Резервный банк Австралии сохранил ставку вопреки ожиданиям рынка

Фото: ChatGPT

Резервный банк Австралии (РБА, RBA) во вторник удивил рынки неожиданным решением сохранить ключевую процентную ставку на уровне 3,85%, вопреки прогнозам подавляющего большинства аналитиков, ожидавших её снижения.

Рынки были почти полностью уверены в понижении ставки до 3,6%, особенно на фоне снижения инфляции и замедления потребительского спроса. Однако банк предпочёл проявить осторожность, объяснив, что необходимо дождаться дополнительной информации, чтобы убедиться, что инфляция действительно устойчиво движется к целевому уровню в 2,5%.

После публикации решения австралийский доллар резко укрепился, а фьючерсы на трёхлетние облигации потеряли 10 пунктов, что стало отражением реакции рынков на «ястребиный» сигнал регулятора. Трейдеры теперь оценивают вероятность снижения ставки на заседании 12 августа в 88%, при этом минимальный уровень процентной ставки в будущем теперь видится на уровне 3,10%, а не 2,85%, как ожидалось ранее.

В решении РБА прослеживается редкий раскол: из девяти членов совета директоров шестеро проголосовали за сохранение ставки, трое — за снижение. Глава банка Мишель Буллок (Michele Bullock) подчеркнула, что разногласие было связано не с общей стратегией, а с вопросами тайминга: «Если инфляция за второй квартал окажется в пределах ожидаемого уровня и продолжит снижаться, это подтвердит обоснованность курса на смягчение политики».

По её словам, текущие данные о потребительских ценах подвержены колебаниям, и банку требуется немного больше ясности, прежде чем принимать дальнейшие меры. «Мы ждём подтверждения, что инфляция действительно устойчива на пути к нашей цели — и если это подтвердится, мы готовы двигаться дальше», — заявила Буллок на пресс-конференции.

Согласно последним данным, в мае инфляция в Австралии составила 2,1% — самый низкий уровень с октября 2024 года. Основной индикатор — усечённое среднее значение — составил 2,4%, что находится в пределах целевого диапазона RBA от 2% до 3%. Однако в своём заявлении центральный банк отметил, что, несмотря на общий позитив, отдельные компоненты инфляции оказались немного сильнее ожиданий.

Что касается занятости, уровень безработицы в стране остаётся стабильно низким — около 4,1% уже более года, что также ослабляет давление на регулятора в части скорейшего смягчения денежно-кредитной политики. Это позволило RBA занять выжидательную позицию, рассчитывая на дополнительную информацию о состоянии экономики.

Несмотря на усилия правительства по снижению стоимости жизни и поддержке населения, внутренний спрос остаётся слабым. Розничные продажи, по данным нескольких месяцев подряд, демонстрируют вялую динамику. Потребители, несмотря на налоговые послабления, склонны к сбережениям, а не к расходам. В первом квартале 2025 года ВВП Австралии вырос всего на 1,3%, что ниже прогноза в 1,5%, согласно опросу экономистов Reuters.

Это замедление вызвано одновременно сокращением государственных расходов, ослаблением экспортной активности и осторожностью домохозяйств, что всё вместе формирует довольно скромную экономическую картину.

Министр финансов Австралии Джим Чалмерс (Jim Chalmers) заявил, что решение Резервного банка Австралии стало неожиданностью как для аналитиков, так и для миллионов австралийцев, надеявшихся на снижение ставок. При этом он отметил, что страна добилась «значительного и устойчивого прогресса» в борьбе с инфляцией.

Эксперты также выразили удивление. Гарри Мёрфи Круз (Harry Murphy Cruise) из Oxford Economics назвал аргументы в пользу снижения ставок «весомыми» и отметил, что дальнейшее бездействие может ослабить восстановление экономики. «Лучше заранее создать импульс роста, чем потом догонять ухудшающиеся условия», — добавил он.

Одной из причин осторожности ЦБ Австралии, по мнению аналитиков, может быть потенциальное влияние новой волны глобального тарифного давления, идущего со стороны США. В понедельник президент Дональд Трамп (Donald Trump) объявил о повышении тарифов на товары из 14 стран, включая ключевых торговых партнёров Австралии в Азии — Японию, Южную Корею и Малайзию. Хотя худший сценарий, как выразилась глава РБА Мишель Буллок, был «предотвращён», угроза новых ограничений остаётся.

На фоне нестабильности международной торговли и нарастающих глобальных рисков регулятор явно предпочёл подстраховаться.

Аналитики полагают, что при отсутствии негативных сюрпризов в данных по инфляции за второй квартал, на августовском заседании центробанк может перейти к смягчению. «Если инфляция не даст поводов для тревоги, ставка будет снижена в августе, а затем — возможно, ещё раз до конца года», — считает Марсель Тилиант (Marcel Thieliant) из Capital Economics. При этом он предупреждает, что масштаб смягчения может оказаться менее значительным, чем ранее ожидалось.