Нил Кашкари предполагает еще два снижения ставки ФРС в этом году

Президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари заявил в пятницу, что считает оправданным дальнейшее снижение ключевой процентной ставки Федеральной резервной системы США (ФРС) ещё на два шага по 0,25 процентного пункта до конца 2025 года. По его словам, такие меры помогут смягчить угрозу ухудшения ситуации на рынке труда, где заметно замедлились темпы создания новых рабочих мест.

Ещё в июне Нил Кашкари (Neel Kashkari) придерживался мнения, что двух понижений ставки на протяжении года будет достаточно. Однако новые данные о занятости заставили его изменить прогноз. Сокращение числа новых рабочих мест, лишь частично объясняемое снижением иммиграции, скорее всего свидетельствует о снижающемся спросе на труд, что повышает риск роста безработицы.

«Я считаю, что угроза резкого увеличения уровня безработицы требует от комитета действий для поддержки рынка труда», — написал Кашкари в своём эссе.

Ранее ФРС воздерживалась от снижения ставки из-за опасений, что новые торговые тарифы могут спровоцировать рост инфляции. Однако Кашкари выразил уверенность, что в текущих условиях вероятность скачка цен ограничена.

«Если не произойдёт резкого повышения тарифов или иного серьёзного шока со стороны предложения, трудно представить, что инфляция поднимется значительно выше 3%», — отметил он.

Импорт в США составляет примерно 11% ВВП, и доля импортируемых товаров в структуре потребления относительно невелика, что снижает риск инфляционного давления.

В среду ФРС уже пошла на снижение ставки до диапазона 4,00–4,25%, объяснив это резким сокращением ежемесячного прироста занятости и ростом уровня безработицы до 4,3%. Решение было ожидаемым и получило широкую поддержку, за исключением двух членов ФРС.

Стивен Миран (Stephen Miran), новый губернатор, настаивал на более резком снижении ставки, а также один из региональных глав ФРС (без права голоса) выступил за сохранение текущего уровня.

Как подчеркнул председатель ФРС Джером Пауэлл (Jerome Powell), ситуация остаётся «сложной»: регулятору приходится балансировать между риском роста безработицы и возможным ускорением инфляции.

Кашкари полагает, что на данный момент более вероятен сценарий дальнейшего ослабления рынка труда, и поэтому поддерживает идею снижения ставки до уровня 3,50–3,75% к концу года.

В то же время он отметил, что при неожиданном росте инфляции или устойчивости занятости ФРС может приостановить цикл смягчения политики или даже вновь повысить ставку. Напротив, в случае резкого ухудшения ситуации на рынке труда регулятор будет готов ускорить темпы снижения.

Прогнозы, опубликованные в среду, показали, что взгляды внутри ФРС расходятся:

• восемь представителей разделяют позицию Кашкари и считают целесообразным два понижения ставки до конца года;
• ещё восемь участников выступают за одно снижение или сохранение текущего уровня.

Такое расхождение отражает различие в оценке инфляционных рисков и состояния экономики.

Кашкари также заявил, что так называемая нейтральная ставка — уровень, при котором политика ФРС не стимулирует и не сдерживает экономику, — выросла до 3,1%. Это означает, что текущая политика ФРС не столь жёсткая, как считалось ранее.

Однако он предупредил, что даже при дальнейшем снижении ставок долгосрочные процентные ставки могут остаться на относительно высоком уровне. В таком случае облегчение условий кредитования окажется ограниченным, особенно для ипотечного рынка, который уже испытывает давление.