Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 20 по 26 октября 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 20-26 октября 2025 года.

Глава ФРС Джером Пауэлл на прошедшей неделе подтвердил планы завершить сокращение баланса в 1-м квартале 2026 года и перейти к структуре, основанной преимущественно на гособлигациях, обсуждение деталей ожидается на предстоящих заседаниях.

На рынке усилился спрос на рисковые активы: инвесторы выкупили просадку прошлой недели, чему способствовал фактор TACO и поток позитивных новостей из сектора искусственного интеллекта. Broadcom и OpenAI заключили многолетний контракт на развертывание 10 ГВт AI-инфраструктуры на сумму $250–300 млрд. с реализацией в 2026–2029 годах. Samsung Electronics превзошла рыночные ожидания по прибыли за третий квартал примерно на 20% благодаря росту спроса на память. ASML зафиксировала объем заказов €5,4 млрд. против прогноза €4,9 млрд., что отражает продолжение инвестиционного бума в ИИ. TSMC сообщила о росте чистой прибыли на 39%, превысив прогноз аналитиков на 11%, подтвердив высокий спрос на AI-чипы.

Начало сезона корпоративной отчетности поддержало рынок: крупные банки и финансовые компании показали результаты выше ожиданий, многие компании сообщили о рекордных квартальных показателях и, вероятно, завершат 2025 финансовый год на исторических максимумах.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: W.R. Berkley (WRB), Steel Dynamics (STLD), Crown Holdings (CCK), Netflix (NFLX), GE Aerospace (GE), Coca-Cola (KO), General Motors (GM), Philip Morris (PM), Lockheed Martin (LMT), Mattel (MAT), Texas Instruments (TXN), Capital One (COF), Tesla (TSLA), AT&T (T), IBM (IBM), Lam Research (LRCX), Boston Scientific (BSX), Las Vegas Sands (LVS), Hilton Worldwide (HLT), T-Mobile (TMUS), Intel (INTC), Union Pacific (UNP), Honeywell (HON), Ford Motor (F), Procter & Gamble (PG), General Dynamics (GD),и HCA Healthcare (HCA).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 20 по 26 октября 2025

Steel Dynamics (STLD)

Дата выхода отчета: 20 октября 2025.

Steel Dynamics (STLD) – один из крупнейших производителей стали и переработчиков металла в США. Компания занимается производством, изготовлением и переработкой стали, обслуживая ключевые отрасли, включая строительство, автомобилестроение и промышленное производство. За последний год акции STLD выросли примерно на 9%, что отражает баланс между выгодами от тарифов и ослаблением общего спроса.

В преддверии публикации отчета за 3-й квартал 20 октября Steel Dynamics предварительно представила сильные результаты. Компания ожидает, что прибыль на акцию составит $2,60–2,64 – примерно на 30% выше по сравнению с предыдущим кварталом и годом, чему способствовали стабильные поставки, благоприятные цены на сталь и снижение стоимости лома. Дополнительный рост обеспечили спрос со стороны центров обработки данных и процесс решоринга.

Повышение тарифов на сталь с 25% до 50% при президенте Дональде Трампе дало STLD ценовое преимущество перед зарубежными конкурентами. Пока такие компании, как Nucor, испытывают давление на маржу из-за роста затрат на сырье, Steel Dynamics выигрывает от улучшения ценовой политики на внутреннем рынке на фоне сокращения запасов импортной продукции.

Стратегия компании, ориентированная на выпуск стальной продукции с добавленной стоимостью, демонстрирует устойчивые результаты. Во 2-м квартале эти операции принесли $382 млн. прибыли против $93 млн. от производства сырьевой стали. STLD также поддерживается стабильным автопроизводством и устойчивым спросом со стороны коммунальных предприятий и центров обработки данных, что компенсирует ослабление активности в строительстве.

В перспективе алюминиевый завод компании стоимостью $2,7 млрд. в Миссисипи станет ключевым драйвером роста. После выхода на полную мощность он способен приносить свыше $650 млн. годовой EBITDA. Такая диверсификация должна сделать прибыль более устойчивой в разные фазы экономического цикла.

Несмотря на сильные фундаментальные показатели, текущая оценка STLD выглядит справедливой – оптимальной стратегией сейчас можно считать позицию «Держать» с возможностью повторного входа вблизи текущих уровней.

Cleveland-Cliffs (CLF)

Дата выхода отчета: 20 октября 2025.

Cleveland-Cliffs (CLF), крупнейший производитель плоского проката в Северной Америке и ключевой поставщик для автомобильной промышленности США, продолжает сталкиваться с трудностями из-за низких цен на сталь. Во 2-м квартале 2025 года компания сообщила о скорректированном убытке $0,50 на акцию, что лучше, чем $0,92 убытка в 1-м квартале, благодаря мерам по сокращению расходов и временной остановке заводов.

Зависимость от доменных печей, устаревшей и капиталоемкой технологии, делает бизнес более волатильным по сравнению с конкурентами, использующими электродуговые печи. При падении цен на сталь и снижении спроса доменные печи становятся убыточными, что объясняет повторяющиеся убытки компании. В 2024 году Cleveland-Cliffs зафиксировала операционный убыток $756 млн., несмотря на добычу 24 млн. тонн железной руды на рудниках в Мичигане и Миннесоте.

Недавние политические меры улучшили настроения инвесторов. Пошлины на бразильский чугун и рост внутреннего производства автомобилей должны поддержать спрос на сталь и укрепить ценовые позиции компании. В отчете за 2-й квартал руководство подчеркнуло, что эти торговые меры, а также приобретение канадской Stelco, могут повысить конкурентоспособность Cleveland-Cliffs в Северной Америке.

В октябре 2025 года компания выпустила старшие необеспеченные облигации на $275 млн. со сроком погашения в 2034 году и доходностью чуть ниже 7%. Средства пойдут на погашение кредитных линий, обеспеченных активами, что демонстрирует доверие инвесторов к способности компании управлять долгосрочной задолженностью в $7,7 млрд.

Хотя краткосрочные результаты могут улучшиться с введением пошлин, Cleveland-Cliffs остаётся цикличным и политически чувствительным активом. Потенциал роста существует при восстановлении рынка стали, но устойчивая прибыльность будет зависеть от динамики спроса, стабильности политики и модернизации производства.

Lockheed Martin (LMT)

Дата выхода отчета: 21 октября 2025.

Lockheed Martin Corporation (LMT) – один из крупнейших в мире производителей оборонной и аэрокосмической техники, известный своими передовыми военными технологиями и тесным сотрудничеством с правительством США. Компания проектирует и производит истребители, вертолеты, ракеты и космические системы. Ее ключевая программа – F-35 Lightning II – является основой современной системы ПВО США и союзных стран. Деятельность Lockheed сосредоточена в четырех направлениях: аэронавтика, ракеты и системы управления огнем, вертолеты и миссионные системы, а также космос.

Недавно компания представила «Vectis» – новый совместный боевой дрон, предназначенный для работы с истребителями, что стало шагом к развитию беспилотных авиационных систем нового поколения. Однако Lockheed столкнулась с рядом проблем: задержки внедрения технологии F-35 Technology Refresh 3 и убытки $1,8 млрд. по устаревшим программам вызвали опасения относительно контроля затрат и сроков исполнения. Несмотря на это, компания продолжает генерировать устойчивый денежный поток, который в 2025 году превысит $8,5 млрд., обеспечивая финансирование инвестиций, дивидендов и обратного выкупа акций.

Финансовое положение остается прочным: продажи в 2024 году достигнут $71 млрд., а портфель заказов – $166,5 млрд., что более чем вдвое превышает годовой доход. Программа F-35 обеспечивает около 30% общих продаж, поддерживая стабильность выручки. Дивидендная доходность 2,7% и более 20 лет непрерывного роста выплат подчеркивают финансовую устойчивость и дисциплину компании.

Для инвесторов Lockheed Martin представляет собой надежное долгосрочное вложение. Постоянные госконтракты, высокая ликвидность, растущий спрос на оборонные технологии и лидерство в области беспилотных систем делают акции LMT привлекательными, несмотря на краткосрочные риски, связанные с ростом издержек и давлением на маржу.

GE Aerospace (GE)

Дата выхода отчета: 21 октября 2025.

GE Aerospace (GE) стала специализированной авиационной компанией после того, как General Electric реструктурировала свою деятельность в результате финансового кризиса. Сегодня компания занимается в основном производством и обслуживанием реактивных двигателей, а ее бизнес-модель в значительной степени опирается на долгосрочные контракты на обслуживание, а не только на производство.

Основная сила GE Aerospace заключается в ее модели постоянных доходов. Каждый поставляемый ею двигатель требует постоянного технического обслуживания на протяжении всего срока службы. Эти услуги в настоящее время составляют большую часть ее доходов, как от коммерческих авиакомпаний, так и от военных заказчиков. Такая структура создает стабильный поток доходов и делает бизнес менее зависимым от заказов на новые двигатели.

В настоящее время компания переживает период активного роста. Она сообщила о значительном увеличении доходов и денежного потока, а руководство повысило ожидания не только на текущий год, но и на следующие несколько лет. Это свидетельствует о уверенности в долгосрочном спросе на авиаперевозки и услуги по обслуживанию двигателей, поскольку авиакомпании модернизируют свой парк, а правительства продолжают инвестировать в оборонную авиацию.

Однако этот успех сопровождается высокими ожиданиями. Оценка компании отражает оптимизм в отношении ее способности продолжать увеличивать маржу и генерировать сильный денежный поток. Чтобы оправдать эти ожидания, GE Aerospace должна эффективно управлять производством, укреплять цепочки поставок и продолжать внедрять инновации, чтобы опережать конкурентов.

В перспективе GE Aerospace, по-видимому, находится в выгодном положении, чтобы воспользоваться восстановлением мировых авиаперевозок и увеличением спроса на топливоэффективные самолеты. Ее партнерские отношения с крупными производителями, длительный жизненный цикл продукции и налаженная сервисная сеть создают основу для устойчивого роста и доходности для акционеров.

Capital One (COF)

Дата выхода отчета: 21 октября 2025.

Capital One (COF) известна как один из лидеров потребительского кредитования. Основной фокус – кредитные карты, автокредиты и цифровые банковские сервисы. За последние годы она построила сильный бренд на базе бонусных карт и стала пионером в использовании облачных технологий. Полный переход в облако сделал операции компании быстрее, гибче и дешевле. Технология стала не просто инструментом – а частью ДНК бизнеса.

И вот ключевой поворот. Capital One приобрела Discover Financial Services (DFS – оператор собственной платежной сети). Это не просто сделка. Это вход в элитный клуб, где находятся только два игрока в США, контролирующие сразу и выпуск карт, и платежную сеть. Такой вертикальный контроль дает возможность снижать издержки, усиливать переговорные позиции и формировать собственные правила игры.

Сеть Discover меньше, чем у Visa (V) или Mastercard (MA), но в этом инвесторы видят потенциал. Capital One уже обладает значительной долей расходов по картам в США, а, значит, может продвигать сеть Discover среди торговых площадок и онлайн-сервисов.

Финансовая стратегия компании опирается на долгосрочную ценность. Несмотря на умеренные дивиденды, Capital One исторически увеличивает выплаты и проводит выкуп акций. Это сигнал: компания не стремится к краткосрочному эффекту – она строит вертикально интегрированную экосистему.

Но есть и условия успеха: интеграция Discover, стабильность регулирования, динамика потребительских расходов. Если эти элементы сложатся, Capital One может изменить расстановку сил на рынке и стать не просто банком, а инфраструктурным центром новой платежной эпохи.

Heineken NV (HEINY)

Дата выхода отчета: 22 октября 2025.

Heineken (HEINY) – один из крупнейших мировых производителей пива, присутствующий более чем в 190 странах и владеющий портфелем из свыше 300 брендов, включая Heineken, Amstel, Dos Equis, Tiger и Sol. Компания с численностью персонала около 85 тыс. человек занимает второе место в мире после Anheuser-Busch InBev и является лидером в Европе.

В последнем квартале выручка Heineken сократилась на 5%, а операционная прибыль – на 7,1% из-за продажи активов и валютных колебаний. Без учета этих факторов чистая выручка выросла на 2,1%, а операционная прибыль – на 7,4%. Однако акции просели после публикации данных о снижении объемов продаж пива на 0,4% г/г, главным образом из-за падения в Европе (–4,8%), где потребительские привычки меняются на зрелых рынках.

Общая тенденция отрасли – снижение интереса к алкоголю среди молодежи: по данным Gallup, за 20 лет доля потребителей алкоголя до 35 лет упала с 72% до 62%. Это заставляет пивоваренные компании искать новые направления роста и развивать безалкогольные продукты.

В сентябре Heineken завершила сделку по покупке оставшихся 75% акций костариканской компании Florida Ice and Farm Company (FIFCO) за $3,2 млрд., став владельцем бренда Imperial и дистрибьютором PepsiCo в регионе. Это укрепило позиции компании в Латинской Америке, одном из ключевых развивающихся рынков.

По прогнозам, в 2025 году выручка Heineken снизится примерно на 18% из-за слабого спроса в Северной Америке, но прибыль вырастет на 12%. Африка и Латинская Америка станут основными драйверами роста благодаря увеличению доходов и молодой демографии. Heineken остается привлекательной для долгосрочных инвесторов благодаря сильному бренду и устойчивому потенциалу восстановления.

AT&T (T)

Дата выхода отчета: 22 октября 2025.

AT&T (T) – один из крупнейших телекоммуникационных операторов США, предоставляющий услуги беспроводной связи, широкополосного интернета и оптоволоконных сетей миллионам клиентов. За последние годы компания прошла через масштабную реструктуризацию, продав непрофильные активы, включая DirecTV и WarnerMedia, чтобы сосредоточиться на ключевом направлении – сетевых технологиях. Такой стратегический поворот позволил оптимизировать операционные процессы, укрепить денежные потоки и направить инвестиции на расширение инфраструктуры 5G и оптоволоконных линий по всей стране.

Финансовая дисциплина и фокус на эффективности вновь усилили интерес инвесторов. Беспроводное подразделение AT&T стабильно растет, обслуживая около 118 млн. клиентов и демонстрируя устойчивое расширение постоплатного сегмента: +1,7 млн. пользователей в 2023–2024 годах и еще 725 тыс. в 1-й половине 2025 года. Оптоволоконное направление также активно развивается, компенсируя снижение в традиционных проводных услугах. Это помогает компании укреплять прогнозы прибыли и справляться с высокой долговой нагрузкой, составляющей около $141 млрд.

С точки зрения оценки, акции AT&T выглядят недооценёнными. При коэффициенте P/E около 17x, что значительно ниже среднего уровня S&P500 (30x), они привлекают инвесторов, ориентированных на стоимость. Прогнозируется, что скорректированная EBITDA будет расти примерно на 3% ежегодно в 2024–2027 годах благодаря постоянному спросу на высокоскоростную связь. Сильный свободный денежный поток поддерживает годовой дивиденд $1,11 на акцию, обеспечивая доходность около 4%.

Для инвесторов, предпочитающих стабильность и регулярный доход, AT&T остается надежным выбором. Хотя компания не демонстрирует взрывного роста, как технологические гиганты, ее устойчивая денежная генерация, сильные рыночные позиции и стратегическая концентрация на телеком-сегменте делают бумаги AT&T привлекательным долгосрочным активом в условиях рыночной волатильности.

HCA Healthcare (HCA)

Дата выхода отчета: 24 октября 2025.

HCA Healthcare (HCA) – одна из крупнейших сетей больниц в США, имеющая мощное присутствие в быстрорастущих штатах, таких как Техас и Флорида. Сила HCA заключается в ее интегрированной модели. Компания управляет больницами интенсивной терапии, специализированными центрами и клиниками неотложной помощи, которые объединены в одну систему. Такая структура позволяет удерживать пациентов в своей сети, повышая эффективность и давая HCA сильное преимущество при переговорах со страховщиками (как частными, так и государственными). Со временем этот подход окупился. За последнее десятилетие компания увеличила свою долю на национальном рынке с 24% до 27%, что является заметным ростом в зрелой отрасли.

HCA вкладывает значительные средства в новые медицинские технологии, модели лечения на основе данных и расширение инфраструктуры, что делает ее больницы привлекательными как для пациентов, так и для врачей. Сильные финансовые показатели укрепляют ее позиции – недавние отчеты показали рост выручки более чем на 6% в годовом исчислении и значительное увеличение прибыли на акцию.

Регуляторные риски остаются, и изменения в политике здравоохранения могут повлиять на ставки возмещения. Новые игроки могут попытаться выйти на рынок, но давние отношения и операционный опыт HCA делают конкуренцию невероятно сложной.

Результаты отчетов эмитентов с 13 по 19 октября 2025

Fastenal (FAST)

Отчет вышел: 13 октября 2025.

Fastenal Company (FAST), известный дистрибьютор промышленных и строительных материалов, опубликовал финансовые результаты за 3-й квартал 2025 года. Цифры показывают сильный рост по ключевым показателям, что свидетельствует о стабильной работе компании даже в условиях замедления промышленного производства.

За квартал Fastenal зафиксировал чистый объем продаж в размере $2,13 млрд., что на 11,7% больше, чем в аналогичный квартал 2024 года. Валовая прибыль выросла до $965,8 млн. Операционная прибыль увеличилась на 13,7% и составила $441,5 млн., а чистая прибыль достигла $335,5 млн. Разводненная прибыль на акцию составила $0,29 против $0,26 годом ранее.

В перспективе Fastenal планирует поддерживать рост за счет расширения клиентской базы и улучшения ассортимента продукции. Компания намерена установить от 25 тыс. до 26 тыс. устройств FASTBin и FASTVend в 2025 году. Также ожидается рост капиталовложений: прогнозируемые расходы на недвижимость и оборудование составят $235–255 млн. в течение года.

Albertsons Companies (ACI)

Отчет вышел: 14 октября 2025.

Акции Albertsons Companies (ACI) подскочили более чем на 10% после публикации результатов за 2-й квартал 2025 года, чему способствовал сильный рост в цифровом сегменте и технологические инициативы. Розничный продовольственный ритейлер превзошёл ожидания, сообщив о росте продаж в сопоставимых магазинах на 2,2% и 23% скачке цифровых продаж. Скорректированная прибыль на акцию достигла $0,44, превысив прогноз $0,40, а скорректированная EBITDA составила $848 млн. Выручка составила $18,92 млрд., немного превысив ожидания. Сильные результаты вызвали положительную реакцию рынка, и акции выросли до $18,74.

Компания выделила программу повышения эффективности, нацеленную на экономию $1,5 млрд. за счёт оптимизации операций в сети магазинов и внедрения технологий для роста прибыльности без повышения цен. Эта инициатива поддерживает обновлённый прогноз Albertsons на 2025 год, согласно которому годовая прибыль на акцию ожидается в диапазоне $2,16–2,19. Руководство отметило потенциал дальнейшего роста, особенно в цифровом и фармацевтическом направлениях.

Несмотря на инфляционное давление, высокую конкуренцию и риски в цепочках поставок, успехи в цифровизации и операционных процессах позволяют Albertsons сохранять устойчивость. С коэффициентом P/E 11,5x и дивидендной доходностью 3,54% компания выглядит привлекательной для инвесторов, ориентированных на рост в продовольственном ритейле.

BlackRock (BLK)

Отчет вышел: 14 октября 2025.

BlackRock (BLK) сообщила о скорректированной прибыли $11,55 на акцию за 3-й квартал 2025 года, что превысило консенсус-прогноз в $11,25 и показало небольшой рост по сравнению с прошлым годом. Компания получила выгоду от увеличения выручки, чему способствовали рекордные активы под управлением (AUM) на уровне $13,46 трлн. благодаря устойчивому чистому притоку средств. Однако рост расходов оказал давление на прибыльность.

Чистая прибыль по GAAP составила $1,32 млрд. – на 18,9% меньше, чем годом ранее, и ниже прогноза в $1,59 млрд. Выручка по GAAP выросла на 25,2% до $6,51 млрд., превысив ожидания ($6,20 млрд.). Рост наблюдался во всех источниках дохода. Общие расходы увеличились на 42,7% до $4,55 млрд., превысив прогноз $3,66 млрд., что отражает рост затрат по всем направлениям. Неоперационная прибыль снизилась до $42 млн. против $259 млн. годом ранее, тогда как скорректированная операционная прибыль выросла на 23,2% до $2,62 млрд.

