Суббота, 19.06.2021
×
G7, ФРС, Байден-Путин, угрозы. Что происходит на фондовом рынке?

Виктор Тунёв: Кривая ОФЗ - обновление прогноза

- -
Аа +

Ставку могут повысить вплоть до 6% в 2021.

Ускоряющаяся инфляция заставляет Банк России реагировать, несмотря на преимущественно временный и внешний характер роста цен. Кривая ОФЗ уже закладывает, что ставка будет повышена до 6-6,5%. Forward guidance от Банка России предполагает среднюю ставку 4,8-5,4 в 2021 и 5,3-6,3 в 2022. Если динамика инфляции выше ожиданий Банка России, то логично, что политика будет также идти по верхнему уровню. Средняя 5,4 в 2021 и 6,3 в 2022 означает, что ставку будут повышать по 0,5 почти каждое заседание в 2021 до 6,5-7 а в 2022 снизят до 6%. Это рисковый сценарий (красным) в модели.

Базовый сценарий (он же оптимистичный - зелёным) предполагает, что ставку могут повысить вплоть до 6% в 2021, но снизят через год до 5,5%. Поводом может стать существенное укрепление курса рубля или снижающиеся темпы инфляции. Если дальний конец ОФЗ снизится до 6,5%, то длинные ОФЗ дадут до 15% дохода за год. Сейчас кривая ОФЗ в дальнем конце >7.3% с 2031 даёт премию 1,5-2% годовых сверх любого сценария динамики ключевой ставки. А разница с аналогичными корпоративными ОФЗ сохраняется на уровне 50 пунктов против нормальных 80-100 пунктов исторически.

Вчера на аукционе ОФЗ 26235 снова отметился ВТБ. Стратеги купили >90% размещенного объема на 56 млрд руб. по цене на ~0,3% ниже вторичного рынка и на ~1% всего день назад - 7.38% годовых до 2031. Самые крупные заявки по 10 млн облигаций (9 млрд руб.) прошли по максимальной 90,7101 и близкой к минимальной цене 90,6001. Кроме того, было «нарисовано» больше 400 сделок по одной цене мелкими объемами от 20 облигаций. Случился исторический рекорд по количеству сделок на аукционах ОФЗ - 454. Все неконкурентные заявки были выставлены на круглые объемы от 30 млн до 5 млрд ровно, исходя из одной цены 90,653. Фактическая цена оказалась на 0,012% ниже – эта цифра удивительно совпадает с другими аукционами в апреле, когда ВТБ покупал на десятки и сотни млрд руб.

График 1

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/truevaluator

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод англоязычных блогов – автор блога.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
- -
718
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Рубль должен взлететь. Страсти по вакцинации. Идем по траектории Рубль должен взлететь. Страсти по вакцинации. Идем по траектории Встреча Джозефа Байдена и Владимира Путина. Россиянам пообещали резкий рост рубля. Вновь в повестке дня – массовая вакцинация от коронавируса. Вакцинация: за и против. Цены на продукты продолжают расти. Чиновники опять говорят о мониторинге роста цен. Министр убеждает россиян, что верить в экономический успех пока рано – «траектория» мешает. Управляй деньгами Управляй деньгами «Управляй деньгами: check-up твоих финансов», Гандапас Радислав, Эдвард Дубинский, издательство «АСТ». Сергей Минаев: «Для юриста работать с любыми инструментами litigation PR – значит работать на свой имидж. На повышение своих гонораров» Сергей Минаев: «Для юриста работать с любыми инструментами litigation PR – значит работать на свой имидж. На повышение своих гонораров» Общественное мнение часто оказывается лучшим щитом и мечом, которые можно использовать для своей защиты в суде. Судебный PR называют «судом общественности». Привлечение внимания общественности и СМИ помогает не просто обеспечить состязательность судебного процесса, защитить от судебных и следственных ошибок и злоупотреблений. Оно может существенно повлиять на исход судебного процесса. Если согласно статье 294 УК РФ, вмешательство в какой бы то ни было форме в деятельность суда «в целях воспрепятствования осуществлению правосудия» является уголовным преступлением, то формирование об-щественного мнения в пользу одной из сторон никто не запрещал.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »