Долговой рынок

Обзор рынка облигаций за прошедшую неделю (04 – 10 апреля 2016).

Участники на российском долговом рынке в последнее время не теряли оптимизма даже при просадках нефти, предпочитая выкупать любые, даже незначительные коррекции в долговых инструментах. Цены на нефть Brent на прошлой неделе доходили едва ли не до 37 долл. за баррель, закрывшись 
в районе 42 долл. за баррель, но 10%-ная просадка почти не отразилась на котировках: доходности продолжили снижаться, причем наиболее активно – в корпоративном сегменте. Лидерами по итогам недели стали выпуски Сбербанка, ВЭБа, ВТБ (цены выросли на 1–2 п.п.), неплохо смотрелись Газпромнефть с погашением в 2033 году, АФК Система, Норильский никель.

Главным событием для рублевого сегмента рынка стало замедление месячной инфляции в марте до 0,5%, что соответствовало самым смелым ожиданиям. В годовом выражении рост цен составил 7,3%, то есть ниже, чем должно было быть в случае работы только фактора сезонности. Это увеличивает шансы на снижение ставок ЦБ в обозримом будущем. И хотя базовым сценарием пока остается сохранение жесткой монетарной политики ЦБ из-за высоких инфляционных ожиданий, замедление фактической инфляции и дефицит ценных бумаг провоцируют спрос на рублевые инструменты. При этом спрос начал активно смещаться в корпоративный сегмент, который сейчас предлагает существенную премию по доходности к ОФЗ при той же дюрации.

Хорошей новостью можно считать и некоторое оживление первичного рынка. С учетом дефицита ценных бумаг следует отметить, что вряд ли они способны сильно двинуть рынок вверх по доходности. Зато у участников появляется возможность покупки бумаг в объеме.