Рост компании поддержали стратегические сделки, включая завершённое 1 июля 2025 года приобретение HPS Investment Partners, добавившее $165 млрд. клиентских активов и $118 млрд. активов с комиссионным вознаграждением. Ранее купленные Global Infrastructure Partners и Preqin также усилили международные позиции BlackRock.

В будущем компания намерена развивать диверсификацию предложений и оптимизацию структуры доходов, что должно поддерживать устойчивую прибыльность. Однако повышенные расходы остаются ключевым риском, способным ограничить темпы роста при отсутствии эффективного контроля затрат.

ASML Holding N.V. (ASML)

Отчет вышел: 15 октября 2025.

ASML Holding N.V. (ASML), один из мировых лидеров в сфере полупроводниковых технологий, представила финансовые результаты за 3-й квартал 2025 года. Компания сообщила о чистом объеме продаж €7,5 млрд. и чистой прибыли €2,1 млрд., сохранив высокую валовую маржу на уровне 51,6%. По итогам года ASML ожидает роста продаж примерно на 15%.

В отчетном квартале объем чистых заказов составил €5,4 млрд., из которых €3,6 млрд. пришлось на технологию экстремального ультрафиолета (EUV), что подтверждает ее растущую востребованность. Среди ключевых новинок – новый сканер i-line, разработанный для повышения эффективности в сфере передовой упаковки. Внедрение искусственного интеллекта также остается стратегическим направлением, направленным на повышение производительности оборудования и улучшение результатов клиентов.

ASML прогнозирует чистый объем продаж в 4-м квартале на уровне €9,2–9,8 млрд. и валовую маржу в диапазоне 51–53%. Несмотря на ожидаемое снижение спроса со стороны Китая в 2026 году, руководство сохраняет оптимизм относительно долгосрочных перспектив. В январе 2026 года компания намерена запустить новую программу обратного выкупа акций, подтвердив тем самым приверженность политике повышения акционерной стоимости.

Финансовые результаты ASML демонстрируют прочные позиции компании на рынке и ее неизменную ориентацию на инновации в полупроводниковой индустрии.

United Airlines (UAL)

Отчет вышел: 15 октября 2025.

United Airlines Holdings (UAL) представила финансовые результаты за 3-й квартал 2025 года, которые в целом соответствовали ожиданиям аналитиков Уолл-стрит. Выручка составила $15,23 млрд., что на 2,6% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Скорректированная прибыль на акцию достигла $2,78, превысив прогноз на 4%. Показатель скорректированной EBITDA составил $2,08 млрд., немного выше ожиданий, тогда как операционная маржа снизилась до 9,2% с 10,5% годом ранее. Выручка на пассажиро-милю выросла до 73,77 млрд., что на 4,22 млрд. больше, чем год назад, отражая устойчивый спрос на авиаперевозки. Свободный денежный поток был отрицательным – минус $153 млн. против $88 млн. в прошлом году.

На 4-й квартал United прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в $3,25, что превышает консенсус-прогноз $2,83 и демонстрирует уверенность руководства в сохранении прибыльности. Генеральный директор Скотт Кирби отметил, что компания активно инвестирует в улучшение клиентского опыта: устанавливает экраны в спинках сидений, обновляет мобильное приложение, расширяет пространство для ног и развивает премиальные сиденья United Polaris. Также планируется подключение к спутниковому интернету Starlink к 2027 году, что должно повысить лояльность пассажиров.

За последние пять лет компания показывала совокупный годовой рост выручки на 20,7%, однако в последние два года темпы замедлились до 5,4% в год. В ближайшие 12 месяцев аналитики ожидают роста на 7,4%, чему будут способствовать новые продукты и улучшенные сервисы, хотя этот показатель все еще ниже среднего по отрасли.

После выхода отчета акции UAL снизились на 2,3% до $101,81, поскольку инвесторы ожидали более сильного роста продаж. Тем не менее, стабильные финансовые результаты и позитивные прогнозы подчеркивают устойчивость бизнес-модели United и потенциал для создания долгосрочной акционерной стоимости.