ФРС готовится к снижению ставки: рынок обсуждает масштаб

После публикации слабых данных по рынку труда за август прогнозы относительно предстоящего заседания Федеральной резервной системы (ФРС) резко изменились. Инвесторы и аналитики теперь всерьёз обсуждают вероятность более агрессивного снижения процентных ставок, чем ожидалось ранее.

Отчет Министерства труда США, опубликованный в пятницу, показал резкое замедление темпов создания рабочих мест. Уровень безработицы вырос до 4,3% — это максимум почти за четыре года. Такие данные стали явным подтверждением ослабления американского рынка труда, который еще несколько недель назад считался устойчивым.

Именно эти показатели, по мнению аналитиков Standard Chartered, открывают путь для снижения ставки сразу на 50 базисных пунктов по итогам заседания Комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), намеченного на 16–17 сентября. Банк ранее прогнозировал лишь 25 б.п., но теперь называет вероятный шаг ФРС «догоняющим», напоминая, что ровно год назад регулятор уже прибегал к аналогичному масштабному смягчению.

«За шесть недель рынок труда прошёл путь от “крепкого” к “слабому”», — отмечают в Standard Chartered. По их мнению, крупное снижение ставки должно компенсировать резкое ухудшение ситуации.

Однако далеко не все на Уолл-стрит разделяют столь радикальные ожидания. Morgan Stanley и Deutsche Bank считают, что августовский отчёт действительно указывает на охлаждение занятости, но не настолько, чтобы ФРС решилась на 50 б.п. уже в сентябре. По их оценке, вероятнее последовательные снижения на нескольких заседаниях подряд.

Barclays, в свою очередь, пересмотрел свой прогноз, ожидая по 25 б.п. снижения на каждом из оставшихся заседаний 2025 года. В Macquarie же перенесли ожидаемое декабрьское снижение на октябрь.

Bank of America также обновил свои оценки: теперь там ждут снижения ставки на 25 б.п. в сентябре и ещё на 25 б.п. в декабре, тогда как ранее в банке не предполагали вообще никаких шагов в этом направлении со стороны ФРС в этом году.

Председатель ФРС Джером Пауэлл ещё в августе признал, что риски для рынка труда растут, и дал понять, что регулятор может прибегнуть к снижению ставки. В то же время он подчёркнул, что инфляция всё ещё остается значимой угрозой. Этот баланс между охлаждением экономики и рисками ускорения цен делает задачу ФРС особенно сложной.

Фьючерсы на ставку ФРС, по данным CME FedWatch Tool, оценивают вероятность снижения на 25 б.п. в сентябре примерно в 90%, а вероятность более крупного шага (на 50 б.п.) — всего в 10%. Тем не менее, именно слабый отчёт по занятости открыл дискуссию о возможности более решительных действий ФРС.