Уолл-стрит готовится к «шатдауну»

Фото: Qwen

Американские финансовые рынки затаили дыхание в ожидании нового политического кризиса. Если в ближайшие дни Конгресс не сможет договориться о временном финансировании, то правительство США окажется в состоянии так называемого «шатдауна» — частичной приостановки своей работы. Для фондового рынка это событие означает не только политическую нестабильность, но и серьезные пробелы в потоке ключевых экономических данных, от которых напрямую зависят решения Федеральной резервной системы (ФРС).

ФРС строит свою политику на тщательном анализе макроэкономической статистики: от уровня безработицы до инфляционных показателей. Если публикация этих отчётов будет задержана, центральный банк фактически окажется «в тумане». Инвесторы, в свою очередь, потеряют главный ориентир, которым они традиционно пользуются для прогнозирования изменения процентных ставок.

Так, уже в ближайшую пятницу должен выйти ежемесячный отчёт по занятости — один из самых ожидаемых индикаторов состояния экономики. Однако Министерство труда США прямо заявило: если финансирование будет заморожено, публикация отчёта будет отложена на неопределенный срок. Для рынка это равносильно тому, что корабль остаётся без навигационных приборов посреди шторма.

Инвестиционные компании уже обсуждают возможные стратегии по защите активов. По словам Калли Кокс (Callie Cox), главного рыночного стратега Ritholtz Wealth Management, ситуация напоминает «медленное столкновение автомобилей, за которым все наблюдают, понимая его неизбежность». Некоторые фонды начинают увеличивать долю облигаций в портфелях, другие держат часть капитала в ликвидных инструментах, чтобы иметь «сухой порох» на момент, когда кризис разрешится.

Финансовые аналитики также отмечают, что приостановка публикации данных может вызвать резкие колебания на рынке деривативов, особенно тех, что связаны с доходностью казначейских облигаций США. Трейдерам придётся либо закрывать позиции, либо активно хеджироваться, что только усилит волатильность.

Вице-президент США Джей Ди Вэнс (JD Vance) уже допустил, что шатдаун фактически неизбежен. В Конгрессе наблюдается глубокий раскол: демократы и республиканцы не могут договориться о временном финансировании, а крайний срок истекает в ночь на среду.

Подобные ситуации для Соединенных Штатов не новость: в 2013 году приостановка работы правительства продлилась 16 дней, а Бюро статистики труда (BLS) смогло опубликовать отчёт лишь через несколько недель. Экономисты предполагают, что и в этот раз ведомства будут готовы достаточно быстро наверстать упущенное, но сам факт перерыва окажется болезненным для финансовых рынков.

На конец октября запланировано заседание Федеральной резервной системы, и рынки уже закладывают почти 90%-ную вероятность снижения ставки на четверть процентного пункта. Но без свежих данных ФРС окажется в сложном положении: оправдать любое решение будет труднее.

Некоторые эксперты полагают, что отсутствие статистики лишь укрепит позицию в пользу снижения ставки. «Если нет новых данных, то у регулятора нет и аргументов, чтобы отклониться от ранее намеченной траектории», — отмечает главный экономист по развитым рынкам Nomura Дэвид Сейф (David Seif).

Другие же указывают на риски того, что Федеральная резервная система будет больше полагаться на субъективные комментарии своих представителей. Это создаст дополнительную неопределенность для инвесторов: разные члены ФРС нередко высказывают диаметрально противоположные позиции.

Пока политики в Вашингтоне ведут бесконечные споры о бюджете, Уолл-стрит готовится жить в условиях информационного вакуума. Финансовым игрокам придётся искать опору в альтернативных источниках данных.