая стабильность и повышение темпов роста ВВП по отношению к реальным показателям должны способствовать тому, что Индия превзойдет акции других развивающихся рынков.

Три приоритета в реформах

В Morgan Stanley выделяют 3 приоритетные реформы.

Во-первых, дальнейшее сокращение бюджетного дефицита Индии. Это будет способствовать устойчивому росту кредитования, что положительно скажется на банках.

Во-вторых, продолжающееся развитие как физической, так и социальной инфраструктуры. Физическая инфраструктура, скорее всего, будет сосредоточена на железных дорогах. Социальная инфраструктура может включать в себя строительство жилья для малоимущих, а также обеспечение водо– и электроснабжения. Эти реформы вселяют оптимизм в промышленные акции.

В-третьих, дальнейший рост промышленного потенциала Индии. Правительство, вероятно, сосредоточится на повышении конкурентоспособности с помощью налоговых льгот и создания инфраструктуры в таких отраслях, как оборона, электроника, аэрокосмическая промышленность, пищевая промышленность и возобновляемые источники энергии. Как ожидается, потребление энергии вырастет примерно на 50% в течение следующих пяти лет за счет увеличения доли возобновляемых источников энергии.

Хирен Дасани, ведущий портфельный менеджер по стратегии инвестирования в Индии Goldman Sachs Asset Management, согласен с коллегой в том, что правительство по-прежнему будет стабильным в течение следующих пяти лет:

– То, что рынок вырос на 3% свидетельствует, что инвесторы осознали, что Моди будет проводить преемственную политику, что всегда благоприятно для роста акций.

Более того, аналитик уверен, что история долгосрочного роста не зависит от политики. А зависит больше от демографии.

– Средний возраст в Индии – 20-27 лет. Растёт потребление, средний годовой доход на душу населения превысил $2500, – приводит аналитик аргументы.

Исторически сложилось, что основные драйверы экономики Индии были в сфере услуг и потреблении. Однако, сегодня Индия становится все более конкурентоспособной в сфере производства в мире, где транснациональные компании пытаются диверсифицировать свои цепочки поставок, отмечает аналитик из Goldman Sachs.

Именно обрабатывающая промышленность в настоящее время становится приоритетной областью. За последние десять лет были осуществлены устойчивые инвестиции в инфраструктуру, которые составили около 20% от общего роста и расходов правительства на инфраструктуру

– Мы считаем, что производство станет дополнительным фактором роста для Индии в будущем, – надеется Хирен Дасани.

По его подсчётам, номинальный ВВП растет примерно на 10-11%, что приводит к росту доходов корпораций примерно на ту же величину – 10-11%. Соответственно, рыночная доходность составляет около 10-11% в течение определенного периода времени. заключает Хирен Дасани.

Индия в следующие 10 лет: пятая часть мирового роста

Главный стратег по акциям в Индии Morgan Stanley прогнозирует, что в ближайшее десятилетие на Индию будет приходиться пятая часть мирового экономического роста. Этому будет способствовать рост офшоризации как сферы услуг, так и производства, а также переход к энергетике и развитая цифровая инфраструктура страны.

В Morgan Stanley считают, что котировкам акций «ещё предстоит продемонстрировать ряд положительных моментов, таких как вновь обретенная макроэкономическая стабильность Индии, вероятное сокращение первичного дефицита, переходящее в первичный баланс, и быстро развивающийся сектор высоких технологий».

В Goldman Sachs отмечают, что рынок Индии в последнее время развивается преимущественно за счёт внутренних источников. Около 20% рынка принадлежит иностранцам – самый низкий показатель за последние десять лет. Если посмотреть статистику с начала года, то иностранцы являются чистыми продавцами.

Хирен Дасани рекомендует выбирать на рынке Индии акции средней и малой капитализации. В отраслевом плане фаворитами Goldman Sachs выступает сектор потребления, финансы и информационные технологии.