Ярослав Кабаков: Аналитика и обзор рынков

Важные события недели: 7 - 13 июля.

Рынок США

Американские фондовые рынки завершили прошедшую сокращённую из-за праздников неделю на рекордных максимумах, получив поддержку от неожиданно сильного отчёта по занятости, который развеял опасения относительно замедления экономики США. Инвесторы переоценили риски рецессии, и это открыло путь для продолжения роста акций, особенно в условиях высокой вероятности, что тарифные меры администрации Трампа будут либо вновь отложены, либо окажутся менее масштабными, чем ожидалось. 

В предстоящие дни внимание рынков сосредоточится на дедлайне по торговым пошлинам, установленном на 9 июля, публикации протоколов ФРС и старте сезона корпоративной отчётности. Рынок уже частично заложил в цены сценарий мягкой линии администрации, и, если Трамп действительно ограничится очередной отсрочкой, эйфория на рынках может продлиться, особенно в условиях слабого экономического календаря и отсутствия серьёзных шоков. 

Прогноз по процентным ставкам также смещается: сильные данные по рынку труда охладили ожидания снижения ставки уже в июле, и теперь трейдеры делают ставку на осень — с заметным снижением вероятности действия ФРС в ближайшем месяце. Если предстоящие отчёты компаний, таких как Delta и Levi’s, подтвердят устойчивость прибыли, а макроэкономические сигналы останутся нейтральными, индекс S&P 500 может закрепиться выше уровня 6300, а Nasdaq — продолжить движение к 21 000. Однако при нынешнем уровне рыночной уверенности любое разочарование, например, сигнал о жёсткости ФРС в протоколах или ухудшение данных по безработице, может вызвать коррекцию — особенно на фоне высоких оценок и признаков перегретости, фиксируемых стратегами Citi. Таким образом, базовый сценарий на неделю — осторожный оптимизм с риском фиксации прибыли ближе к концу, если не будет новых катализаторов роста.

Российский рынок

Рынок акций в России завершил первую неделю июля практически без изменений, индекс МосБиржи закрепился вблизи отметки 2800, но участники торгов всё больше испытывают трудности с выбором ориентиров. На фоне сезонной летней слабости и обостряющейся неопределенности инвесторы переключаются на выборочные корпоративные истории — преимущественно с сильными дивидендными сигналами. Эта тенденция, вероятно, сохранится и на текущей неделе: в условиях снижающейся ликвидности и отсутствия внятных макроэкономических драйверов основная активность сосредоточится вокруг закрытия реестров по дивидендам и ожидания корпоративной отчётности, включая результаты Сбера и Аэрофлота. 

Тем временем история с ЮГК продолжает давить на восприятие рисков — не столько из-за самой компании, сколько из-за прецедента возможной национализации публичного эмитента. Суд по делу ЮГК состоится 8 июля и может задать тон всему информационному фону недели: при негативном исходе внимание рынка снова переключится на риски владения акциями в нестабильной правовой среде.

На валютном рынке рубль демонстрирует устойчивость, несмотря на умеренное снижение. Поддержку ему продолжает оказывать спрос на рублёвые активы, но июль традиционно неблагоприятен для российской валюты с точки зрения внешних платежей. Рост пары юань/рубль выше 11 — дополнительный индикатор снижения аппетита к российским рискам на фоне сохраняющихся ограничений импорта и геополитических сигналов. В краткосрочной перспективе рубль может оставаться стабильным, но ближе к концу июля усиливаются риски ослабления, особенно если ЦБ РФ начнёт снижать ставку быстрее ожиданий — а такие заявления всё чаще звучат в публичной плоскости.

Рынок ОФЗ выглядит уверенно: индекс RGBI обновляет годовые максимумы, инвесторы закладывают сценарий мягкой денежно-кредитной политики, особенно после заявлений с Финансового конгресса. При этом ЦБ по-прежнему балансирует между необходимостью сдерживать инфляцию и восстановлением экономической активности, что делает будущие шаги нерешёнными. На этом фоне интерес к средне- и длинным облигациям будет сохраняться, но устойчивость доходностей при дефицитной ликвидности вызывает вопросы, особенно в случае ухудшения налоговой динамики или усиления интервенций на валютном рынке.

В целом, вторая неделя июля обещает быть насыщенной с точки зрения корпоративных событий, но малонасыщенной с точки зрения макроэкономических новостей. Рынок продолжит жить на геополитических новостях, ребалансировке портфелей, анализе дивидендных отсечек и наблюдении за сигналами со стороны крупных эмитентов. Основной диапазон по индексу МосБиржи на ближайшие дни — 2780–2880 пунктов, с повышенным вниманием к уровню поддержки в районе 2700: его пробой может открыть дорогу к ускоренной фиксации прибыли. Но базовый сценарий по-прежнему предполагает вялую боковую динамику с акцентом на индивидуальные истории.

Основные корпоративные события на неделе:

07.07.2025 - Понедельник
Яндекс  Совет директоров рассмотрит допэмиссию для программы мотивации.
Совкомбанк  Последний день с дивидендом 0,35 руб.
Газпром нефть  Последний день с д ивидендом 27,21 руб.
Россети МР Последний день с дивидендом 0,15054 руб.
Диасофт  Последний день с дивидендом 80 руб.
МТС Закрытие реестра по дивидендам 35 руб. 
МГКЛ Закрытие реестра по дивидендам 0,15 руб.
Россети Урал  Закрытие реестра по дивидендам 0,03741 руб.
Инарктика Закрытие реестра по дивидендам 10 руб. 
АбрауДюрсо  Закрытие реестра по дивидендам 5,01 руб.

08.07.2025 - Вторник
ЮГК  Заседание по иску о передаче государству доли Струкова в ЮГК.
X5 Group  Последний день с дивидендом 648 руб.
Россети Волга  Последний день с дивидендом 0,0074 руб.
Совкомбанк Закрытие реестра по дивидендам 0,35 руб.
Газпром нефть  Закрытие реестра по дивидендам 27,21 руб.
Россети МР Закрытие реестра по дивидендам 0,15054 руб.
Диасофт Закрытие реестра по дивидендам 80 руб.

09.07.2025 - Среда
Сбербанк  Финансовые результаты по РСБУ за 1 полугодие 2025 г.
МосБиржа Последний день с дивидендом 26,11 руб.
Астра   Последний день с дивидендом 3,148 руб.
Казаньоргсинтез Последний день с дивидендом 4,15 руб./ао 0,25 руб./ап.
X5 Group Закрытие реестра по дивидендам 648 руб.
Россети Волга акрытие реестра по дивидендам 0,0074 руб.

10.07.2025 - Четверг
МТС Банк  Последний день с дивидендом 89,31 руб.
Банк ВТБ  Последний день с дивидендом 25,58 руб.
Центральный Телеграф оследний день с дивидендом 0,224 руб.
МосБиржа  Закрытие реестра по дивидендам 26,11 руб.
Астра Закрытие реестра по дивидендам 3,148 руб.
Казаньоргсинтез Закрытие реестра по дивидендам 4,15 руб./ао 0,25 руб./ап.

11.07.2025 - Пятница
Аэрофлот  Операционные результаты за июнь 2025 г.
НМТП  Последний день с дивидендом 0,9573 руб.
Башнефть  Последний день с дивидендом 147,31 руб.
Элемент Последний день с дивидендом 0,00354 руб.
МТС Банк Закрытие реестра по дивидендам 89,31 руб.
Банк ВТБ  Закрытие реестра по дивидендам 25,58 руб.
Центральный Телеграф  Закрытие реестра по дивидендам 0,224 руб.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией