Пятница, 30.07.2021
×
Обвал акций Китая: что дальше? / Ян Арт инвестиции

Егор Сусин: Китай: штампуем долги - поддерживаем экономику

+1 -0
Аа +

Где предел наращивания долгов– вопрос открытый.

Данные по китайской экономике за август продолжают радовать и напрягать одновременно. После очень хорошей отчетности по внешней торговле, достаточно неплохо вышли данные и по промышленности, где рост производства ускорился до 5.6% г/г. Розничные продажи, впервые с начала года вышли в небольшой плюс (+0.5% г/г), но в реальном выражении они все еще ниже уровней прошлого года (-1.1% г/г). С инвестициями все пока не очень хорошо – в августе они были на 4.1% ниже уровней августа прошлого года, но здесь статистика у Китая, мягко говоря, странная … хотя в цифрах инвестиции за январь-август упали на 5.4% г/г (с 40.06 трлн до 37.88 трлн), официально темпы падения -0.3% г/г за этот же период (-2.8% г/г частный сектор, +3.2% г/г - госсектор). Так что роста здесь точно нет относительно прошлого года, но масштабы сокращения не до конца понятны.

Инфляция в Китае немного снизилась и составила 2.4% г/г против 2.7% г/г в июле, но пока инфляция остается выше ставки РЕПО (~2.2%), которая становится основной в денежно-кредитной политике, так что реальные ставки отрицательны. Цены производителей пока в дефляции (-2%). В августе резко выросли объемы долгового финансирования экономики, что и является основным инструментом поддержки сейчас. Общие объемы финансирования прибавили 3.6 трлн юаней (~$0.5 трлн), что существенно больше уровней августа прошлого года (2.2 трлн юаней) и уровней июля (1.7 трлн юаней). Китай по-прежнему «вытаскивает» ситуацию за счет активного наращивания долга, всего за 12 месяцев прирост объемов финансирования составил 32.6 трлн, что на 8.9 трлн ($1.3 трлн) больше, чем в 2019 году. Общие объемы финансирования достигли 276.7 трлн юаней, или почти $40 трлн (~ 280% ВВП). Основной рост долга в августе был сосредоточен в госсекторе (выпуск гособлигаций), которые, видимо, выкупались банковским сектором. Потрачено было не все, часть осталось на счетах правительства в ЦБ, но все же чистый выпуск госдолга в объеме 1.38 трлн юаней (~$200 млрд) – это рекордный месячный объем за всю историю.

В целом внутренний сектор остается относительно слабым, а бурный рост производства больше обусловлен сильным экспортом. При этом, мы видим мощную долговую поддержку экономики Китая. Где предел наращивания долгов– вопрос открытый, но доходности гособлигаций потихоньку растут.

график 1

Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/egor.susin

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод англоязычных блогов – автор блога.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
+1 -0
1020
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Не в ставке дело: рынок ВДО выработал иммунитет к росту ключевой ставки Не в ставке дело: рынок ВДО выработал иммунитет к росту ключевой ставки Несмотря на то, что Банк России вот уже в четвёртый раз подряд повышает ключевую ставку, медианная доходность по сектору ВДО почти не меняется. Возможно потому, что этот рынок претерпел куда более серьёзные – структурные – изменения. Джером Пауэлл считает, что экономика США справится с новым всплеском заболеваемости COVID-19 Джером Пауэлл считает, что экономика США справится с новым всплеском заболеваемости COVID-19 Убеждение председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в том, что экономика США «научилась справляться» с коронавирусом и не заглохнет из-за новой волны инфекций или ростом инфляции, может быть проверено в ближайшие недели, поскольку школы вновь открываются, в цепочках поставок по-прежнему остается много узких мест, а федеральные пособия по безработице уменьшаются. Елена Красавина: «Мои ценности – это осознанность и экологичность» Елена Красавина: «Мои ценности – это осознанность и экологичность» Те инвесторы, которым нужен хайп, акции-мемы, торговые идеи, не найдут общего языка с Еленой Красавиной, независимым финансовым советником. Её клиенты – это люди, которые думают, считают и ставят перед собой адекватные цели.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »