Средняя цена нефти Brent может сложиться около $63-65 за баррель в 2026 году

Цена на нефть на торговой сессии в четверг подросла более, чем на 0,9%. В настоящее время цена находится на отметке $63,6/б. Итого, с начала недели можно сказать, что изменения цены получились минимальными – рынок снизился на скромные 0,2%.

Fitch снизил свой прогноз по цене на нефть. Теперь в 2026 г. ожидается, что средняя цена на нефть марки Brent составит $63/б, а цена на марку WTI составит $58/б. Похожим образом будет выглядеть ситуация и в 2027 г. Также Fitch выделяет ещё т.н. стрессовый сценарий, при котором цена на Brent может упасть до $45/б в среднем.

В целом, мы по большей части склонны согласиться с прогнозом и также считаем, что в следующем году средняя цена на нефть продолжит снижаться. Вместе с тем, мы смотрим на ситуацию на нефтяном рынке чуть более оптимистично и полагаем, что средняя может сложиться в диапазоне $63-65/б, т.е вполне допускаем, что и старая оценка Fitch может оказаться релевантной. Одной из ключевых причин, как нам кажется, является достаточно высокая степень геополитической напряженности на фоне фрагментации мировых систем. Мы видим, что странами достаточно охотно применяются т.н. прокси-конфликты, соответственно, исключать, что похожая ситуация не будет наблюдаться в дальнейшем нельзя.

Кстати, по поводу геополитической напряженности. Появились спекуляции на тему того, что глава Венесуэлы Н. Мадуро мог бы покинуть страну. Это, якобы обсуждалось со стороны госсекретаря США М. Рубио и было поддержано некоторыми представителями администрации Белого дома.

Между тем, Bloomberg пишет, что в ноябре сократился общий объем поставок нефти морем. Он составил 41,4 mbd. Причиной информагенство видит в растущей эскалации в Черном море в результате атак беспилотников по танкерам. Вместе с тем, поставки из Мексиканского залива также сократились, а поставки в США снизились более, чем на 380 tbd (кстати, если обратить внимание на данные от Минэнерго США, то можно заметить, что общий импорт нефти в США в конце ноября даже вырос, составив 5,981 mbd по данным на 28.11 по сравнению с 5,924 mbd по данным на 31.10).

Касаемо атак в Черном море, страховой брокер Marsh насчитал, что стоимость страхования судов выросла более, чем в 3 раза. Эксперты опасаются, что Россия может предпринять ответные действия в отношении судов, связанных с Украиной (выступая на пресс-конференции президент России В. Путин предупредил, что страна может дать радикальный ответ на действия украинской стороны). В настоящее время комиссия за заход в некоторые порты в Черном море составляет порядка 1%, при этом ранее эта комиссия составляла порядка 0,2-0,3%.

Говоря про морской экспорт, нельзя не вспомнить про танкеры теневого флота. S&P посчитал, что в текущем году операторы активнее приобретают старые суда на вторичном рынке и параллельно продают другую часть старых судов на металлолом. S&P считает, что таким образом танкеры теневого флота активнее обновляются. Напомним, что точной оценки общего количества танкеров теневого флота не существуют, а разные компании называют разные цифры. Например, тот же S&P Global считает, что общее количество танкеров составляет порядка 940 шт., а например, брокерская компания BRS оценивала общее количество в более, чем 1100 шт.

К другим новостям. Саудовская Аравия снижает цены на свои сорта нефти до 5-летнего минимума. Цена на Arab Light снижается для азиатских потребителей на 60 центов к эталонному сорту.

Технически, мы продолжаем наблюдать движение цены в снижающемся (медвежьем) ценовом канале. Мы видим, что цена на Brent вновь протестировала верхнюю отметку канала и теперь более высока вероятность разворота и снижения. Локальная поддержка располагается на локальной трендовой линии – теперь это отметка $63/б.

Цена на золото. 4 сценария от Всемирного совета по золоту

В четверг цена на золото подросла на незначительные 0,13%. В настоящее время торги ведутся вблизи $4230 за тройскую унцию.

Главной новостью дня стал, конечно же, большой обзор от Всемирного совета по золоту по ожиданиям на 2026 г. WGC теперь рассматривает 4 возможных сценария:

• Макро консенсус (Macro consensus)
• Поверхностный сдвиг (Shallow slip)
• Самоусиливающийся кризис (Doom loop)
• Возвращение инфляции (Inflation returns)

В сценарии Макро консенсус цена будет двигаться в коридоре от -5% до +5% Т.е. по факту это нейтральный сценарий для золота.

Сценарий Поверхностного сдвига предполагает upside в размере 5-15% в следующем году.

Сценарий Самоусиливающийся кризис является наиболее оптимистичным в оценке WGC и предполагает возможность роста цены на 15%-30%.

Наконец, наиболее пессимистичным является Инфляционный сценарий, при котором курс доллара может достаточно сильно укрепиться, что в свою очередь надавит на цены на золото, опустив их на 5%-20%.

По нашему мнению, вариативность сценариев от WGC высока и включает в себя все возможные варианты поведения цены. По нашему мнению, в обзоре WGC недостаёт вероятностной оценки сценариев, чтобы можно было, например, рассчитать математическое ожидание и сделать выводы о целесообразности ребалансировки портфеля. Вместе с тем, мы полагаем, что это сделано в определенной степени намеренно и предполагает поиск ответов на эти вопросы самостоятельно.

Возвращаясь к оценке движения цены, с точки зрения технического анализа вновь появляется возможность продолжения роста и движения по направлению к уровню сопротивления, располагающемуся теперь около $4270 за тройскую унцию.