Евгений Коган: Нерезиденты распродают российский долг

Что-то знают о новых санкциях?

С самого утра в нашем госдолге наблюдается усиленное давление продавцов, в результате чего доходность практически всех выпусков (с разными срокам погашения) на текущий момент выросла крайне агрессивно!

Мы не очень любим писать о происходящем на рынке ОФЗ до середины рабочего дня, когда на рынке появляются профессиональные участники и нерезиденты различных мастей и окрасов, но сегодня решили отступить от правила.

Более всего чувствуется рост доходности в бумагах короткого и среднего срока погашения, в которых доходность растет более чем на 20 б.п. (0,2%).

В "длинных" бумагах рост доходностей менее ощутимый, в

пределах 16 б.п., и падение цен, конечно, более значительное.

Одновременно падает рубль. Общая картина складывается пренеприятная.

Причина, боюсь, понятна. Есть серьезные опасения, что крупные нерезидентные игроки начали продавать наш долг. Деньги от продажи, похоже, идут на покупку валюты. Возможно, крупные ребята знают более нас о предстоящих санкциях. Неужели на этот раз Россию ждет что-то более жесткое, чем обычно?

К примеру, отключение от SWIFT российских фин. институтов. Или закрытие кор. счетов неких российских банков. А может, и санкции на российский долг. Мы ожидали – на новые выпуски. Но что-то может произошло, и наши «друзья» решили распространить инициативу и на старые выпуски?

Пока можно только гадать. Однако системность продаж и одновременного с этим продажа рублей говорит о многом. Это не случайно.

Бросаться ли сейчас покупать доллары?

Я бы не стал.

Пока рекомендация – отойти в сторону от новых размещений на долговом рынке.

В такие ситуации иногда стоит иногда отойти от мониторов и подождать. Скоро будем умнее.

В дополнение прилагаю график индекса RGBI (Russi­an Government Bond Index).

По сути своей, это сводный индекс стоимости на­ших ОФЗшек. Чем инде­кс выше, тем доходно­сть ниже и наоборот.

Как видим, RGBI сни­жается уже достаточно длительный период, сегодня же фиксируем стремител­ьное падение, что выглядит логично в свете вышесказанного.

Интересно, что сего­дня данный индекс на­ходится на уровне 22 марта 2020 г. Можно сказать, прош­ел год, а воз и ныне там.