Shein подал заявку на IPO в Гонконге в попытке повлиять на Лондонскую биржу

Онлайн-ритейлер быстрой моды Shein, основанный в Китае и зарегистрированный в Сингапуре, тайно подал заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) в Гонконге. Об этом сообщает издание Financial Times со ссылкой на собственные источники. По данным газеты, этот шаг направлен на то, чтобы оказать давление на британских регуляторов и ускорить давно запланированный, но всё ещё не реализованный выход компании на Лондонскую фондовую биржу.

На прошлой неделе компания Shein конфиденциально направила черновик проспекта эмиссии в Гонконгскую фондовую биржу (HKEX), одновременно добиваясь одобрения от Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг (CSRC). Ни биржа в Гонконге, ни британские или китайские регуляторы не прокомментировали ситуацию по запросу СМИ.

Это уже не первая попытка компании выйти на международный рынок капитала. Примерно 18 месяцев назад ритейлер Shein подал документы для листинга в Лондоне, но так и не получил одобрения от регуляторов. В мае 2025 года стало известно, что компания изменила приоритет и начала готовить размещение в Гонконге.

Главное препятствие на пути к листингу — разногласия между британскими и китайскими властями по поводу формулировок в разделе раскрытия рисков. Речь идёт, в частности, о возможных связях Shein с цепочками поставок из Синьцзян-Уйгурского автономного района Китая. Именно этот регион находится в центре международной критики из-за обвинений в нарушении прав человека в отношении уйгуров. Китай официально отвергает эти обвинения.

По информации Financial Times, британское Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) одобрило одну из версий проспекта, но CSRC отказалась её принять, усилив требования к формулировкам о ведении бизнеса в Китае.

Выход Shein на Лондонскую биржу мог бы стать сильным символическим и экономическим шагом — как для самой компании, так и для британского рынка. Основанная почти 17 лет назад, Shein считается одной из самых успешных и узнаваемых международных компаний, выросших из Китая. Её листинг в Лондоне стал бы важным сигналом для глобальных инвесторов и мог бы оживить рынок IPO Великобритании, который в последние годы переживает не лучшие времена.

Глава глобальных рынков акционерного капитала в Mergermarket Сэмюэл Керр (Samuel Kerr) отметил, что настойчивость Shein в стремлении к листингу в Лондоне — это «голос доверия» к британскому рынку. Однако другие эксперты, такие как Сюзанна Стритер (Susannah Streeter) из Hargreaves Lansdown, выражают сомнение, что одобрение со стороны Китая вынудит британских регуляторов уступить: процесс FCA по-прежнему требует полного соответствия стандартам прозрачности и защиты интересов инвесторов.

Глава UK Sustainable Investment and Finance Association Джеймс Александер (James Alexander) добавил, что Лондон должен «сохранять высокие стандарты корпоративного управления», иначе это может навредить доверию со стороны инвесторов.

Некоторые аналитики считают, что давление со стороны регуляторов может сыграть позитивную роль. По словам Сюзанны Стритер, компании с низкими ESG-показателями (экологическая и социальная ответственность, корпоративное управление) несут высокие риски, но в этом же может заключаться инвестиционная возможность — через трансформацию и повышение стандартов. Выход на биржу может вынудить Shein стать более прозрачной и подотчётной акционерам, что в долгосрочной перспективе способно улучшить её имидж.

Кроме регуляторных сложностей, Shein сталкивается с растущей критикой со стороны властей США и ЕС по поводу своих коммерческих практик. В мае Европейская комиссия начала расследование, выявив нарушения законов о защите потребителей, включая поддельные скидки, давление на покупателей и ложные заявления об экологичности продукции.

Дополнительную угрозу бизнес-модели компании представляют изменения в налоговом законодательстве. В США было отменено торговое правило «de minimis», позволявшая импортировать дешёвые товары без уплаты пошлин. Подобные меры рассматривают и в Великобритании, и в ЕС.