BofA: покупки казначейских векселей ФРС могут снизить доходность 10‑летних гособлигаций США

По мнению стратегов по процентным ставкам Bank of America, покупки казначейских векселей Федеральной резервной системой для поддержания достаточного уровня ликвидности в банковской системе способны оказать давление вниз на долгосрочные доходности.

ФРС в октябре решила направлять поступления от ипотечных бумаг на балансе в казначейские векселя. По ожиданиям аналитиков Уолл‑стрит, это позволит поглотить значительную часть чистого предложения векселей в течение следующего года. Минфин США окажется перед выбором: увеличивать выпуск краткосрочных бумаг или наращивать объём более долгосрочного долга. Сокращение предложения облигаций длительных сроков может снизить доходность 10‑летних казначейских бумаг на 20–30 базисных пунктов, отмечают стратеги BofA во главе с Марком Кабаной.

Позиция Bank of America, которую широко разделяют на Уолл‑стрит, заключается в том, что такие шаги формируют более благоприятный баланс спроса и предложения по дюрации. Операции по управлению резервами косвенно позволяют Минфину США увеличить чистое предложение краткосрочных казначейских векселей и сократить чистое предложение более долгосрочного долга. В результате доходность 10‑летних облигаций может снизиться на 20–30 базисных пунктов, а эффект будет сильнее, если Минфин решит отложить рост купонных выпусков и активнее финансироваться за счёт краткосрочных бумаг, которые будет покупать ФРС.

Bank of America также ожидает, что начиная с февраля 2027 года Минфин увеличит объёмы некоторых ежемесячных аукционов по долгосрочному долгу.

При подготовке сообщения использовались материалы Bloomberg